Trading Order Flow 订单流入门

我是迈克尔·瓦尔托斯，⾃1994年以来，我先后为摩根⼤通、德国商业银⾏等投资银⾏，嘉吉、EDF Man等⼤宗
商品贸易公司，以及个⼈账户进⾏交易。在投⾏交易期间，我掌握了从市场提取信息的⽅法，以及如何将这些信
息转化为盈利头⼨——当出现⻛险回报⽐显著的机会时，就要果断建仓。在商品贸易公司⼯作时，我学会了⽤商
业终端⽤户的思维思考：只要身处这个⾏业，⽆论是否选择在期货市场对冲头⼨，你始终都持有天然头⼨。⽽为
个⼈交易时，我则学会了捕捉低⻛险⾼回报的交易机会——从不会试图抓住市场上每个随机波动。我所追寻的是
⾃称为"⽆压⼒交易"的机会，即那些⼊场⻛险低却蕴含⾼盈利潜⼒的交易。⽣活中的压⼒已经⾜够，我不愿让交
易再增添负担。
订单流分析是通过记录买卖报价上的成交成交量（⽽⾮单纯观察价格）来构建市场价格运动可视化呈现的⽅法。
其核⼼价值在于：即时确认市场顶部/底部的形成，定位供需关系发⽣变化的区域，并深⼊洞察市场⼼理与实时
状况。
下图展示传统K线图与订单流图的对⽐：

这是订单流图表与传统蜡烛图对比的说明：

传统K线图仅展示开盘价、最高价、最低价和收盘价，无法体现买卖盘口的实际成交量，也无法衡量多空力量的强弱。而订单流图表能提供这些关键信息。

新手交易者总在寻找所谓的"圣杯"——幻想通过价格指标和移动平均线构建某种神秘市场指令，把市场当作私人提款机。但市场从无秘密可言，没有任何方法能保证100%准确。唯有勤奋练习、严格资金管理，尤其是恪守纪律，才能使交易者持续盈利。

就像炼金术士试图点铅成金，数学家和程序员不断发明新指标来预测市场走势。当我指出市场并非由数学公式主宰时，甘恩理论和艾略特波浪理论的信徒总会群起攻之。

过去百年间，除了计算机加速了信息传播外，交易本质并未改变。交易者依然关注开盘/最高/最低/收盘价和成交量，其观察方式与百年前如出一辙。虽然现在称之为订单流，但本质上仍是延续了传统的行情带观察模式。计算机只是让实时交易追踪和数据解析变得更便捷。

日本有句谚语"向市场请教市场"，意指交易时应紧盯市场本身传递的信息，而非受制于场外的基本面或技术面因素。在剧烈波动时期，基本面分析师可能判断完全正确，却会在短期内被市场碾压。即便是长期交易者也必须关注短期市场动态。

不仅散户会误判形势，对冲基金巨头同样可能因忽视市场实时变化而折戟。以Clive Capital为例，当时基本面依然看涨，技术面却出现罕见的5个标准差波动——而市场根本不会在意这些理论桎梏。

订单流分析能否帮助克莱夫资本？我不得而知。但我确信的是：当我看见烟雾就会寻找火源，若真发现火情便会夺路而逃——绝不会坐等大火被扑灭。

我知道你会反驳："沃伦·巴菲特说过要在众人抛售时买入，在众人抢购时卖出。"确实需要逆向操作群体心理。虽然这在多数情况下成立，但当危险信号出现时你必须离场。好比一个美国人在伊朗旅行时，若听到"美国人去死"的示威口号，最明智的选择就是立即撤离。这虽是个极端例子，但道理相通——当市场向你发出离场信号时，你就该果断退出。

如果你是一个访问伊朗的美国人，当人们高呼"美国人去死"时，你最明智的选择就是离开那里。虽然这是个极端例子，但道理是相通的——当市场发出离场信号时，你就该果断退出。

