一家新能源电池企业终止，营收净利润双双下滑，扩产合理性遭质疑

如鲲新材终止原因如下：报告期内，如鲲新材业绩规模出现下滑趋势，主营业务综合毛利率也出现较大下滑。公司解释称“主要受原材料价格整体下降影响”。其次，鲲新材业拟募集2亿补充流动资金，占总募集资金超30%，此补充流动资金合理性是否存疑？此外，如鲲新材在报告期内产能利用率却不足80%以及下游客户自有产能并持续扩产的情况，如鲲新材仍然逆势扩产，此募投合理性或许需要进一步解释。

作者：Eric

来源：IPO魔女

10月28日，上交所公告显示，上海如鲲新材料股份有限公司（下称“如鲲新材”）科创板IPO终止，保荐机构为东方证券，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（杭州）事务所。公司采用科创板第一套标准，拟募集资金为6.49亿元。

2023年6月29日，如鲲新材于上交所申请科创板IPO。在会15个月，经历一轮问询。上交所重点审核关注了营业收入、毛利率、供需格局以及募投项目等问题。

如鲲新材主要从事新能源电池电解液材料、电子化学品研发、生产和销售。公司新能源电池电解液材料产品主要为锂离子电池电解液新型锂盐和功能性添加剂。

杨斌为公司控股股东和实际控制人。杨斌直接持有如鲲新材39.12%的股份，同时，杨斌担任宁波乘黄、上海乘睿的执行事务合伙人，宁波乘黄、上海乘睿分别持有如鲲新材3.83%、2.20%的股份。此外，李功勇与杨斌签署了《一致行动协议》，李功勇担任执行事务合伙人的上海乘略持有如鲲新材2.20%的股份。综上，杨斌合计控制如鲲新材79.23%的表决权。

2021年至2023年（报告期），如鲲新材的营业收入分别为6.72亿元、8.14亿元和7.88亿元，扣非归母净利润分别为1.37亿元、1.00亿元和0.71亿元，主营业务综合毛利率分别为30.79%、36.07%、27.85%，新材料业务毛利率分别为48.88%、47.66%和34.63%。

【IPO魔女】发现，如鲲新材营收与净利润双双出现下滑趋势，并且主营业务综合毛利率和新材料业务毛利率也出现下降的趋势。公司在问询函中回复到“2023年度较2022年度毛利率有所下降，主要系受2023年度碳酸锂、氟化锂等主要原材料价格整体下降影响”。

在募投项目方面，如鲲新材拟募集3.44亿元用于如鲲(山东)新材料生产基地二期建设项目，1.06亿元用于如鲲(山东)新材料生产基地钠盐技改扩产项目，同时，补充流动资金2亿元，占总募集资金比例约为30.8%。

此外，如鲲新材主要生产主体山东如鲲于2020年8月投产，2020年-2023年产能利用率分别为63.12%、81.07%、81.29%和78.29%，未达满产。募投项目之山东如鲲二期项目规划生产LiFSI（液体）等产品；募投项目之山东如鲲钠盐技改扩产项目规划生产NaFSI、NaPF6等钠离子电池电解液钠盐产品。

值得注意的是，如鲲新材客户天赐材料现有LiFSI产能6,300吨，拟扩产产能70,000吨，新宙邦现有LiFSI产能1,200吨，拟引入合作方将产能扩充到万吨，宁德时代子公司时代思康现有LiFSI产能10,000吨，拟扩产产能50,000吨。

交易所问询到，下游客户自有产能并持续扩产的前提下，向公司采购需求是否存在下降风险。如鲲新材解释称“部分客户在其拥有自有产能的产品方面一定期间内可能会减少对如鲲新材的采购，但整体而言不会对如鲲新材产生重大不利影响”。