2007-2021年超额商誉GW_excess（stata计算）

借鉴魏志华和朱彩云(2019)对超额商誉的定义，超额商誉(GW_excess)
用商誉期望模型的回归残差来度量，即以实际商誉与预期合理商誉之间的差额作为超额商誉
的代理变量。具体地，用并购特征、行业商誉水平、企业特征、年份以及行业固定效应等对
商誉水平回归，以得到的回归残差作为超额商誉的代理变量。
其中：
企业商誉水平（G
W_norm）用标准化的商誉规模来表示，即商誉净额（GW）除以期末总资产。
并购
特征变量主要包括是否现金支付（Cash）、买方支出价值(Buyer)，当并购支付
方式为现金支付时，取值为1，否则取值为0；买方支出价值用在并购重组中买方支出价值
除以期末总资产来表示。
行业商誉水平(GW_ind)用总资产去规模化后的行业年度
其他公司商誉的均值来表示。
企业特征则主要包括企业规模(Size)、成长性(Gr
owth)、盈利能力(ROA)、管理层持股比例(Maho)、是否两职合一(Dua
l)。
企业规模用期末总资产取对数来表示；成长性用营业收入增长率来表示；盈利能力
用总资产净利润率来表示；管理层持股比例用管理层持股数量除以股本来表示；董事长与
总经理两职合一，是否两职合一指标取值为1，否则取值为0。

还采用了另外两种方法
重新度量超额商誉。
①经行业中位数调整的商誉（GW_excess1）
借鉴Ram
anna（2008）对异常商誉（AbnormalGoodwill）的定义，采用
经行业中位数调整的商誉来测度超额商誉。具体而言，首先将企业账面商誉净额用期末总
资产进行标准化，得到标准化商誉（GW_norm），超额商誉即等于企业标准化商誉减
去当年行业内所有企业标准化商誉的中位数。该超额商誉指标的测度既能消除公司规模对商
誉的作用，同时考虑到标准化商誉的分布存在严重的右偏态势，故以行业标准化商誉的中位
数作为基准，又能够反映企业相对于同行业其他企业的商誉高估情况（Ramanna，2
008）。
②经行业均值调整的商誉（GW_excess2）
用企业标准化商誉减去
当年行业内所有企业标准化商誉的均值重新计算超额商誉。

样本选择：全部A股200
7-2021年数据（2007年新会计准则首次要求企业将商誉作为资产单独列报，所以
数据起点选择为2007年）
与参考文献相同，做了如下的处理：剔除ST股、*ST股
；剔除金融行业样本；剔除相关变量缺失的样本
注：提供了剔除所需数据和剔除代码，若
无需做该项剔除处理，自行删除相关代码重新运行即可

行业参照证监会2012年行
业分类标准，制造业用二级行业分类，其他用一级分类来计算

并对连续型变量进行了1
%和99%分位数的缩尾处理

每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终
数据

[1]何苏燕,任力.超额商誉对控股股东股权质押行为的影响[J].经济管理
,2021,43(07):177-19
2.

[2]魏志华,朱彩云.超额商誉是否成
为企业经营负担——基于产品市场竞争能力视角的解释[J].中国工业经济,2019(
11):174-19
2.

[3]张治锋.超额商誉与债务违约：业绩波动的信号效应研
究[J].现代财经(天津财经大学学报),2022,42(06):51-7
1.
[
4]钱淑琼,陶晓慧.董事高管责任保险与商誉泡沫：监督还是纵容？[J].上海金融,
2022(03):37-4
6.

[5]宋佳宁,高闯.实际控制人所有权能否抑制商誉
泡沫?——基于内部控制视角的解释[J].财贸研究,2021,32(04):98-
110.

压缩包所含文件：

数据样例：

分年份数据量统计：

缩尾后
的描述性统计结果：

计算代码.do
   

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