订单流本质上并非技术分析的另一种形式。技术分析研究的是价格图表上呈现的价格走势，其假设当前价格已反映所有已知市场信息。但问题在于：交易价格不仅体现供需数据的客观事实，还包含市场参与者对未来预期的主观判断。订单流分析则是动态实时的市场观测方法，能捕捉市场状态的演变过程。其核心价值在于：通过实时市场数据流，清晰识别当前主导市场走势的力量。

订单流分析三大要素是：价格、买方成交量、卖方成交量。当这些要素呈现在订单流图表中时，精通订单流的交易者就能准确识别市场的强弱区域。所有市场价格波动都源于供需博弈，传统图表技术无法精准解析这种博弈过程。而订单流图表能实时解构供需平衡状态，让你清晰把握主导方的切换时机。

正如经济学原理所示：价格是供需关系的函数，而供需又受人们情绪影响。市场波动既反映当前需求，更关键的是体现人们对未来需求的预期。传统K线图无法准确衡量市场参与者的情绪波动。

订单流分析能让交易者快速捕捉供需变化。通过分析买卖双方的成交价格变动，交易者能及早确认趋势延续或反转，并根据成交强度判断市场情绪。过去订单流分析门槛极高，但随着技术进步和交易所数据开放，如今任何有心者都能掌握这项市场解读艺术。
过去解读订单流曾是件困难的事，但随着科技进步和交易所发展，如今任何有意学习的人都能掌握这门技术。

订单流分析的优势在于能为交易者呈现清晰的市场动态全景。相较于其他图表类型，它能提供更深入的市场洞察——那些在订单流中显现的市场信号，是传统K线图无法捕捉的。现在您能直观判断每根K线背后买卖双方的真实力度。

事实上，机构交易者往往是大行情启动的先行者。他们手握足以撼动市场的资金，常成为推动行情的关键力量。过去交易所的公开喊价环节中，支付高额席位费的自营交易员会与执行机构订单的经纪人高声竞价。当大额订单入场时，这些场内交易员能凭经验预判市场动向。如今交易大厅已消失匿迹，电子交易让市场变得静默而匿名。我们必须学会辨识机构留在市场中的足迹。

约95%的交易者最终亏损，究其原因：失败者依赖RSI、随机指标、MACD、均线等滞后指标决策。这些工具本质都是价格的衍生品。我认为直接观察价格及市场参与者对价格的反应更为有效。价格本质是吸引您入场的诱饵，而亏损交易者正是您的优势所在——您需要夺取的正是他们的资金。为此您必须采用与那95%失败者截然不同的市场解读方法。

许多交易者误信仅靠基于数学公式的机械系统就能稳赚不赔，即便这些系统通过20年历史数据检验。但他们没意识到：推动市场的从来不是数学公式。掌握订单流分析不需要高等应用数学学位，毕竟连金融专家也无法预知所有答案——这世上本就没有全知者。订单流分析恰是帮您获取市场信息优势的有力工具。
许多交易者误以为只需盲目遵循基于数学公式的机械系统——该系统用20年数据回测验证过盈利能力——就能稳操胜券。但他们未能领悟：推动市场的从来不是数学公式。要理解并有效运用订单流，你根本不需要应用数学的高级学位。即便是金融专家也无法洞悉所有答案，事实上无人能做到。订单流分析本质上是一种工具，它能帮助交易者：

