本文通过对A股市场尾盘半小时涨跌幅因子的统计分析，揭示了尾盘涨跌与次日收益率负相关，即尾盘表现好的股票次日反而可能表现不佳，而开盘半小时的涨跌则呈现正相关，为投资者提供了短期交易策略的启示。此外，研究还发现，尾盘效应在周度上有一定影响，但在月度调仓下因子基本失效。
引言
A股中一直流传着所谓的“两点半”效应，其中一种说法是，两点半之后，股市经过了一天的搏杀，走势逐渐明显，个股尾盘半小时的走势大概率会延续到第二天。因此有投资者总结出，选择在收盘前买入尾盘拉升的股票，在第二天择机卖出，可以持续获得稳定收益。
听起来，这种说法似乎有一定的道理，但事实是否真的如此，还需用确切的统计方法加以检验。
股票的成交价格与成交量是市场最本源的基本信息，反映了投资者相互博弈的交易结果。从微观层面而言，高频维度的价格与成交量数据所蕴含的信息强度远高于低频维度的市场，因而具有更为显著的预测性。
尾盘涨跌幅因子
通常而言，开盘30分钟及尾盘30分钟的股价波动率及成交量往往高于日内平均水平，这一时间段是大量机构投资者、知情交易者的交易时间，尤其是在尾盘30分钟，是市场信息充分反映、股票筹码充分换手的重要阶段。因而，该时间段内的股票价格走势包含了更重要的信息。
为描述两点半效应，我们构建了个股尾盘半小时的收益率因子，即最后半小时的涨跌幅，（此处参考对市值因子和行业因子进行回归并取残差处理，作为新的尾盘涨跌幅因子），并检验其与次日收益率的相关性。
检验方法：尾盘半小时涨跌幅与次日收益率相关系数
股票池：HS300
检验时期：2010.1-2018.11
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