“比特币的使命：巨大市场潜力的关键“

• 如今，比特币是一种稀缺的数字商品和实物黄金的替代品。与黄金投资市场的规模相比，比特币仍然相对较小。我们预计比特币将继续从黄金手中夺取市场份额，作为一种更适合我们数字化时代的价值储存资产。

• 但比特币的可能用途不仅限于其作为潜在黄金替代品的作用，因为通过采用闪电网络或其他解决方案，交易成本的下降可能有助于比特币在全球经济的某些领域与法定货币竞争，并且在全球经济领域不断进行新的创新。随着时间的推移，网络（例如 NFT 和智能合约的第 2 层协议的开发）可能会为比特币的潜力做出贡献。

• 这些潜在市场的总体规模可能意味着随着时间的推移，比特币的估值还有很大的增长空间。         

比特币作为一种数字资产，尽管已存在多年并拥有大量用户，但其潜在用途仍存在争议。这并不奇怪，因为比特币在核心技术和生态系统方面与传统金融体系有很大不同，需要时间成熟。

对于投资者来说，比特币市场是一个不断变化的目标，可能会扰乱现有经济结构。尽管我们能够量化比特币市场的某些方面，但创新仍在不断扩大公共区块链的潜力。比特币被看作是数字价值存储、交换媒介以及非货币区块链活动结算层等多个潜在用例的实现方式。         

比特币作为价值储存手段

如今，比特币已经被一些人确立为稀缺的“价值储存”资产和黄金的数字竞争对手。它“可以通过通信渠道进行传输”。尽管黄金存在的时间较长，但比特币仍具有对其持有者有吸引力的某些特征，尤其是其便携性；只要持有者能够访问互联网和私钥，比特币就可以在世界任何地方使用。

自比特币诞生以来——金融危机、流行病、通胀飙升——加速了对可能有助于保护资产实际价值的工具的需求，并支持比特币作为黄金的数字替代品。

与实物黄金市场相比，比特币约 5000 亿美元的市值相对较小。我们估计地上黄金存量的市值约为13 万亿美元，其中约3万亿美元为私人黄金投资(ETF加上持有的金条和金币)，2万亿美元由央行持有。

尽管比特币在过去十年中大幅增长，但投资黄金市场的规模仍约为其比特币五倍(或九倍，包括央行持有的黄金)。我们预计，比特币可能会继续从黄金手中夺取市场份额，作为一种更适合我们数字化时代的价值储存资产。

         

比特币作为交换媒介

比特币的预期用途是作为一种点对点电子现金系统，但比特币作为这种数字交换媒介的发展速度较慢。这可能反映了多种因素，包括其历史波动性、现有货币体系的网络优势以及比特币的交易成本。随着网络使用量的增加和区块开始填满，其交易成本变得更高且更不稳定。

区块链技术可能有助于改善现有的支付基础设施，但我们认为，绝大多数零售交易更有可能使用稳定币，也许最终会使用央行数字货币（CBDC）。尽管一些用户可能看重比特币交易避免中心化中介这一事实，但当今基于银行卡的数字支付的主导地位表明，大多数用户看重速度、便利性和稳定性。       

由于通过闪电网络（“第 2 层”协议）降低比特币交易成本的努力，自然采用可能会增加。第一层区块链是基础级数据库或“数字分类账”，是交易结算的地方。第 2 层是与第 1 层链并存的附加协议，并受益于其共识机制和安全性。第 2 层通常提供额外的应用程序功能和/或更低的成本。

闪电网络不仅仅能够进行直接的比特币交易；未来，它还可以支持稳定币7或通过比特币进行的法定支付（即法定货币到比特币到法定货币的支付）。在这些情况下，比特币将作为用于数字支付的网络的结算资产而积累价值，即使它不直接用作数字支付媒介。

       

如上所述，我们预计比特币不会成为发达市场经济体零售交易的主要交易媒介，因为我们预测稳定币更有可能填补这一角色。但并非所有类型的“货币”都是相同的，现有的类货币资产存量中会有一些部分应该更容易被取代。

全球经济中货币的复杂地理和多方面功能可能意味着比特币和/或其他加密货币作为交换媒介存在市场机会，即使法定支持的稳定币是未来的主要交易媒介。       

比特币作为结算层

虽然比特币最初设想用于金融应用，但从长远来看，该网络的潜在用途可能会超出这些用途。在过去的一年里，比特币网络上的智能合约和 NFT 受到了关注，有效地扩大了网络的覆盖范围。         

从其作为黄金数字对应物的普遍地位，到其作为支付手段的使用以及未来在其他领域的潜在相关性，比特币的实用性和重要性已经并将继续发展。

目前，我们预计比特币作为一种价值储存手段可能会继续增长，占据全球黄金投资市场的更大份额。

展望未来

假设大规模采用闪电网络等扩容解决方案，比特币作为支付手段的使用可能会打开网络更大的市场，而比特币作为第一个也是最值得信赖的加密货币的地位也可能使其成为其他智能合约平台的强大竞争对手，这可以释放几个新市场的机会。

比特币的潜在市场只能粗略地估计，并且在提供这种估计时自然存在很大的不确定性，因为比特币只是一种资产，它需要与其他加密货币（或未知的未来创新）竞争才能捕获黄金和法定货币的市场份额。

注：所有内容仅代表作者个人观点，不是投资建议，也不应以任何方式解释为税务、会计、法律、商业、财务或监管建议。在做出任何投资决定之前，您应该寻求独立的法律和财务建议，包括有关税务后果的建议。

作者：更多内容 公·号KeplerResearch