上市公司实证2007-2020企业数字化转型赋能产业链关联行业净资产收益率采购额存货预付款净额
上市公司实证2007-2020企业数字化转型赋能产业链关联行业净资产收益率采购额存货预付款净额
含原始数据及计算结果、计算代码、参考文献
数据来源：基于上市公司年报、公告数据，中国统计年鉴、及各地区统计年鉴数据的整理计算
数据期间：2007-2020
数据范围：沪深上市公司及所属的省市
参考文献：
企业数字化转型赋能产业链关联：理论与经验证据
主要指标：
stkcd stknme year indcd indnme sector procd province city 成立年份 manufacture regulation Digital Digital_Num Digital_PCA Digital_Adj AI BD CC DT IT PSL 预付款项净额 存货净额 流动资产合计 固定资产净额 资产总计 应付票据 应付账款 负债合计 L1_预付款项净额 L1_存货净额 L1_应付票据 L1_应付账款 营业收入 销售费用 营业利润 净利润 购买商品接受劳务支付的现金 期末现金及现金等价物余额 股权集中指标3 员工人数 市值A 行业净资产收益率 Indcd L1_行业净资产收益率 L2_行业净资产收益率 central Digital_iv Post Treat Tpilot region 市场化指数 互联网普及率 Capital_type Technology_type Labor_type 采购额 平均净资产收益率 VAS1 VAS2 VAS3 Linkage lnSize lnAge ROA Leverage Cash Share Liquid BM Asset Market Sale Labor Capital Product lp TFP FES Digital_IV Internet DID D_Digital Ind
图1 企业数字化转型影响产业链关联的理论机制
表1 主要变量的描述性统计
| 变量名称 | 变量符号 | 计算方法 | 平均值 | 标准差 |
| 产业链关联 | Linkage | 生产阶段数和价值增值法 | 1.751 | 0.773 |
| 数字化转型 | Digital | 文本分析法 | 0.121 | 0.211 |
| 企业规模 | lnSize | 资产总计取对数 | 22.115 | 1.292 |
| 企业年龄 | lnAge | （当年年份 - 成立年份 + 1）取对数 | 2.803 | 0.369 |
| 流动比率 | Liquid | 流动资产合计 / 资产总计 | 0.563 | 0.207 |
| 资产收益率 | ROA | 净利润 / 资产总计 | 3.573 | 6.207 |
| 资产负债率 | Leverage | 负债合计 / 资产总计 | 0.434 | 0.206 |
| 现金流强度 | Cash | 期末现金及现金等价物余额 / 资产总计 | 0.166 | 0.134 |
| 股权集中度 | Share | 前5大股东持股比例之和 | 0.530 | 0.154 |
| 账面市值比 | BM | 所有者权益合计 / 市值 | 0.332 | 0.159 |
表2 样本平衡性检验结果
| 变量 | 匹配状态 | 处理组 | 对照组 | 偏误（%） | 降低偏误（%） | t值 | p值 |
| lnSize | 匹配前 | 22.233 | 21.996 | 18.4 | 97.0 | 15.940 | 0.000 |
| 匹配后 | 22.232 | 22.239 | -0.5 | -0.450 | 0.649 | ||
| lnAge | 匹配前 | 2.847 | 2.759 | 23.8 | 97.4 | 20.680 | 0.000 |
| 匹配后 | 2.847 | 2.849 | -0.6 | -0.570 | 0.572 | ||
| Liquid | 匹配前 | 0.590 | 0.536 | 26.3 | 97.9 | 22.860 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.590 | 0.589 | 0.5 | 0.470 | 0.635 | ||
| ROA | 匹配前 | 3.771 | 3.373 | 6.4 | 62.2 | 5.560 | 0.000 |
| 匹配后 | 3.770 | 3.921 | -2.4 | -2.100 | 0.036 | ||
| Leverage | 匹配前 | 0.418 | 0.449 | -15.0 | 95.4 | -13.020 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.418 | 0.417 | 0.7 | 0.590 | 0.558 | ||
| Cash | 匹配前 | 0.174 | 0.159 | 11.8 | 85.3 | 10.260 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.174 | 0.177 | -1.7 | -1.450 | 0.146 | ||
| Share | 匹配前 | 0.534 | 0.526 | 5.1 | 63.3 | 4.420 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.534 | 0.536 | -1.9 | -1.610 | 0.108 | ||
| BM | 匹配前 | 0.336 | 0.328 | 5.0 | 65.4 | 4.370 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.336 | 0.339 | -1.7 | -1.510 | 0.130 |
