【并购绩效】上市公司并购短期绩效和长期绩效数据整理Stata代码（2007-2022年）

并购短期绩效和长期绩效

计算说明

      短期并购绩效以累计
超额收益率(CAR)来测量。通过市场模型法进行计算，模型中参数估计的区间选择为并
购宣告前150个交易日至宣告前30个交易日，并以[-2 ,2]窗口期来计算累积超
额收益率。

      长期并购绩效以购买并持有超常收益(BHAR)和总资产收
益变化值(ΔROA)变量进行测量。关于购买并持有超常收益(BHAR)，
测量为购
买公司股票并一持有到并购后两年(24个月)，公司股票收益率超过市场组合或对应组合
收益率的部分。本文计算并购公司i并购后[0.t]月BHAR的公式为:

 
     其中，Rit为并购企业i在t月的收益率, Rpt表示对应组合的月收益率
，t=0~24，t=0表示并购当月，t=1表示并购后一个月,以此类推。Rpt的计
算首先按企业t年6月份的流通市值规模从小到大排序后均分为5组；然后按企业t-1年
12月份的权益账面/市值比(每股权益/年末收盘价)，,将上述5组从小到大排序后，
再次均分为5组，共计得到25组企业分组；然后分别计算各个年份每一组企业的等权月收
益率，即为Rpt；最后根据公式计算企业并购后24个月的购买并持有超常收益(BHA
R)。

      总资产收益率变化值(ΔROA)以并购首次公告日前后两年的
总资产收益率的变化量来进行测量。具体测算如下：首先，依据行业标准（制造业采用二级
代码分类，其他按一级代码分类）对每 一年的总资产收益率(ROA)进行标准化处理；
然后，分别用并购完成之后两年(t+1年，t+2年)总资产收益率(ROA)均值减去
并购前两年(t-2年，t-1年)总资产收益率( ROA)均值，即为总资产收益率变
化值( ΔROA)。

参考文献

[1]陈仕华, 王雅茹. 企业并购依赖的
缘由和后果:基于知识基础理论和成长压力理论的研究[J]. 管理世界.

数据说明

选取2007年1月1日至2022年12月31日之间全部上市公司的并购交易事件
，对初始样本进行如下筛选：

保留上市公司为买方的并购交易样本，剔除其他类型并购
交易的样本
剔除非A股上市公司的并购交易样本（与文献略有差异，原文为剔除非沪深A
股主板上市公司的并购交易样本，为保留尽可能多的样本方便后续，只剔除了非A股的并购
交易样本，具体可以根据自己需要调整）
剔除金融保险行业上市公司的并购交易样本
剔
除资产剥离、资产置换、债务重组等并购类型的并购交易样本
剔除ST类上市公司的并购
交易样本
若上市公司在同一天宣告两笔或两笔以上并购交易，则将这些并购交易合并为一
次并购交易
剔除交易金额在100万元以下的并购交易样本

注：长期绩效指标需
要用到t+2年的数据，所以最终结果只有2007-2020年，短期绩效结果为200
7-2022年

结果说明

数据截图 

各年数据量

缩尾后描述性统计

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补充内容 (2024-5-31 23:24):
【并购绩效】上市公
司并购短期绩效和长期绩效数据整理Stata代码（2007-2023年）
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