【20140205】曼昆著《经济学原理》读书笔记

货币增长与通货膨胀

引言

物价总水平的上升称为通货膨胀，物价的下降称为通货紧缩。货币数量决定有没有通货膨胀。

                                            古典通货膨胀理论

【物价水平与货币价值】

关于通货膨胀的第一种观点就是关于货币价值，而不是关于物品价值。当物价总水平上升时，人们必须为他们购买的物品与劳务支付更多的钱，也同时意味着货币价值下降，因为每一美元所能购买的物品与劳务量变少了。

【货币供给、货币需求与货币均衡】

货币的供给与需求决定了货币的价值。本章中只简单地考虑货币供给量当做由美联储控制的政策变量。

货币需求反映了人们想以流动性形式持有的财富量。人们对信用卡的依赖程度、是否很容易找到一台自动提款机、人们从债券中赚取的利率等都会影响货币需求量。但是最重要的影响因素是平均物价水平。人们用货币来购买，选择持有多少货币取决于这些物品与劳务的价格。因此物价水平上升（货币价值下降）增加了货币需求量。

使美联储供给的货币量与人们需求的货币量平衡的原因，又取决于时间长短。短期的时间中，利率起着关键作用。长期中，物价总水平调整到使货币需求等于货币供给的水平。如果物价水平高于平衡水平，人们想要的持有的货币量就大于美联储创造的，物价水平必然下降以使供求平衡。物价水平低于平衡水平， 人们想要的持有的货币量就小于美联储创造的，物价水平必然上升使供求平衡。可以用一个曲线图来描述这种关系。图中货币供给曲线是垂直的，因为美联储固定了可得到的货币量。货币需求曲线向右下方倾斜，表示当货币价值低（物价水平高）时，人们需要更大量的货币来购买。

【货币注入的影响】

如果增加了经济中的货币量，可通过图来显示发生的变动，供给曲线向右移动，货币价值下降，均衡物价水平上升，使每一美元更不值钱。这就是货币数量论，经济中可得到的货币量决定了货币的价值，而且货币量增长是通过膨胀的主要原因。

【调整过程描述】

货币注入的直接影响是创造了超额货币供给，在现行的物价水平下，货币供给量现在超过了货币需求量。同时货币的注入都增加了人们对物品与劳务的需求，然后经济中生产物品与劳务的能力并没有改变。这种对物品与劳务需求的增加就会引起其价格的上升。物价水平上升又增加了货币需求量。最后经济在货币需求量又等于货币供给量时实现了新均衡。

【古典二分法和货币中性】

休谟提出所有经济变量都分为两类：名义变量——按货币单位衡量的变量和真实变量——按实物单位衡量的变量。种玉米的农民收入是名义变量，是按美元衡量的。生产的玉米量则是真实变量，按照公斤衡量。这种对名义变量和真实变量的区分称为古典二分法。

经济中大多数价格是用货币表示的，因此是名义变量。但相对价格——一种东西与另一种东西相比的价格是用实物单位衡量的，是真实变量，美元符号被抹去了。这样的话，真实工资、真实利率都是真实变量。在古典分析中，名义变量受经济中货币制度的影响，而货币对于解释真实变量是无关的。货币供给变动对真实变量的无关性称为货币中性。货币仅仅是一种衡量单位，货币价值的变动并没有实际影响。但是在现实世界中，短期内货币变动对真实变量有影响，然后对长期经济而言是正确的。

【货币流通速度与货币数量论方程式】

货币流通速度是货币易手的速度。

V=(P*Y)/M  （P表示物价水平，Y表示产量，M表示货币量）

对方式略加整理，改写为：M*V=P*Y （数量方程式）

这个方程式把货币数量与产出的名义价值联系起来，说明经济中货币量的增加必然反映在其他三个变量中的一个上：物价水平必然上升，产量必然上升，或货币流通速度必然下降。

许多情况下货币流通速度是较为稳定的。

小结货币数量论的本质：

①货币流通速度一直是较为稳定的。

②由于货币流通速度较为稳定，所以当央行改变货币量，就引起了名义产出价值（P*Y）的同比例变动。

③一个经济的物品与劳务产量主要是由要素供给和可以得到的生产技术决定的，特别是，货币是中性的，所以它并不影响产量。

④在产量由要素供给和技术决定的情况下 ，当央行改变货币供给，并引起名义产出价值发生同比例变动时，这些变动反映在物价水平的变动上。

⑤因此，当央行迅速增加货币供给时，结果就是高通货膨胀率。

【通货膨胀税】

如果通货膨胀如此容易解释，为什么一些国家还要发行这么多货币。是因为国家的政府把货币创造作为支付其支出的一种方法。比如说政府想要修公路，支付军人薪水等，都必须首先筹集必要的资金，就可以简单地通过印发它所需要的货币来支付其支出。

当政府通过印发货币来筹集收入时，可以说是在征收一种通货膨胀税。但是这种税是一种向每个持有货币的人征收的税，而不是某一特定群体。通货膨胀税的重要性在不同国家和不同时期不相同，例如刚成立的美国就主要通过彭或膨胀税来支付其军事支出，因为新政府通过正常税收或借款筹资的能力有限。结果就引起了美国的高通货膨胀率。削减政府支出是其中一种消除通货膨胀的措施。

【费雪效应】

货币中性原理一个重要应用涉及货币对利率的影响。利率是通过对储蓄和投资的影响而把现在的经济和未来的经济联系在一起。

名义利率是在银行得知的利率。真实利率是根据通过通货膨胀的影响校正的名义利率，储蓄账户的购买力在一定时期内会以多块的速度增长：

真实利率=名义利率-通货膨胀率。也可改写为：名义利率=真实利率+通货膨胀率。

可贷资金的供求决定真实利率，货币供给的增长决定通货膨胀率。因此，当美联储提高货币增长率时，长期的结果是更高的通货膨胀率和更高的名义利率。这种名义利率对通货膨胀率所进行的一对一调整称为费雪效应。