表3 稳健性检验：替换核心变量
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） | （5） |
| Digital | 0.101 *** （0.029） | 0.136 *** （0.032） | 0.010 * （0.005） | 0.492 *** （0.124） | 0.017 *** （0.004） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 29793 | 28479 | 30116 | 30116 | 30116 |
| R2值 | 0.169 | 0.142 | 0.135 | 0.136 | 0.136 |
表4 稳健性检验：替换样本数据
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） |
| Digital | 0.113 *** （0.035） | 0.117 *** （0.032） | 0.098 *** （0.028） | 0.112 *** （0.029） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 25423 | 24278 | 28820 | 27524 |
| R2值 | 0.137 | 0.132 | 0.130 | 0.139 |
图1 企业数字化转型影响产业链关联的理论机制
图2 企业数字化转型高频词汇词云图
表1 主要变量的描述性统计
| 变量名称 | 变量符号 | 计算方法 | 平均值 | 标准差 |
| 产业链关联 | Linkage | 生产阶段数和价值增值法 | 1.751 | 0.773 |
| 数字化转型 | Digital | 文本分析法 | 0.121 | 0.211 |
| 企业规模 | lnSize | 资产总计取对数 | 22.115 | 1.292 |
| 企业年龄 | lnAge | （当年年份 - 成立年份 + 1）取对数 | 2.803 | 0.369 |
| 流动比率 | Liquid | 流动资产合计 / 资产总计 | 0.563 | 0.207 |
| 资产收益率 | ROA | 净利润 / 资产总计 | 3.573 | 6.207 |
| 资产负债率 | Leverage | 负债合计 / 资产总计 | 0.434 | 0.206 |
| 现金流强度 | Cash | 期末现金及现金等价物余额 / 资产总计 | 0.166 | 0.134 |
| 股权集中度 | Share | 前5大股东持股比例之和 | 0.530 | 0.154 |
| 账面市值比 | BM | 所有者权益合计 / 市值 | 0.332 | 0.159 |
表2 样本平衡性检验结果
| 变量 | 匹配状态 | 处理组 | 对照组 | 偏误（%） | 降低偏误（%） | t值 | p值 |
| lnSize | 匹配前 | 22.233 | 21.996 | 18.4 | 97.0 | 15.940 | 0.000 |
| 匹配后 | 22.232 | 22.239 | -0.5 | -0.450 | 0.649 | ||
| lnAge | 匹配前 | 2.847 | 2.759 | 23.8 | 97.4 | 20.680 | 0.000 |
| 匹配后 | 2.847 | 2.849 | -0.6 | -0.570 | 0.572 | ||
| Liquid | 匹配前 | 0.590 | 0.536 | 26.3 | 97.9 | 22.860 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.590 | 0.589 | 0.5 | 0.470 | 0.635 | ||
| ROA | 匹配前 | 3.771 | 3.373 | 6.4 | 62.2 | 5.560 | 0.000 |
| 匹配后 | 3.770 | 3.921 | -2.4 | -2.100 | 0.036 | ||
| Leverage | 匹配前 | 0.418 | 0.449 | -15.0 | 95.4 | -13.020 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.418 | 0.417 | 0.7 | 0.590 | 0.558 | ||
| Cash | 匹配前 | 0.174 | 0.159 | 11.8 | 85.3 | 10.260 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.174 | 0.177 | -1.7 | -1.450 | 0.146 | ||
| Share | 匹配前 | 0.534 | 0.526 | 5.1 | 63.3 | 4.420 | 0.000 |
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| BM | 匹配前 | 0.336 | 0.328 | 5.0 | 65.4 | 4.370 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.336 | 0.339 | -1.7 | -1.510 | 0.130 |
表3 稳健性检验：替换核心变量
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） | （5） |
