1991-2022年破产风险债财务困境经营风险财务风险Altman-Z值Z指数/Z-Score Stata代码

破产风险债务违约风险经营风险财务风险Altman-Z值

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理，严禁转载，转载必究】

参考文献

[1]陈文哲,石宁,梁琪,郝项超
.股权激励模式选择之谜——基于股东与激励对象之间的博弈分析[J].南开管理评论,
2022,25(01):189-20
3.（计算公式1）

[2]何德旭,张斌彬.居
民杠杆与企业债务风险[J].中国工业经济,2021(02):155-17
3.（计
算公式2）

[3]葛新宇,庄嘉莉,刘岩.贸易政策不确定性如何影响商业银行风险——
对企业经营渠道的检验[J].中国工业经济,2021(08):133-15
1.（计
算公式2）

[4]张宗益,朱小宗,耿华丹,吴俊.传统信用风险度量模型的实证比较与
适用性分析[J].预测,2005(02):55-5
9.（计算公式1、计算公式3）

[5]常华兵.高科技企业财务危机管理研究[J].科技管理研究,2007(08)
:162-163+17
7.（计算公式1、计算公式3）

[6]陈远志,罗淑贞.我国
农业上市公司财务预警模型效果的比较研究[J].华东经济管理,2008(05):7
0-7
5.（计算公式2、计算公式4）

计算说明

采用以下四种计算方式：

Z-Score2=
1.2X1+
1.4X2+
3.3X3+0.6X4+0.999X
5
Z-Score3=0.717X1+0.847X2+
3.107X3+0.420
X4+0.998X5

其中：
X1 为净营运资本除以总资产，营运资金=流动资
产-流动负债
X2 为留存收益除以总资产，留存收益=盈余公积+未分配利润
X3 
为税前利润除以总资产，
X4 为股权市值除以账面负债，权益市值=期末收盘价*流通
股股数+每股净资产*非流通股股数
X5 为营业收入除以总资产

Z值用于分析预测
企业财务失败或破产的可能性，Z值越低，表明企业债务风险越大。
如果Z值大于
2.6
75， 则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；
若Z值小于
1.81，则
企业存在很大的破产危险；
Z值在
1.81 ～ 
2.675之间时， 企业财务表现则
极不稳定。

数据说明

样本选择：全部A股1994-2022年数据

与参
考文献相同，做了如下的处理：(1)剔除金融业公司；(2)剔除净资产和净利润为负的
公司；(3)剔除变量缺失的样本

包含两个版本：一份未剔除、一份剔除金融和ST、
*ST或PT

注：提供了剔除所需数据和剔除代码，若无需做该项剔除处理，自行删除
相关代码重新运行即可

行业参照证监会2012年行业分类标准，制造业用二级行业分
类，其他用一级分类来计算

并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理

每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

赠送超值上市基本信息
：证券代码、统计截止日期、上市公司ID、证券简称、ABH股交叉码、行业名称、行业
代码、中文全称、公司成立日期、首次上市日期、法人代表、注册资本、公司网址、经营范
围、主营业务、上市状态、注册具体地址、注册地址所属省份、注册地址所属城市、注册地
经度(E)、注册地纬度(N)、公司办公地址、办公地址经度、办公地址纬度、办公地址
邮政编码等。
数据截图

分年份数据量统计

缩尾后的描述性统计

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