扬帆证券：全球经济回顾与前瞻 大宗商品市场表现分化

2023年，大宗产品商场走势分解显着：国际金价创下前史新高，原油价格跌幅逾越10%，部分工业金属和农产品价格也出现大崎岖下滑。剖析认为，全球经济远景趋弱、美联储降息预期升温以及地缘政治风险加大等要素将在2024年左右大宗产品走势，估量金价将继续获得支撑，国际油价缺乏显着回升动力，农产品价格仍或许面临供给冲击等不确定要素。

金价体现弱小

2023年，硅谷银行破产引发欧美银行业担忧、巴以冲突爆发等事情推升了投资者对黄金等避险财物的需求。国际金价数次大幅不坚定。

2023年12月4日，国际黄金期货价格亚洲买卖时段一度抵达每盎司2135.39美元，创下前史新高，国际黄金现货价格相同创下新高，一度抵达每盎司2110.8美元。到2023年12月29日，纽约产品买卖所黄金期货商场交投最活泼的2024年2月黄金期价收于每盎司2071.8美元。纽约金价全年涨幅约为13%。

剖析指出，全球经济增加远景趋弱、美联储降息预期升温文地缘风险加大等要素将继续支撑金价维持在每盎司2000美元之上。

芝加哥产品买卖所的“美联储查询东西”数据显现，美联储在2024年1月份的会议上很或许按兵不动，3月降息25个基点的概率逾越60%。一起，商场认为美联储在5月继续降息25个基点的概率也挨近50%。

 其时全球央行的黄金购买量抵达创纪录水平，2023年全年的净购买量有望打破2022年1136吨的前史最高水平。近期的查询显现，有意在往后12个月内增仓黄金的中央银行占比达24%。

 油气价格显着下跌

2023年，全球原油需求削弱担忧继续，“欧佩克+”继续推广减产方法，国际油价继续不坚定，创下自2020年以来的首个年度下跌。

到2023年12月29日收盘，纽约产品买卖所2024年2月交货的轻质原油期货价格收于每桶71.65美元；2024年3月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶77.04美元。纽约油价和布伦特油价2023年全年均累计下跌约10%。

现在，关于未来全球原油需求削弱的担忧仍在继续。 跟着全球经济增加放平缓高利率的影响闪现，需求增速将大幅放缓，商场将出现供过于求的形势。该组织将2024年油价预期显着下调，估量纽约油价平均为每桶78美元，布伦特原油价格平均为每桶83美元。

“欧佩克+”2024年第一季度继续自愿减产，减产总额为日均220万桶。剖析指出，跟着商场份额缩短，欧佩克2024年或许会采纳进一步减产方法来支撑油价，但美国、巴西等地的原油产量增加或许会抵消其减产的效果，而地缘政治形势严重的加重则或许影响原油的出产及运送。这些都将影响2024年油价走势。

 油价下行风险有限，而中东形势严重、美国实施的制裁方法和美联储或许在2024年降息则给油价带来上涨的或许，虽然满足的剩余产能不支持任何显着的上涨出现。

 2024年原油价格会窄幅不坚定，价格不坚定崎岖不大。标普估量，2024年布伦特原油价格将处于75美元至100美元之间。