银河证券：有色金属行业业绩坠落至低谷 推荐6股

        有色金属行业上市公司2015年三季报营业收入同比增长0.35%，归属于母公司股东净利润同比下滑34.82%。因三季度我国经济基本面浮现出进一步恶化趋势，市场对于有色金属下游需求担忧加重，以及美联储加息预期临近，有色金属价格在三季度呈现断崖式下跌。而三季度A股股灾与人民币大幅贬值引发的汇兑损失，使上半年降息周期下财务成本的下降、股市繁荣带来的投资收益对业绩增幅的贡献几近抹平。多重利空共振下，有色金属行业整体2015年前三季度业绩增速由正转负，第三季度单季度行业整体亏损。

　   有色金属行业整体2015年三季度毛利率水平环比大幅下滑2.02个百分点，创下2010年以来的新低，且仍然处于2011年以来的下行通道中。有色金属价格在三季度呈现断崖式下跌(中国大宗商品有色类价格指数2015年三季度下跌7.24%，三季度均值较二季度上涨7.54%)。考虑到有色金属供应端的收缩、成本价格的支持、我国经济的筑底，有色金属价格或将在四季度有所反弹，支撑有色金属行业整体毛利率在底部企稳。

　  2015年三季度有色金属行业整体经营性现金流状况有所恶化。有色金属行业整体业绩处于低谷，估值仍处于高位，投资策略上偏重主题与成长兼顾。给予有色金属行业“谨慎推荐”的评级，推荐行业中基本面景气度高的锂板块，同时看好国企改革、新能源汽车、“一带一路”的主题投资机会，重点推荐天齐锂业、赣锋锂业、东睦股份、西藏珠峰、中色股份、红宇新材。