影子银行初探

“用5到20分钟简单介绍一下Shadow Banking，影子银行。”
找了一些资料后，发现这是一个大坑。

1. 首先，这个“影子银行”的定义并不十分明确，有很多概念是模糊、游离的，全凭一张嘴说。
2. 其次，这国内和国外的“影子银行”业务范畴不一样，那么就不能做监管、规模等对比，定义也因此更模糊了。
3. 再者，说国内的“影子银行”，说完业务范畴和业务逻辑之后，各种业务的规模大小上哪找可靠的数据呢？怎么统计这些业务量呢？
4. 再次，说完这些业务和规模，需要探究国内对于影子银行的监管方法吗？对于这些类银行业务的监管，是一个动态的博弈。基本上是一个持续多年，多回合交手，道高一尺魔高一丈的故事。每当监管禁止或者提高了某类业务的限制，都总会有其它的更复杂的业务兴起。“金融就是在这一步步的博弈中逐渐复杂化到普通人看不懂的。”这个漫长的过程，该如何介绍？

参考资料：
一文读懂中国的影子银行
中国影子银行报告：银行的影子和监管博弈——金融去杠杆之十四

以下开始：

简单来说，“影子银行”指的是一些和银行功能类似的业务，和承接这些业务的机构。
“银行功能”主要指的是存-贷业务中的信用中介这一角色。在信用中介体系出现之前，资金的持有者不敢提供资金给需要资金的人，因为他们没有把握能够收回资金；这导致资金的持有者不能通过资本获利，资金的需求方没有办法借到足够的资金来发展生产或支持消费。信用中介，也就是银行诞生之后，银行作为中介，将资金集中起来，也将审查资金需求方资质的责任集中起来，为资金出借和借入双方提供信用，使资金流动起来。而银行就收取存贷利息差（一种特殊的中介费）来获利。

从资产证券化讲起
之前的课上讲到了资产证券化在美国的兴起、流行和引发的金融危机。这其中房贷和个人消费贷的大规模证券化尤为突出。
这实际上是信用风险伴随着资金流动在转移。
对于一组贷款，如Mortgage：

• 借款人作为个体从银行获得资金，并由此产生了信用风险（不还钱）和提前还贷风险（利息收少了），银行以贷款利率为回报承担这些风险；
• 银行将整个贷款打包卖给中介机构（factoring），如房利美、房地美。银行提前收回了资金（但低于贷款利率的回报），并将信用风险和提前还贷风险全部（如质押无赎回）转移给了中介机构，中介以一个利率为回报承担这些风险。
• 中介将这些贷款证券化，在市场卖给分散的投资者，并收回资金。投资者只承担其中的提早还贷风险（市场的风险要求），中介继续将信用风险保留，并因为承担这些风险获利。
• 中介为这些信用风险投保，由保险公司以保费为回报最终承担这些贷款的信用风险。

可以看到，在资产证券化的模式下，这种信用风险转移的过程是旧有银行存-贷模式的一种补充，也因此被称为“影子银行”业务。其实际上是作为传统银行的竞争者存在。在讨论美国的影子银行规模的时候，实际上就是在衡量资产证券化的规模。

而在国内，影子银行的定义则截然不同。“只要涉及借贷关系和银行表外业务都属于影子银行。”

传统银行的存贷业务需要接受严格的监管，通过准备金计提和资本充足率来维持总体信用风险在一个可以接受的低水平。资本金和准备金的维持是需要成本的，如果银行能绕过这些监管要求，将更多资金贷出去，就能获得更高的利润。这就是国内的影子银行业务的主要目标：作为银行的影子绕过银监会的监管。

而为了达到这个目标的手段和操作，就有很多了。为了将绕开监管，首要做的就是将贷款移出银行的资产负债表上的贷款账户。具体来说，对应于一定数额的风险准备金和资本金，将风险较大的贷款移出，而将表内额度留给更加优质的贷款，能够在获得更多收入的同时美化财务状况。

移出了贷款账户之后，这些贷款就会被放到“应收款项”“逆回购”等账户下，受到更低的监管和准备金标准。或者直接移出银行的资产负债表，成为理财产品。为了符合应收款项投资的标准，证券、基金和信托等会买入银行贷款，然后打包成资管计划和信托计划，再由银行买回，完成从贷款到应收款项的转移。

考虑以下的情况：
首先，由于受到流动性或资本限制，抑或是行业的限制，银行不能给一家企业贷款。
然后，银行与一家非银金融机构商洽，比如一家信托公司打包一个信托产品，这个信托产品的标的资产就是给上述那家企业贷款。
最后，这家银行使用自有资金购买这个信托产品，并将其记入资产负债表中的应收款项投资。这时候，这家银行实际上为该企业借款人承担了信用风险。

应收款项投资的规模

-待续