| Digital | 0.101 *** （0.029） | 0.136 *** （0.032） | 0.010 * （0.005） | 0.492 *** （0.124） | 0.017 *** （0.004） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 29793 | 28479 | 30116 | 30116 | 30116 |
| R2值 | 0.169 | 0.142 | 0.135 | 0.136 | 0.136 |
表4 稳健性检验：替换样本数据
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） |
| Digital | 0.113 *** （0.035） | 0.117 *** （0.032） | 0.098 *** （0.028） | 0.112 *** （0.029） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 25423 | 24278 | 28820 | 27524 |
| R2值 | 0.137 | 0.132 | 0.130 | 0.139 |
图1 企业数字化转型影响产业链关联的理论机制
图2 企业数字化转型高频词汇词云图
表1 主要变量的描述性统计
| 变量名称 | 变量符号 | 计算方法 | 平均值 | 标准差 |
| 产业链关联 | Linkage | 生产阶段数和价值增值法 | 1.751 | 0.773 |
| 数字化转型 | Digital | 文本分析法 | 0.121 | 0.211 |
| 企业规模 | lnSize | 资产总计取对数 | 22.115 | 1.292 |
| 企业年龄 | lnAge | （当年年份 - 成立年份 + 1）取对数 | 2.803 | 0.369 |
| 流动比率 | Liquid | 流动资产合计 / 资产总计 | 0.563 | 0.207 |
| 资产收益率 | ROA | 净利润 / 资产总计 | 3.573 | 6.207 |
| 资产负债率 | Leverage | 负债合计 / 资产总计 | 0.434 | 0.206 |
| 现金流强度 | Cash | 期末现金及现金等价物余额 / 资产总计 | 0.166 | 0.134 |
| 股权集中度 | Share | 前5大股东持股比例之和 | 0.530 | 0.154 |
| 账面市值比 | BM | 所有者权益合计 / 市值 | 0.332 | 0.159 |
表2 样本平衡性检验结果
| 变量 | 匹配状态 | 处理组 | 对照组 | 偏误（%） | 降低偏误（%） | t值 | p值 |
| lnSize | 匹配前 | 22.233 | 21.996 | 18.4 | 97.0 | 15.940 | 0.000 |
| 匹配后 | 22.232 | 22.239 | -0.5 | -0.450 | 0.649 | ||
| lnAge | 匹配前 | 2.847 | 2.759 | 23.8 | 97.4 | 20.680 | 0.000 |
| 匹配后 | 2.847 | 2.849 | -0.6 | -0.570 | 0.572 | ||
| Liquid | 匹配前 | 0.590 | 0.536 | 26.3 | 97.9 | 22.860 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.590 | 0.589 | 0.5 | 0.470 | 0.635 | ||
| ROA | 匹配前 | 3.771 | 3.373 | 6.4 | 62.2 | 5.560 | 0.000 |
| 匹配后 | 3.770 | 3.921 | -2.4 | -2.100 | 0.036 | ||
| Leverage | 匹配前 | 0.418 | 0.449 | -15.0 | 95.4 | -13.020 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.418 | 0.417 | 0.7 | 0.590 | 0.558 | ||
| Cash | 匹配前 | 0.174 | 0.159 | 11.8 | 85.3 | 10.260 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.174 | 0.177 | -1.7 | -1.450 | 0.146 | ||
| Share | 匹配前 | 0.534 | 0.526 | 5.1 | 63.3 | 4.420 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.534 | 0.536 | -1.9 | -1.610 | 0.108 | ||
| BM | 匹配前 | 0.336 | 0.328 | 5.0 | 65.4 | 4.370 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.336 | 0.339 | -1.7 | -1.510 | 0.130 |
表3 稳健性检验：替换核心变量
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） | （5） |
| Digital | 0.101 *** （0.029） | 0.136 *** （0.032） | 0.010 * （0.005） | 0.492 *** （0.124） | 0.017 *** （0.004） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 29793 | 28479 | 30116 | 30116 | 30116 |
