20220729 证券、金融

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一篇文章就能让你从金融小白变成专家，最全面详尽的手把手带你彻底理解股票、期货、期权 - 知乎

一.期权

期权（Option）是一种金融衍生工具，它给持有者（即买方）在未来的某个特定时间内以事先约定的价格（称为执行价格或敲定价格）购买或出售某种资产的权利，而不是义务。期权的资产可以是股票、外汇、商品、指数等各种金融产品。期权的核心在于“选择权”，买方可以根据市场情况选择是否行使这个权利。

期权的两个基本类型：

1. 看涨期权（Call Option）：给持有者在未来某个时间以特定价格买入某资产的权利。当预期资产价格会上涨时，投资者可能会购买看涨期权。

2. 看跌期权（Put Option）：给持有者在未来某个时间以特定价格卖出某资产的权利。当预期资产价格会下跌时，投资者可能会购买看跌期权。

例子说明：

假设小明关注一家科技公司的股票，当前市价是每股100元。小明认为一个月后股价会上涨，但他又不想冒太大的风险直接购买股票。于是，他决定购买一个为期一个月、执行价格为110元的看涨期权，每个期权的费用（也称为期权费或权利金）是5元。

• 情况一：一个月后，如果股价上涨至120元，小明有权以110元的价格买入股票。他可以选择行权，即以110元买入股票，然后在市场上以120元卖出，净赚10元/股，扣除最初支付的5元期权费，实际盈利为5元/股。

• 情况二：如果一个月后股价没有上涨反而跌至90元，小明可以选择不行权，因为他没有义务以高于市场的价格买入股票。他的损失仅限于最初支付的5元/股的期权费。

通过这个例子可以看出，期权给投资者提供了参与市场的机会，同时限制了潜在的损失（最大损失为支付的期权费），但同时也要求投资者正确判断市场走势。期权的买卖双方风险和收益不对称，买方风险有限但收益潜力大，卖方则相反，风险较大但收益相对有限（即卖出期权获得的权利金）。

二.股票

股票是一种金融工具，代表着公司的一部分所有权。当你购买一家公司的股票时，你就成了那家公司的股东之一，拥有按持股比例分享公司盈利（通常以股息的形式）、参与公司决策等权利。股票可以在公开市场上买卖，其价值随着市场对公司未来盈利能力的预期、整体经济状况、行业动态及众多其他因素的变化而波动。

举例说明：

假设有一家名为“创新科技”的公司，为了扩大业务和筹集资金，决定将其一部分所有权分割成股份并在股票市场上市。公司总共发行了100,000股，每股定价为10元，共筹集了1,000,000元。

1. 小李的投资决策：小李听说创新科技公司开发了一款极具市场潜力的新产品，预测公司未来会有很好的发展。于是，小李决定投资这家公司的未来，他在股票市场上以每股10元的价格购买了1,000股创新科技的股票，共计花费10,000元。小李现在是创新科技的股东之一，持有公司0.1%的股份。

2. 市场反馈与股价变动：一年后，创新科技的新产品大获成功，公司利润显著增长，市场对公司的评价和预期也随之提高。股票市场上的投资者对创新科技的股票需求增加，推动股价上涨至每股20元。

3. 小李的收益：看到股价翻倍，小李决定出售他持有的股票。他以每股20元的价格卖出1,000股，得到20,000元。相比初始投资的10,000元，小李赚取了10,000元的利润。

这个例子展示了股票投资的基本原理：投资者基于对公司未来表现的预期购买股票，希望股票价格上涨后通过出售股票实现资本增值，或者通过持有股票获得公司分红（如果公司决定分配利润）。当然，股市存在风险，股价也可能下跌，导致投资者亏损。因此，股票投资需要谨慎分析和风险控制。

2.

股票和期权是金融市场中两种不同的金融工具，它们在性质、权利、交易方式、风险和收益特征等方面有着本质的区别：

1. 定义与性质：

• 股票：代表公司所有权的一部分，持有人（股东）拥有按比例分享公司利润、参与公司决策的权利，并可通过股票市场买卖来实现资产的价值增减。
• 期权：是一种合约，给予持有人在未来某一特定时间以约定价格（敲定价格）买入或卖出标的资产（如股票）的权利，但不是义务。期权分为看涨期权（买入权利）和看跌期权（卖出权利）。