1. 做出正确决策
2. 识别虚高的顶部与底部
3. 察觉激进买卖行为
   …以及更多功能

另一些交易者幻想将资金托付给"黑箱"程序后，就能坐等经纪账户每月自动生钱——他们妄想像成功交易者那样赚钱，却不愿付出培养交易技能所需的艰辛努力。

真正的交易者必须学会"如何交易"，而非仅掌握"如何下单"。具体而言，交易者需要：
✔ 解读市场语言
✔ 根据市场信号预判动向
✔ 顺势而为

若询问任何雄心勃勃的交易新手，他们总会滔滔不绝讨论最新指标或均线交叉策略——但这只是"机械下单"，绝非真正的交易艺术。

那么究竟如何通过交易盈利？
答案在于：
✓ 倾听市场真实诉求
✓ 运用能建立认知优势的策略
✓ 只参与那些让你比多数交易者更具知识优势的交易

这并不像表面看来那般困难。交易成功的关键在于不断累积概率优势——而订单流分析正是为你创造这种优势的利器。

那不是交易，那只是下单买卖。那么如何通过交易赚钱？通过倾听市场的声音，运用策略，并凭借比大多数交易者更丰富的知识来执行具有优势的交易。这并不像看起来那么难。成功交易的关键在于让概率站在你这边——这需要在你拥有优势时才出手。订单流分析能给你这种优势。大多数交易者并不关注订单流，其优势在于你无需分析每个跳动点，多数数据可以忽略，只需关注异常数值并思考市场动向。

对待市场要务实理性。每时每刻都有成千上万的交易者在寻找获利机会，你不需要水晶球预测时机，只需要先人一步进场。或许时间会证明我的担忧是多余的：当所有大型交易公司只招聘数学高材生时，市场生态令人忧虑。理解市场波动根本不需要博士学位。我认为交易如同其他专业，关键在于知识积累，而市场从不按常理出牌。

交易本质就是一门生意。别被百万美元奖金的故事迷惑，人们交易的核心目的就是赚钱。成功的交易者会制定商业计划（交易策略）、编制预算（交易资金）、建立运营方案（资金管理），最重要的是恪守纪律执行计划。他们懂得何时收手，明白进退分寸——毕竟交易日复一日从不间断。专业交易者只在条件成熟时出手，如同经营企业般严谨对待交易。

我们都渴望成为赚大钱的交易者，就像看篮球时羡慕乔丹或詹姆斯的年薪两千万。但别忘了像雷·阿伦这样的神射手，他专精三分球年薪三百万。这印证了专业分工的价值——在期货市场，持续稳定盈利的关键在于专注优势领域，而非盲目追求暴利。真正的专业精神体现在：把交易视为需要深耕的手艺，而非赌博式的投机。
当我们观看篮球比赛时，我们都渴望获得迈克尔·乔丹当年或勒布朗·詹姆斯现在约2000万美元的年薪。但事实是，这些人是超级巨星，是行业顶尖选手。看看雷·阿伦这样的次顶级球员——这位NBA历史三分王年薪300万美元。他在比赛末段登场，专精三分远射。虽然他只精于此道，却将其打磨到极致，最终成为领域大师。交易亦是如此。

每位母亲都希望孩子成为医生，为什么？因为医生收入丰厚。但在你认识的医生中，收入最高的必定是那些专攻某个领域的专家，比如心脏外科医生或神经外科医生。高薪专业人士往往是专才。这揭示了一个普适真理：在几乎所有领域，通过专业化都能获得丰厚回报。

大多数交易新手不愿花时间成为某个细分领域的专家。当他们遭遇亏损时，就会在各种技术指标间来回切换。这些新手误以为自己已掌握市场真谛，实则知之甚少——根本问题在于从未真正学习市场及其运作机理。

散户交易者往往过度追求所谓"完美"交易系统，执着于技术指标的精确配比。而专业交易者从不依赖指标堆砌的复杂图表做决策。全球政治事件、货币政策、经济报告等外部基本面因素才是价格波动的核心驱动力——这些无法用震荡指标或移动平均线来衡量。当这些基本面力量显现时，懂得解读订单流、把握市场实时动态的交易者，将远比那些跟随滞后指标的同行更具优势。

若本书能达成目标，它将带领你达到大多数交易者从未企及的市场认知层面。如同所有交易方法，初涉者必须循序渐进。在运用新理念交易前，务必充分理解其中风险——毕竟创新总伴随着未知。

说教至此足矣，让我们直击核心，开始学习如何运用订单流成为盈利交易者。

在投身交易前务必充分理解相关风险，尤其是尝试新策略时。闲言少叙，让我们直击核心——学习如何运用订单流分析成为盈利交易者。

原文：《TradingOrderFlow》作者Michael Valtos

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