| R2值 | 0.169 | 0.142 | 0.135 | 0.136 | 0.136 |
表4 稳健性检验：替换样本数据
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） |
| Digital | 0.113 *** （0.035） | 0.117 *** （0.032） | 0.098 *** （0.028） | 0.112 *** （0.029） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 25423 | 24278 | 28820 | 27524 |
| R2值 | 0.137 | 0.132 | 0.130 | 0.139 |
图1 企业数字化转型影响产业链关联的理论机制
图2 企业数字化转型高频词汇词云图
表1 主要变量的描述性统计
| 变量名称 | 变量符号 | 计算方法 | 平均值 | 标准差 |
| 产业链关联 | Linkage | 生产阶段数和价值增值法 | 1.751 | 0.773 |
| 数字化转型 | Digital | 文本分析法 | 0.121 | 0.211 |
| 企业规模 | lnSize | 资产总计取对数 | 22.115 | 1.292 |
| 企业年龄 | lnAge | （当年年份 - 成立年份 + 1）取对数 | 2.803 | 0.369 |
| 流动比率 | Liquid | 流动资产合计 / 资产总计 | 0.563 | 0.207 |
| 资产收益率 | ROA | 净利润 / 资产总计 | 3.573 | 6.207 |
| 资产负债率 | Leverage | 负债合计 / 资产总计 | 0.434 | 0.206 |
| 现金流强度 | Cash | 期末现金及现金等价物余额 / 资产总计 | 0.166 | 0.134 |
| 股权集中度 | Share | 前5大股东持股比例之和 | 0.530 | 0.154 |
| 账面市值比 | BM | 所有者权益合计 / 市值 | 0.332 | 0.159 |
表2 样本平衡性检验结果
| 变量 | 匹配状态 | 处理组 | 对照组 | 偏误（%） | 降低偏误（%） | t值 | p值 |
| lnSize | 匹配前 | 22.233 | 21.996 | 18.4 | 97.0 | 15.940 | 0.000 |
| 匹配后 | 22.232 | 22.239 | -0.5 | -0.450 | 0.649 | ||
| lnAge | 匹配前 | 2.847 | 2.759 | 23.8 | 97.4 | 20.680 | 0.000 |
| 匹配后 | 2.847 | 2.849 | -0.6 | -0.570 | 0.572 | ||
| Liquid | 匹配前 | 0.590 | 0.536 | 26.3 | 97.9 | 22.860 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.590 | 0.589 | 0.5 | 0.470 | 0.635 | ||
| ROA | 匹配前 | 3.771 | 3.373 | 6.4 | 62.2 | 5.560 | 0.000 |
| 匹配后 | 3.770 | 3.921 | -2.4 | -2.100 | 0.036 | ||
| Leverage | 匹配前 | 0.418 | 0.449 | -15.0 | 95.4 | -13.020 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.418 | 0.417 | 0.7 | 0.590 | 0.558 | ||
| Cash | 匹配前 | 0.174 | 0.159 | 11.8 | 85.3 | 10.260 | 0.000 |
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| Share | 匹配前 | 0.534 | 0.526 | 5.1 | 63.3 | 4.420 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.534 | 0.536 | -1.9 | -1.610 | 0.108 | ||
| BM | 匹配前 | 0.336 | 0.328 | 5.0 | 65.4 | 4.370 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.336 | 0.339 | -1.7 | -1.510 | 0.130 |
表3 稳健性检验：替换核心变量
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） | （5） |
| Digital | 0.101 *** （0.029） | 0.136 *** （0.032） | 0.010 * （0.005） | 0.492 *** （0.124） | 0.017 *** （0.004） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 29793 | 28479 | 30116 | 30116 | 30116 |
| R2值 | 0.169 | 0.142 | 0.135 | 0.136 | 0.136 |
表4 稳健性检验：替换样本数据
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） |