2. 权利与义务：

• 股票持有人直接拥有公司的一份所有权，享有相应的股东权利。
• 期权买方拥有权利但没有义务执行合约，期权卖方则有义务按照合约条款履行。

3. 交易方式与标准化：

• 股票：直接在二级市场上买卖，价格随市场供需实时变动。
• 期权：通常在交易所交易，是标准化合约，其条款如执行价格、到期日等由交易所规定。

4. 收益与风险：

• 股票：收益理论上无上限，但可能面临股价下跌导致的亏损，亏损理论上最多可至股票价值归零。
• 期权：
  • 买方：风险有限（最大损失为支付的期权费），但收益潜力大（理论上无上限，特别是看涨期权）。
  • 卖方：风险较大（理论上无上限，特别是裸卖期权），但收益有限（最多为收到的期权费）。

5. 时间限制：

• 股票：除非公司破产或被收购，否则股票理论上可以无限期持有。
• 期权：具有有效期，到期必须执行、放弃或以市场价格平仓，过期无效。

6. 用途与策略：

• 股票通常用于长期投资或短期交易。
• 期权则广泛用于对冲风险、投机、收入增强（卖出期权获取权利金）或以较低成本建立杠杆头寸。

综上所述，股票和期权各有特点，适合不同类型的投资者和投资策略，选择哪种工具取决于投资者的风险偏好、市场观点、投资目标和对金融工具的理解程度。

三.期货

股票和期货是两种不同的金融工具，它们在多个方面存在显著区别，主要体现在以下几个关键点：

1. 投资标的与概念：

   • 股票：代表对发行该股票的公司的所有权份额，持有人成为公司股东，有权参与公司决策并分享公司利润（通过股息）。
   • 期货：是一种标准化合约，承诺在未来特定时间以约定价格买卖一定数量和质量的商品、金融工具或其他资产。期货合约主要用来对冲价格风险或进行投机。

2. 交易场所：

   • 股票：一般在证券交易所交易，如上海证券交易所、深圳证券交易所等。
   • 期货：在期货交易所交易，如芝加哥商品交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所等。

3. 交易规则：

   • 股票：中国股市采用T+1交易制度，即买入的股票次日才能卖出，遵循价格优先和时间优先原则。
   • 期货：采用T+0交易制度，允许当天买入当天卖出，且可以双向交易，既可做多也可做空。

4. 资金使用：

   • 股票：通常要求全额交易，即购买股票需支付全部金额。
   • 期货：采用保证金制度，只需支付合约价值的一部分（如10%）作为保证金即可交易，提高了资金的杠杆效应。

5. 持有时间与合约期限：

   • 股票：可以长期持有，理论上无固定持有期限。
   • 期货：有明确的到期日，到期必须平仓或实物交割，否则需要滚动到下一个合约月份。

6. 盈利来源：

   • 股票：主要通过股价上涨后的差价盈利，以及可能的分红收入。
   • 期货：盈利来自于合约价格的变动差额，没有分红概念。

7. 结算方式：

   • 期货：实行逐日盯市制度，每日结算盈亏，盈利用于增加保证金，亏损则需补足保证金，风险控制要求高。
   • 股票：一般不涉及每日结算，除非投资者使用融资融券等杠杆工具。

综上所述，股票更适合寻求长期投资和公司股权收益的投资者，而期货则更多用于风险管理、对冲策略及短期价格波动的投机操作。两者在市场参与者的风险偏好、资金管理以及市场策略上有明显区别。

期权和期货都是金融衍生品，允许投资者在未来的某个时间以预定的价格进行资产买卖，但它们在基本概念、权利与义务、风险与收益、交易方式和结算机制等方面存在显著差异：

基本概念

• 期货：是一种标准化合约，要求双方在未来的特定日期以约定的价格（期货价格）买卖标的资产，如商品、股票指数或货币等。期货交易双方都有履行合同的义务。
• 期权：给予持有者在未来某个时间以特定价格（执行价格）买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，但不强制执行。期权买方支付权利金以获得这项权利，卖方则获得权利金并承担履行义务的可能。

权利与义务

• 期货：买卖双方均有义务，无论到期时市场情况如何，都必须按照合约规定的条件进行交割或平仓。
• 期权：买方拥有权利而不承担义务，可以选择是否执行期权；卖方收取权利金，但有义务在买方行权时履行合约。

风险与收益

• 期货：双方的潜在风险和收益理论上都是无限的，取决于市场价格的波动。
• 期权：买方的风险有限，最多损失权利金；收益潜力理论上无限。卖方的收益有限（权利金），但风险可能较大，尤其是裸卖期权时。

