3年亏损136亿，上市能救活威马吗？

最新推荐文章于 2024-08-13 18:29:56 发布

新盟财经

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近几年的新能源汽车市场格外热闹，前不久，曾经与“蔚小理”并称“四小龙”之一的威马汽车向港交所发起冲击。

6月1日，在海通国际、招银国际及中银国际等证券公司的保荐下，威马汽车正式向港交所递交了上市申请书，并计划在此次IPO中筹集约10亿美元的资金。

对于威马的上市，不少人用“终于”二字来形容，作为造车新势力公司，威马的上市与蔚来、小鹏和理想相比确实迟到了。然而现实情况已然今非昔比，如今的威马已无法与“蔚小理”比肩，就其目前情况来看，这次能否成功上市，还是个问题。

威马急于上市

成立于2015年的威马汽车可以说是诞生即巅峰，在当时新造车势力刚处于起步阶段的时代，威马汽车成立之初就得到了百度、腾讯等多家头部企业的资金支持，还在一众新造车企业中最先拥有了难得的造车资质，并建立了自己的造车工厂。

在各种光环和优势的加持下，威马汽车也发展迅速，2015年宣布造车，2018年3月就推出了首款车型EX5量产车，并正式试装下线；2019年，威马汽车首款量产车EX5更是拿下了新造车销量冠军。从2015年到2019年，威马汽车一路顺风顺水，一路上升。也正因如此，2019年面对王兴的预测，沈晖能信誓旦旦的打赌，表示新势力车企的前三名必有威马的一席之位。

不过威马的光辉时刻并没能延续下来，从2020年开始，蔚来、小鹏和理想快速成长，相继赶超威马。

数据显示，2020年-2021年威马的销量分别为2.25万辆和4.42万辆，以缓慢的速度增长。而同期，蔚来销量为4.37万辆和9.14万辆；小鹏销量为2.7万辆和9.82万辆；理想销量为3.26万辆和9.05万辆。可以看出，相比于威马的“徐徐图之”，蔚小理牟足了劲快速发展，哪吒、零跑等新势力车企也不断赶超上来，如今的威马已被远远甩在身后，早已掉到前三名之外。

在销量上不断落后的威马汽车，最近的财务账单也不怎么好看。

一直以来，威马汽车可以说是靠融资而活，从公司成立之初就得到百度等企业的投资，截止2021年10月5日获得5亿美元的D轮融资，威马汽车已完成了累计金额达350亿元的11轮融资。

然而，造车本来就是件烧钱的事，拥有自己造车厂和多个网点的威马更甚。相关资料显示，威马汽车拥有温州、黄冈两大制造厂和线下621家网点，要保证这两大体系正常运作，需要投入大量的资金支持。
正因如此，即便威马汽车获得大量巨额融资，在保证造车厂的正常运转之余，便很难助威马实现更大的提升。

同时，由于威马近几年业务能力的落后，威马的亏损也在逐年增大。招股书显示，2019年至2021年，威马经调整净亏损为40.44亿元、42.25亿元、53.63亿元。公司三年亏损额达到136.32亿元。

长期处于亏损状态，威马的经营现金流也出现了问题，流出额大幅增长，这也导致截止今年3月底，威马流动资产净额仅剩3亿元。

通过上市获得更多融资来救命，对威马来说已经迫在眉睫。

威马的困境

从2015年诞生起到2019年一直风光的威马、集种种优势于一身的威马，为什么在新势力车企整体迅速增长的时期，却逐渐落后？同一时期发展起来的新势力车企，威马究竟比蔚小理差在哪？

事实上，这次冲击港股并不是威马第一次申请上市，在去年1月，威马便完成了科创板的上市辅导，但最后却因种种原因上市受阻，没了下文。有相关人士猜测，科创板对研发创新有较高的要求，而威马在科创板受阻，很有可能是因为它在研发方面的投入不够。

近年来“蔚小理”三家公司愈发强调研发的重要性，相关数据显示，2021年，蔚来、小鹏和理想的研发费用分别为45.9亿元、41.1亿元、32.9亿元，而同期威马的研发费用只有9.81亿元，根本无法与“蔚小理”相提并论。

不仅如此，近几年威马研发费用的所占比例还在不断降低，招股书显示，2019年-2021年3年里，威马研发投入分别占同期营收的50.7%、37.1%和20.7%，投入占比持续下跌。在研发人员方面，仅有1141人的威马研发团队也远远落后于有着最多9000人的蔚来和最少3400人的理想的研发团队。

研发投入的多少，主要体现的是汽车产品智能化的水平。在持续高强度的研发投入下，蔚来、小鹏和理想已经有了自己独特的核心技术，蔚来的电池、电机、电控技术、小鹏的自动驾驶技术和理想家庭造车理念方面的聚焦，都使他们在新势力车企中站稳一席之位。

而一味造车却不重研发的威马，虽然推出的车型越来越多，但却缺乏自己的核心技术，智能化水平相对较低，导致威马大而不精大而不强。

威马似乎也意识到了研发的重要性，在这次招股书中，威马表示要自研自动驾驶，同时会聚焦三电系统、智能座舱等颠覆性核心技术的研发。然而由于核心技术长期依赖百度和其他供应商，威马的创造力和研发水平也一直严重受限，所以自研核心技术对威马来说也是个不小的挑战。在新势力车企整体高速发展的趋势下，威马很难实现超越。

上市救得了威马吗？

现在的威马似乎急于上市，但是上市了就真的能拯救威马吗？

通过上市，威马确实可以借此机会募资到一笔资金，这对现在极度缺钱的威马来说是一笔救命钱。然而，这笔救命钱既要供威马还借贷款，又要保障它持续造车，只能解决威马当下的燃眉之急，如果威马不留出充足的资金投入到核心技术的研发上，实现通过自己“造血”来支撑公司运作，那么只会陷入不断募资不断缺钱，且产品大而不精的死循环。