| Digital | 0.113 *** （0.035） | 0.117 *** （0.032） | 0.098 *** （0.028） | 0.112 *** （0.029） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 25423 | 24278 | 28820 | 27524 |
| R2值 | 0.137 | 0.132 | 0.130 | 0.139 |
图1 企业数字化转型影响产业链关联的理论机制
图2 企业数字化转型高频词汇词云图
表1 主要变量的描述性统计
| 变量名称 | 变量符号 | 计算方法 | 平均值 | 标准差 |
| 产业链关联 | Linkage | 生产阶段数和价值增值法 | 1.751 | 0.773 |
| 数字化转型 | Digital | 文本分析法 | 0.121 | 0.211 |
| 企业规模 | lnSize | 资产总计取对数 | 22.115 | 1.292 |
| 企业年龄 | lnAge | （当年年份 - 成立年份 + 1）取对数 | 2.803 | 0.369 |
| 流动比率 | Liquid | 流动资产合计 / 资产总计 | 0.563 | 0.207 |
| 资产收益率 | ROA | 净利润 / 资产总计 | 3.573 | 6.207 |
| 资产负债率 | Leverage | 负债合计 / 资产总计 | 0.434 | 0.206 |
| 现金流强度 | Cash | 期末现金及现金等价物余额 / 资产总计 | 0.166 | 0.134 |
| 股权集中度 | Share | 前5大股东持股比例之和 | 0.530 | 0.154 |
| 账面市值比 | BM | 所有者权益合计 / 市值 | 0.332 | 0.159 |
表2 样本平衡性检验结果
| 变量 | 匹配状态 | 处理组 | 对照组 | 偏误（%） | 降低偏误（%） | t值 | p值 |
| lnSize | 匹配前 | 22.233 | 21.996 | 18.4 | 97.0 | 15.940 | 0.000 |
| 匹配后 | 22.232 | 22.239 | -0.5 | -0.450 | 0.649 | ||
| lnAge | 匹配前 | 2.847 | 2.759 | 23.8 | 97.4 | 20.680 | 0.000 |
| 匹配后 | 2.847 | 2.849 | -0.6 | -0.570 | 0.572 | ||
| Liquid | 匹配前 | 0.590 | 0.536 | 26.3 | 97.9 | 22.860 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.590 | 0.589 | 0.5 | 0.470 | 0.635 | ||
| ROA | 匹配前 | 3.771 | 3.373 | 6.4 | 62.2 | 5.560 | 0.000 |
| 匹配后 | 3.770 | 3.921 | -2.4 | -2.100 | 0.036 | ||
| Leverage | 匹配前 | 0.418 | 0.449 | -15.0 | 95.4 | -13.020 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.418 | 0.417 | 0.7 | 0.590 | 0.558 | ||
| Cash | 匹配前 | 0.174 | 0.159 | 11.8 | 85.3 | 10.260 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.174 | 0.177 | -1.7 | -1.450 | 0.146 | ||
| Share | 匹配前 | 0.534 | 0.526 | 5.1 | 63.3 | 4.420 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.534 | 0.536 | -1.9 | -1.610 | 0.108 | ||
| BM | 匹配前 | 0.336 | 0.328 | 5.0 | 65.4 | 4.370 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.336 | 0.339 | -1.7 | -1.510 | 0.130 |
表3 稳健性检验：替换核心变量
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） | （5） |
| Digital | 0.101 *** （0.029） | 0.136 *** （0.032） | 0.010 * （0.005） | 0.492 *** （0.124） | 0.017 *** （0.004） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 29793 | 28479 | 30116 | 30116 | 30116 |
| R2值 | 0.169 | 0.142 | 0.135 | 0.136 | 0.136 |
表4 稳健性检验：替换样本数据
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） |
| Digital | 0.113 *** （0.035） | 0.117 *** （0.032） | 0.098 *** （0.028） | 0.112 *** （0.029） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 25423 | 24278 | 28820 | 27524 |