费雪效应在长期中是正确的，但是在短期内是不成立的，因为通过膨胀不可预期。确切地说，费雪效应表明名义利率是根据预期的通货膨胀进行调整的，长期中预期的通货膨胀随实际通货膨胀而变动，但短期中不一定。

通货膨胀的成本

【购买力下降？通货膨胀的谬误】

物价上升时，尽管物品与劳务的购买者为他们所买的东西支付得多了，但同时，物品与劳务的卖者从他们所卖的东西中所得到的的也多了。因此，通货膨胀本身并没有降低人们的实际购买力。人们相信这个通货膨胀谬误是因为他们并没有认识到货币中性的原理。真实收入是由真实变量决定的，而名义收入是由这些因素和物价总水平决定的。通货膨胀中的几种成本的每一种都说明了持续的货币供给增长实际上以某种方式对真实变量产生了某种影响。

【皮鞋成本】

和其他税收一样，通货膨胀税也造成了无谓损失，因为人们把稀缺资源浪费在试图避免通货膨胀上。由于通货膨胀侵蚀了钱包中货币的真实价值，所以可以通过少持有货币来避免通货膨胀。一种方法是更经常地去银行。通过这样做可以把更多财富放在有利息的储蓄账户中。，而少放在会侵蚀货币价值的钱包中。减少货币持有量的成本称为通货膨胀的皮鞋成本，因为更经常地去银行会使鞋磨损得更快。实际上不是指鞋的磨损，是指人们为了使手头保留的钱少于没有通货膨胀时的数量，必须牺牲的时间与便利。

这种成本看起来微不足道，但是经历过超速通货膨胀的国家中，这种成本就很重要，人们为减少其货币持有量而付出的时间和努力是一种资源浪费，如果当局才去低通货膨胀政策，人们就可以把时间和努力投入到更具生产性的活动中。

【菜单成本】

调整价格的成本称为菜单成本。这个词源自餐馆印刷新菜单的成本，菜单成本包括决定新价格的成本、印刷新清单和目录的成本、把这些新价格表和目录送给中间商和顾客的成本等等一系列改变了新价格之后的成本。通货膨胀增加了企业必须承担的菜单成本，在通货膨胀率低的情况下，一年调整一次价格是许多企业合适的经营策略，但是在超速通货膨胀期间，企业必须每天甚至更频繁地变动价格，以便与经济中所有其他价格保持一致。

【相对价格变动与资源配置不当】

如果一个物品或劳务的价格在一年中保持不变，如果没有通货膨胀，其相对价格——与经济中其他价格相比的价格——将会在一年中不变。但是，如果年通货膨胀率为12%，则相对价格每月就会自动下降1%。通货膨胀率越高，这种自发的变动就会越大。因此，在一段时间内价格只变动一次，所以通货膨胀引起的相对价格的变动就比没有时大。而市场经济依靠相对价格来配置稀缺资源。消费者通过比较各种物品与劳务的质量和价格决定购买什么，通过这些决策，他们决定稀缺的生产要素如何在个人与企业中配置。当通货膨胀扭曲了相对价格时，消费者的决策也被扭曲了，市场也就不能将资源配置到最好的用途上。

【通货膨胀引起的税收扭曲】

法律制定者在制定税法时往往没有考虑到通货膨胀，通货膨胀因此增加了储蓄所赚到的收入的税收负担。

通货膨胀抑制储蓄的一个例子是税收对资本收益——以高于购买价格出售一种资产所得到的利润——的处理。税法并不考虑通货膨胀，而是对名义受益征税，因此扩大了资本收益规模，无形中增加了这种收入的税收负担。

同时税收对利息收入的处理也会有影响。尽管名义利率的一部分仅仅是为补偿通货膨胀，但所得税把名义储蓄利息作为收入。所以在存在通货膨胀的经济中，储蓄的吸引力就会在价格稳定的经济中要小得多。

总体来说，由于通货膨胀引起的税收变化，高通货膨胀倾向于抑制人们的储蓄，从而影响了投资，抑制经济的长期增长率。修改税法可以考虑到通货膨胀的影响，但是在现实的税法是很不完善的，较为复杂的税制指数化也许合意，但是会将已经太复杂的税法变得更为复杂。

【混乱与不方便】

当增加货币供给并引起通货膨胀时，它就侵蚀了计价单位的真实价值。价格一直上升，会计师就会错误地衡量企业的收入，因为通货膨胀使不同时期的美元有不同的真实价值，所以在存在通货膨胀的经济中计算企业利润要更复杂。因此在某种程度上通货膨胀使投资者不能区分成功与不成功的企业，抑制了金融市场在想把经济中的储蓄配置到不同类型投资中的作用。

【未预期到的通货膨胀的特殊成本：任意的财富再分配】

假设一个学生从银行贷款，10年后贷款到期，这笔债务的真实价值取决于这10年间的通货膨胀。如果10年间经济发生超速通货膨胀，这个学生只用一点零钱就能可以轻松偿还。但是如果发生了严重的通货紧缩，这笔债务的负担则会比预期要大的多。这个例子说明未预期到的物价变动在债务人和债权人之间进行财务再分配。超速通货膨胀以损害银行的利益为代价，使学生会变得更富有。严重通货紧缩则通过损害学生的代价来使银行变得更富有。一个国家实行高通货膨胀的货币政策，它不仅要承受预期到的高通货膨胀的成本，而且还要承受与未预期到的通货膨胀相关的任意的财务再分配。