佰朔资本：未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好

组织指出，未来钢铁作业工业格式有望稳中趋好，叠加当时部分公司已经处于价值小看区域，现阶段仍具结构性出资机会，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和本钱管控力度强、具有规划效应的龙头钢企，未来存在估值修改的机会，坚持作业“看好”评级。

虽然钢铁作业现阶段面对供需矛盾超卓等困扰，作业获利整体下行，但伴随系列“稳增加”政策纵深推动，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建出资稳中有增、制作业继续打开、钢铁出口高位等支撑下坚持平稳乃至边缘略增，反观平控政策预期下钢铁供应总量趋紧且工业集中度继续趋强，钢铁作业供需整体形势有望坚持平稳。与此一起，经济高质量打开和新质生产力微观趋势下，特别是获益于动力周期、国产替代、高端装备制作的高壁垒高附加值的高端钢材有望获益。

钢铁板块基金持仓份额下滑。从基金持仓角度来看：2024年第二季度钢铁板块装备份额环比下滑0.01个百分点，至0.42%。2020年第四季度以来，跟着“双碳”等政策推动，钢价重心整体向上，叠加作业整合力度逐渐加大，钢铁作业比赛格式改善预期较强，基金对钢铁装备份额逐渐抬升，从2020年第三季度的0.15%，继续攀升至2021年第三季度的0.80%。但跟着2021年第四季度钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块装备份额继续下滑至2023年第一季度的0.38%。2023年第二季度钢铁板块装备份额环比上升，因为商场对地产忧虑仍在，2023年第三季度开端，基金对钢铁装备总额下滑，但因为基金整体持仓总额也在下滑，钢铁板块装备份额环比变化不大。2024年第二季度基金对钢铁板块装备份额环比下滑0.01个百分点，至0.42%。

从份额来看，后续我国钢铁产出结构还有较大演进空间，一方面长材的占比仍将进一步下滑，而板材跟着经济驱动力转向消费构成了钢需的首要方向；另一方面，我国特钢产值占比仍较低，进出口结构中，进口特钢占比明显高于出口特钢占比，未来特钢化将成为转型的首要方向，特钢需求也有望成为支撑钢铁需求长期安稳的压舱石；2）作为持久期资产，周期股的估值相对产品需求更多考虑跨过周期的问题，作业生命周期进入安稳期的作业通过安稳现金流不断累积现金，进而未来通过分红、年终奖、股票回购等方法转为居民财富。企业会从成熟期的估值下降从头转入再一次的估值前进。一起配合短周期作业产能利用率安稳，跟着大部分产能折旧期逐渐完毕，获利有望进一步优化。本钱开支下降后，长周期企业现金流表现优于获利表现，钢铁作业价值开端显现。