| R2值 | 0.137 | 0.132 | 0.130 | 0.139 |
图1 企业数字化转型影响产业链关联的理论机制
图2 企业数字化转型高频词汇词云图
表1 主要变量的描述性统计
| 变量名称 | 变量符号 | 计算方法 | 平均值 | 标准差 |
| 产业链关联 | Linkage | 生产阶段数和价值增值法 | 1.751 | 0.773 |
| 数字化转型 | Digital | 文本分析法 | 0.121 | 0.211 |
| 企业规模 | lnSize | 资产总计取对数 | 22.115 | 1.292 |
| 企业年龄 | lnAge | （当年年份 - 成立年份 + 1）取对数 | 2.803 | 0.369 |
| 流动比率 | Liquid | 流动资产合计 / 资产总计 | 0.563 | 0.207 |
| 资产收益率 | ROA | 净利润 / 资产总计 | 3.573 | 6.207 |
| 资产负债率 | Leverage | 负债合计 / 资产总计 | 0.434 | 0.206 |
| 现金流强度 | Cash | 期末现金及现金等价物余额 / 资产总计 | 0.166 | 0.134 |
| 股权集中度 | Share | 前5大股东持股比例之和 | 0.530 | 0.154 |
| 账面市值比 | BM | 所有者权益合计 / 市值 | 0.332 | 0.159 |
表2 样本平衡性检验结果
| 变量 | 匹配状态 | 处理组 | 对照组 | 偏误（%） | 降低偏误（%） | t值 | p值 |
| lnSize | 匹配前 | 22.233 | 21.996 | 18.4 | 97.0 | 15.940 | 0.000 |
| 匹配后 | 22.232 | 22.239 | -0.5 | -0.450 | 0.649 | ||
| lnAge | 匹配前 | 2.847 | 2.759 | 23.8 | 97.4 | 20.680 | 0.000 |
| 匹配后 | 2.847 | 2.849 | -0.6 | -0.570 | 0.572 | ||
| Liquid | 匹配前 | 0.590 | 0.536 | 26.3 | 97.9 | 22.860 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.590 | 0.589 | 0.5 | 0.470 | 0.635 | ||
| ROA | 匹配前 | 3.771 | 3.373 | 6.4 | 62.2 | 5.560 | 0.000 |
| 匹配后 | 3.770 | 3.921 | -2.4 | -2.100 | 0.036 | ||
| Leverage | 匹配前 | 0.418 | 0.449 | -15.0 | 95.4 | -13.020 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.418 | 0.417 | 0.7 | 0.590 | 0.558 | ||
| Cash | 匹配前 | 0.174 | 0.159 | 11.8 | 85.3 | 10.260 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.174 | 0.177 | -1.7 | -1.450 | 0.146 | ||
| Share | 匹配前 | 0.534 | 0.526 | 5.1 | 63.3 | 4.420 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.534 | 0.536 | -1.9 | -1.610 | 0.108 | ||
| BM | 匹配前 | 0.336 | 0.328 | 5.0 | 65.4 | 4.370 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.336 | 0.339 | -1.7 | -1.510 | 0.130 |
表3 稳健性检验：替换核心变量
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） | （5） |
| Digital | 0.101 *** （0.029） | 0.136 *** （0.032） | 0.010 * （0.005） | 0.492 *** （0.124） | 0.017 *** （0.004） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 29793 | 28479 | 30116 | 30116 | 30116 |
| R2值 | 0.169 | 0.142 | 0.135 | 0.136 | 0.136 |
表4 稳健性检验：替换样本数据
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） |
| Digital | 0.113 *** （0.035） | 0.117 *** （0.032） | 0.098 *** （0.028） | 0.112 *** （0.029） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 25423 | 24278 | 28820 | 27524 |
| R2值 | 0.137 | 0.132 | 0.130 | 0.139 |
图1 企业数字化转型影响产业链关联的理论机制
图2 企业数字化转型高频词汇词云图
表1 主要变量的描述性统计
