2021年权益基金投资策略报告（20210105）.PDF

来源：国金证券

公众号：参一江湖

预计 2021 年度 GDP 当季同比增速将呈现前高后低态势；随着经济的持续 复苏，货币及财政政策也将逐步回归常态化，但不会有政策“急转弯”的 情况出现。2021 年市场的关注重点在于疫情影响逐渐趋弱背景下，企业 盈利修复与政策边际变化的“一进一退”间，对于阶段性以及结构性投资 机会的把握或将更为关键，同时，具备业绩支撑的行业及个股将更受市场 青睐。此外，在当前多数热门赛道估值居高不下，且股债风险溢价指标逐 步回落至均值附近的大背景下，预计 2021 年度股市继续拔估值的难度加 大，需降低全年权益市场收益预期。 在基金投资上，“性价比”将成为 2021 年度基金投资策略的关键词：  投资机会扩散，提高组合性价比：对于长期优质基因的看重，使得近年来 基金在龙头公司的配置逐渐拥挤。从性价比角度上看，虽然龙头公司仍是 市场主流，但较高的估值水平限制了其相对收益空间的提升。而另一方 面，随着宏观经济、企业盈利进一步上行，预计更多的细分行业将得到改 善，投资机会有望扩散至二线或性价比更好的公司。因此，在产品的选择 上，2021 年将是对基金经理选股能力更为深入的考验，在以抱团指标区 分基金投资风格的同时，需重点从选股能力的角度对基金进行筛选。  降低收益预期，搭配稳健品种：国内国际边际收紧已成共识，流动性预期 的变化将对市场进一步拔估值形成制约，因此在基金投资上可增加投资风 格相对稳健的品种作为搭配。在相关品种选择上，一方面，近两年相对滞 涨的价值风格可适当关注，该类基金既具备估值优势，又可分享盈利能力 较强且业绩可持续成长企业的投资价值，