少年得志中年入狱，李一男能再造一个“四轮的小牛”吗？

当提到华为今天的成就，就不得不提到一个——李一男。作为曾经的华为技术带头人，以及任总官宣承认的“太子爷”，李一男在华为的功劳簿上有浓重的一笔。与此同时，作为身价过10亿的人，李一男还曾因为四百多万进了监狱，这段故事则被坊间当成了笑话广为传播。

出狱后的李一男，依然是很多吃瓜群众一辈子达不到的目标，因为他有钱，还有小牛电动。时至今日，坊间又有消息流出：继小米、360之后，李总也官宣造车了，还携汽车品牌自游家（英文品牌“NIUTRON”）一起亮了相，依然充满了对niu的“情愫”。

01

不再护城的护城河

爱奇艺一度被外界称为“中国的Netflix”，其自我打造的人设则是“线上迪士尼”，而小牛电动也被誉为“两轮的特斯拉”。讽刺的是，如今的爱奇艺，长视频业务无法对标Netflix、多元化也跟迪士尼相差甚远。小牛电动是否像特斯拉一样，成为了行业的颠覆者和领跑者呢？答案显而易见。

相比雅迪、爱玛等传统两轮电动车品牌，小牛电动自2014年成立之日起，就自带互联网基因，只因其创始人名字叫李一男。同时小牛电动推出的第一款车NQi，也自带APP管理、大数据分析等手机互联功能。

也正是基于此，小牛电动向资本市场讲了一个极富想象力的故事：“开创了智能两轮电动车新品类”。同时也凭借着“智能化”的高端标签，小牛电动从一众电动车品牌中突围而出，仅用了三年时间便成功登陆纳斯达克。然而事实上，小牛电动“智能化”的技术护城河其实并不深。

比较好的例证是，不仅雅迪、爱玛都推出了各自的智能化产品，小米生态内的九号和阿里押宝的哈啰，也都推出一整套智能化控制系统，直接对标小牛电动。与之形成对比的是，小牛电动在研发上越发的“不上心”。

2020年，九号公司的研发费用为4.6亿元，占营业收入的7.7%。而小牛电动同期的研发费用为1.05亿元，占营业收入的4.3%（2021年二季度则下降为3.3%）。另外还有一个危险的信号是，2016年至2020年，小牛电动的研发费用都大幅低于营销费用，仅为一半左右。

反观销量，小牛电动也远落后于同行雅迪爱玛。2021年上半年，小牛电动销量40万余辆，而雅迪电动两轮车销量合计654万辆，爱玛上半年的销量预计400万辆以上。小牛电动仅是其销量的十分之一。

技术没有迭代就必然被赶上、甚至被超越，销量又一时无法“突围”，小牛电动在资本市场受到冷遇就在所难免了。从今年2月16日53.38美元/股的高点，到12月15日美股收盘，收盘价报16.58美元，总市值跌去近7成。

按照以往经验，越是这个时候就越是需要新的故事，来刺激资本市场。从这个角度看，与两轮电动摩托车有较多技术和逻辑共通的电动汽车，很容易就成为李一男最优先的选择。但是，李一男的胜算又有几成？

02

新能源汽车赛道没有新位置

创新理论鼻祖熊彼特说：无论把多少辆马车连续相加，都不能造出一辆火车出来。只有从马车跳到火车的时候，才能取得十倍速的增长。

如今的李一男想跨界造车，手里的资本不过是电池的生产研发、电控系统的布局以及整车管理系统等等，而这些并不能在新能源汽车上直接应用。就是说，李一男目前没有办法直接从马车跳到火车，因为从电动车到新能源汽车没有技术应用的连续性。

另一方面，即便是新能源汽车也属于传统制造业，不仅有无数坑等着去走，而且也避免不了重资本投入。像国内新能源汽车“三傻”蔚小理，每年都会投入巨额的资金来进行技术研发，如今在亏损的路上依然一眼望不到终点。可以说，新能源汽车赛道的新位置，是留给那些携巨资入场的“选手”。

在互联网和投资界摸爬多年的雷布斯当然深谙此道，所以小米是带着100亿巨资入场的，据说后续还会有几百个亿投资。与之相比，李一男手里有限的现金流，则十分考验他的财务运作能力。

单从技术和资金上看，李一男几乎没有任何优势。但“天才少年”李一男既然敢一脚踏入新能源汽车领域，怎么可能顾及不到这些？

03

可以挖掘到更多可能性

李彦宏曾说：“全世界能做百度CTO的人不超过三人，李一男是其中之一。”可见，李一男的技术能力真不是盖的。拿破仑也曾说过：一头狮子带领的一群羊，战斗力也非同一般。

李一男就是行业里的“雄狮”，何况小牛电动的团队不是一群绵羊能比的。所以我们有理由相信，李一男和他的自游家有能力攻克其所面临的技术难题。

而且，李一男在跨界造车方面也早有技术方面储备。比如之前在小牛电动车高端车型上，李一男曾尝试过自动驾驶技术的辅助。现在看，很可能是李一男想利用小牛电动车来测试自动驾驶的数据，为后续转型造车做准备。

如今的新能源车企，基本都是采购成熟的供应链成熟产品，然后再后期组装，所以大家几乎只能在软件和自动驾驶等技术层面展开竞争。而这些，恰恰是李一男的拿手好戏。

或许也正是看到李一男团队在技术方面的可能性，自游家创立不久便获得了IDG资本、COATUE、梅花创投等机构带来的5亿美元A轮融资。后续还能吸引多少投资，一是看李一男的能量有多大，二是看自游家能否兑现明年9月上市交付的豪言。

与自游家快速切入市场的风格不同，现在的“蔚小理”三家倒是有点暮气沉沉的感觉，还总端着行业老大哥的架子，只做高端品牌，迭代产品和市场反应也都慢半拍，以至于被五菱宏光们瞬间切走了下沉市场。

李一男应该是关注到了这一点，才向外界释放快速切入市场的信号。如果真的能在下沉市场中迅速找到突破口，控制成本、快速迭代产品；然后继续避免和头部品牌正面硬刚，而是转向更加广阔的海外市场，李一男的造车故事还是有各种的可能性。

其实对于李一男来说，选择这个时候入场新能源汽车，也有一定的机遇加成。经过前人的市场教育，新能源汽车的接受程度已经大大提高。如果抓好机遇，整个“小牛品牌矩阵”或将一举转型成为国民品牌。

尤其再回看小牛电动的现状，无论跨界造车的结果如何，李一男这个“对赌”战略都是恰如其分的。

“我起起伏伏的人生，如同过山车一样”，李一男在2015年的小牛发布会上，曾如此感慨。寥寥数语无法描绘出他过去50年跌宕起伏的人生经历，这些年的经历，也让李一男对成败已看得很淡，用心做眼下对的事情，或许就是一种成功。