【推荐】上市公司资本结构偏离度计算Stata代码（2001-2021年）资本结构动态调整

企业资本结构偏离度

资本结构动态调整

计算说明  

     以标准
的部分调整模型为基础来估计资本结构调整速度，模型
（1）设定如下:

    
 

 表示i公司在t年末的资本结构(有息负债率) ，等于有息负债总额/总资产
，其中，有息负债=短期贷款+应付票据+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券

 表示i公司在t-1年末的资本结构(有息负债率)
 表示i公司i公司在t年的目
标资本结构
系数λ表示典型公司实际资本结构与目标资本结构之间的差距(gap)以平
均每年λ的速度减小，通常我们将λ称为资本结构趋向目标调整的速度
 为残差项。

      目标资本估计模型(2)

   

    选取了如下影响资本
结构的公司特征变量:

Size：公司规模，总资产的自然对数
Profit：盈利
能力，息税前利润/总资产
Tang：有形资产，固定资产/总资产
Tobinq：成
长机会，(年末流通市值+非流通股份占净资产的金额+长期负债合计+短期负债合计)/
总资产
Dep：非债务税盾，固定资产折旧/总资产
Median：行业中位数，同一
行业公司某年的资本结构中位数
控制年度效应

      估计目标资本结构的
具体做法是把模型(2)代入模型(1)，整理后有模型(3):

     

      根据Flannery和Hankins (2013 )的研究结论，在对
资本结构动态面板模型进行估计时，利用修正最小二乘虚拟变量法( Least Squ
ares Dummy Variable Correction , LSDVC)(
得到的估计结果最为精确,因此，本文利用了LSDVC来估计模型(3)。同时,为了保
证研究结论的稳健性，还使用系统广义矩估计方法(system GMM) ( Blu
ndell和Bond, 1998)重新对模型(3)进行估计。

      最
后计算企业资本结构偏离度AbsDev，即企业实际资本结构偏离目标资本结构的程度：

参考文献（经管之家momingqimiao7）

黄继承, 姜
付秀. 产品市场竞争与资本结构调整速度[J]. 世界经济, 2015(7):21
.
巫岑, 黎文飞, 唐清泉. 产业政策与企业资本结构调整速度[J]. 金融研究
, 2019, 000(004):92-110.
张博,韩亚东,李广众. 高管团
队内部治理与企业资本结构调整——基于非CEO高管独立性的视角[J]. 金融研究,
2021(2):153-170.
姜付秀, 黄继承. 市场化进程与资本结构动态调
整[J]. 管理世界, 2011(3):1
2.

数据说明（经管之家momin
gqimiao7）

代码格式：do文件（Stata14/15/16/17）
，需要安装包可以到该贴下载： 下载地址
数据对象：选择2001-2021年全部A
股上市公司数据，剔除金融行业，剔除已退市公司，剔除当年ST、*ST或PT类公司样
本，剔除缺失值，对连续变量进行缩尾处理。

* 版明：经管之家momingqim
iao7
* 仅供学习参考，请勿私自转卖，谢谢合作
结果说明

LSDVC估计结
果

数据截图

各年数据量

描述性统计

附件下载力度

代码.do

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