武汉大学首篇真正经济学TOP5！历时13年发表！

据国际顶级经济学期刊《经济研究评论》（Review of Economic Studies）接收文章显示，Árpád Ábrahám、Eva Carceles-Poved、Yan Liu和Ramon Marimon四位学者发表论文On the Optimal Design of a Financial Stability Fund（金融稳定基金的最优设计）。武汉大学经济与管理学院刘岩副教授（论文接收时职称和工作单位）是核心作者之一。这是武汉大学首次以第一署名单位在该刊发表重要研究成果。（“第一署名单位”指文章中作者的主要工作单位为武汉大学，而非第二或第三署名单位）

值得注意的是，这篇文章早在13年前就已在网络上出现，当时共有其中三位作者。2016年，Yan Liu（副）教授加入作者行列，最终于2024年4月通过严格评审程序正式获刊，按时间序列来讲，为武汉大学严格意义上的首篇TOP5期刊成果。

该项研究不仅体现了原创性基础理论研究的长期积累特征，更彰显了武汉大学在国际学术前沿领域的持续突破能力。这一标志性成果的取得，既是对研究团队十余年学术坚守的充分肯定，也为深化国际学术合作提供了重要范例。

论文摘要

我们为主权国家联盟开发了一个金融稳定基金（基金）模型。通过合约设计，该基金在无违约的前提下，永远不会产生预期之外的损失，同时参与国相比主权债务融资拥有更强的借贷能力和风险分担能力。基金合约还为参与国降低内生风险提供了更优的激励。这些效率提升源于基金能够提供长期或有金融合约，这些合约以有限执行（LE）和道德风险（MH）约束作为或然条件的一部分。我们构建了理论框架（存在性、福利定理及新型价格分散化机制），并将约束有效的基金经济体与存在违约的不完全市场经济体进行定量比较。具体而言，我们刻画了当两个经济体面临外生生产率冲击和内生政府支出冲击时，其价格配置的差异化特征。在以欧元区"压力国家"为校准对象的经济体中，基金模型展现出显著的福利收益，尤其在危机时期表现突出。该基金实质上是一种风险分担、危机预防和解决机制，将参与国的违约主权债务转化为联盟的安全资产。总体而言，我们的理论可为改进当前官方贷款实践提供依据，并最终助力欧洲财政基金的设计。

引用来源

Ábrahám, Á., Carceles-Poved, E., Liu, Y., & Marimon, R. (2024). On the optimal design of a financial stability fund. Review of Economic Studies. Advance online publication.