| 变量名称 | 变量符号 | 计算方法 | 平均值 | 标准差 |
| 产业链关联 | Linkage | 生产阶段数和价值增值法 | 1.751 | 0.773 |
| 数字化转型 | Digital | 文本分析法 | 0.121 | 0.211 |
| 企业规模 | lnSize | 资产总计取对数 | 22.115 | 1.292 |
| 企业年龄 | lnAge | （当年年份 - 成立年份 + 1）取对数 | 2.803 | 0.369 |
| 流动比率 | Liquid | 流动资产合计 / 资产总计 | 0.563 | 0.207 |
| 资产收益率 | ROA | 净利润 / 资产总计 | 3.573 | 6.207 |
| 资产负债率 | Leverage | 负债合计 / 资产总计 | 0.434 | 0.206 |
| 现金流强度 | Cash | 期末现金及现金等价物余额 / 资产总计 | 0.166 | 0.134 |
| 股权集中度 | Share | 前5大股东持股比例之和 | 0.530 | 0.154 |
| 账面市值比 | BM | 所有者权益合计 / 市值 | 0.332 | 0.159 |
表2 样本平衡性检验结果
| 变量 | 匹配状态 | 处理组 | 对照组 | 偏误（%） | 降低偏误（%） | t值 | p值 |
| lnSize | 匹配前 | 22.233 | 21.996 | 18.4 | 97.0 | 15.940 | 0.000 |
| 匹配后 | 22.232 | 22.239 | -0.5 | -0.450 | 0.649 | ||
| lnAge | 匹配前 | 2.847 | 2.759 | 23.8 | 97.4 | 20.680 | 0.000 |
| 匹配后 | 2.847 | 2.849 | -0.6 | -0.570 | 0.572 | ||
| Liquid | 匹配前 | 0.590 | 0.536 | 26.3 | 97.9 | 22.860 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.590 | 0.589 | 0.5 | 0.470 | 0.635 | ||
| ROA | 匹配前 | 3.771 | 3.373 | 6.4 | 62.2 | 5.560 | 0.000 |
| 匹配后 | 3.770 | 3.921 | -2.4 | -2.100 | 0.036 | ||
| Leverage | 匹配前 | 0.418 | 0.449 | -15.0 | 95.4 | -13.020 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.418 | 0.417 | 0.7 | 0.590 | 0.558 | ||
| Cash | 匹配前 | 0.174 | 0.159 | 11.8 | 85.3 | 10.260 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.174 | 0.177 | -1.7 | -1.450 | 0.146 | ||
| Share | 匹配前 | 0.534 | 0.526 | 5.1 | 63.3 | 4.420 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.534 | 0.536 | -1.9 | -1.610 | 0.108 | ||
| BM | 匹配前 | 0.336 | 0.328 | 5.0 | 65.4 | 4.370 | 0.000 |
| 匹配后 | 0.336 | 0.339 | -1.7 | -1.510 | 0.130 |
表3 稳健性检验：替换核心变量
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） | （5） |
| Digital | 0.101 *** （0.029） | 0.136 *** （0.032） | 0.010 * （0.005） | 0.492 *** （0.124） | 0.017 *** （0.004） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 29793 | 28479 | 30116 | 30116 | 30116 |
| R2值 | 0.169 | 0.142 | 0.135 | 0.136 | 0.136 |
表4 稳健性检验：替换样本数据
| 变量 | （1） | （2） | （3） | （4） |
| Digital | 0.113 *** （0.035） | 0.117 *** （0.032） | 0.098 *** （0.028） | 0.112 *** （0.029） |
| 控制变量 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 企业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 省份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 行业固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 年份固定 | 是 | 是 | 是 | 是 |
| 样本量 | 25423 | 24278 | 28820 | 27524 |
| R2值 | 0.137 | 0.132 | 0.130 | 0.139 |
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