业绩爆雷预测 六大异常财务指标效果实测

最近研究了一篇申万宏源证券的研报--《异常财务指标因子研究》。该研报提出六个基本面财务指标，不仅在一定程度上能识别上市公司财务造假的情况，更能有效预测未来盈余。本文按照该研报的描述尝试复现研究结果，验证异常财务因子的有效性。

 

 

异常财务指标单因子分析

 

　　首先我们列出6个异常财务指标的选取原因：

 

 

　　以及其计算公式：

 

 

 

• 上述六个财务指标均采用季度数据构建，且均采用同比数据，能够消除季节性影响，为不同公司间可比，使用统一更新频率（5月1日、9月1日、11月1日更新新数据，不含年报数据）。

• 在进一步研究之前，我们先对每个财务指标进行单因子检验，在全部A股中剔除金融行业股票，将股票按照各个异常因子值分为十组，各组内等权计算十分组表现，以及其IC、IR等指标，所有指标均经过市值行业中性化调整。

 

1.异常存货因子

 

　　异常存货因子在样本期年化收益率的区分上较为明显，单调性也较好。IC均值为2.87%，I