交易方式与成本

• 期货：双方需缴纳保证金，以确保合约的履行，具有杠杆效应。
• 期权：买方支付权利金，无需保证金；卖方则需缴纳保证金以应对潜在损失。

结算与期限

• 期货：通常通过实物交割或现金结算完成，合约有固定的到期日。
• 期权：可选择行权、放弃行权或在到期前转让，具有时间价值，到期未行权则失效。

交易策略

• 期货：交易策略相对直接，主要是基于对未来价格走势的判断进行多空操作。
• 期权：策略更为多样和复杂，包括但不限于方向性交易、套利、对冲、波动率交易等，利用期权的不同组合可以构建出适应各种市场预期的策略。

综上所述，期权提供了更灵活的风险管理和投资策略，适合对市场有特定预期并希望控制风险的投资者，而期货则更适合直接对冲价格风险或追求高杠杆收益的参与者。

四.债券

债券是债务融资工具的一种，它代表了发行者（如政府、企业、金融机构等）与投资者之间的借贷关系。具体来说，债券是发行者为了筹集资金而发行的有价证券，承诺在未来的特定日期（到期日）偿还本金，并在持有期间按预先约定的利率（票面利率）定期向债券持有人支付利息。

债券的基本要素包括：

1. 债券面值：债券的名义价值或到期时发行人应偿还给债券持有人的金额。
2. 偿还期：债券的有效期限，即从发行日至到期日的时间长度。
3. 付息期：支付利息的时间间隔，可以是每年、每半年、每季度等。
4. 票面利率：债券年利息与债券面值的比例。

举例说明：

假设一家虚构的公司“蓝天科技”为了扩大生产规模，决定发行一批债券来筹集资金。这批债券的具体信息如下：

• 面值：每张债券面值为1000元。
• 偿还期：5年，即债券将在发行后5年的指定日期到期。
• 付息期：每年支付一次利息。
• 票面利率：5%，意味着每年每张债券支付的利息为50元（1000元 × 5%）。

作为投资者，如果你购买了10张这样的蓝天科技债券，你将立即支付给公司10,000元（10张 × 1000元/张）。之后的每年，你将收到500元的利息（10张 × 50元/张），直到第5年末，蓝天科技将返还你10,000元的本金。这样，作为债券持有人，你在帮助蓝天科技融资的同时，也获得了稳定的利息收入，并且知道未来能收回本金，风险相对较低，尤其当债券发行者信誉良好时。

五.证券

证券是一种代表一定权利的金融工具，它可以证明持有人对某些财产、资产或现金流的所有权、债权或收益权。证券是现代金融市场中极其重要的一类交易对象，广泛用于投资、融资和风险管理。根据不同的分类标准，证券可以分为多种类型，以下是一些主要的分类及其例子：

1. 按性质分类：

   • 证据证券：证明某种事实的文件，如存单，证明存款事实。
   • 凭证证券：确认某种权利或义务的凭证，如支票，代表付款的命令。
   • 有价证券：具有经济价值，可交易的证券，如股票、债券等。

2. 按盈利分类：

   • 有价证券：能产生经济利益的证券，如股票带来股息、债券有利息收入。
   • 无价证券：不直接产生经济收益的证券，如一些凭证类证券。

3. 按内容分类：

   • 货币证券：代替货币流通的工具，如汇票、本票，用于支付结算。
   • 资本证券：代表对企业的所有权或债权，如股票、公司债券。
   • 货物证券：表明对商品有提取权的凭证，如提货单、仓单。

具体例子：

• 股票：例如，你购买了阿里巴巴集团的股票，这表示你成为了该公司的部分所有者，有权分享公司的盈利（通过股息）以及参与公司决策（通过投票权）。股票是一种资本证券，其价值随市场对公司前景的评估波动。

• 国债：中国政府发行的国库券，是一种政府证券，承诺在一定时期后偿还本金并支付固定利息，通常被视为低风险投资。

• 公司债券：比如华为公司发行的债券，这是一种债务证券，表明华为向债券持有人借款，并承诺按期支付利息及到期归还本金。

• 期权：假如你购买了腾讯股票的看涨期权，你获得了在未来某一时间以特定价格购买腾讯股票的权利，但没有义务必须购买。期权是衍生证券的一种，常用于风险管理或投机。

• 存单：银行出具的存款证明，证明存款人与银行之间存在特定金额的存款关系，虽然不常在二级市场交易，但仍属于证券的一种。

通过这些例子可以看出，证券覆盖了广泛的金融工具，它们在金融市场中扮演着融资、投资、风险转移等多重角色。