3.23期货品种每日早盘建议

3.23期货品种每日早盘建议

宏源股指期货期权早评：反抽渐显但仍有震荡
考虑到海外风险不仅仅受到疫情影响，更多在于美国经济与美国股市本身的问题， A 股在接下来的行情中或将呈现一定的独立性，快速恐慌性下跌后主要股指将有小幅反抽行为，但考虑到国内基本面尚未确定性地改善，即便 A 股出现小幅反抽也不宜过度乐观。股指期货可在低位轻仓多单入场，主要股指均以2月节后开盘低点附近为主要支撑，股指期权以轻仓卖出看跌期权为主，可考虑IO2004-P-4050。
国债：
上周五，国债期货价格震荡高，市场流动性充裕，全球疫情趋于严重，商品和股市下跌打击风险情绪，避险需求提振了期债；上周五；LPR利率报价维持不变，低于市场预期，同时提升了未来降息的预期；全球央行主动出击，意在稳定市场，提供流动性和降低利率；2月份经济数据受疫情影响大幅走低，我们预计3月份有所恢复，考虑到复工进度，基本面依然较弱；上周五美股市继续大幅下跌，原油价格大幅下挫，跌幅超过8%；全球新冠疫情周五确诊人数大幅增加，市场恐慌情绪加大，基于全球风险偏好回落，资本市场波动性加大，基本面偏弱，期债或继续震荡上行，前期多单可继续持有，套利上做平收益率曲线策略继续持有。
原油早评： 海外疫情加重，原油波动加大

周末海外疫情加重与防疫措施升级，今早原油低开。目前的价格对于战略性投资比如国家储备而言具有投资价值，但对于一般投资者波动加大风险高企，不排除布伦特中期跌向20。
目前部分原油交易员认为当前全球原油需求量缩减达到2000万桶/日，减少了20%，近期美国收储、对OPEC的干预力度加大，派使团去沙特搞外交斡旋，但难抵需求端的断崖下跌，预计未来低油价将倒逼高成本产油商主动关井停产。
需求端来看，中国现在很多地区复工率很高，长三角、珠三角已经超过90%。但总体产能运营水平不高，因为外向型企业缺少海外订单。
随着疫情的加速恶化和各国管控模式的调整，疫情对全球经济冲击带来的第二步就会全面显化，即各国经济及全球经济出现“休克停摆效应”，实体经济快速停摆必定导致全球高债务和高杠杆暴露出其几大薄弱环节。
原油CONGTANGO结构加深。WTI1-12月价差已达-9.96，布伦特为-11.16，中东至远东运费回落0.65至4.19，汽柴油裂解价差继续下跌，EFS为-3.85

海外风险未有改善，短期有色价格仍承压
铜
上周沪铜出现罕见二次跌停，价格低点触及37500一带，伦铜下跌至2015年以来的低点4300美金附近，周五政策刺激下，市场情绪回暖，铜价出现技术性反弹，沪铜回涨至39000附近。短期铜价主要仍受宏观风险和市场情绪左右，海外疫情蔓延失控和流动性风险是压制铜价的主要因素。从基本面来看，铜已经跌入有效成本区间，国内库存或将见顶，内需在企稳回升的阶段，南美地区疫情开始蔓延影响部分矿山产出，沪铜基本面表现并不差，情绪稳定后仍有阶段性反弹的预期，但疫情的负面冲击将使年内价格重心大幅向下修正。目前基本面让位于市场情绪，沪铜尚未跌至2015年底部，当前点位仍有下跌空间，高波动下建议普通投资者暂时观望，买保需求者建议控制轻仓，可选择期权策略对冲风险。

铝
上周受铜价跳水影响，铝价出现大幅下挫，沪铝跌至万二之下，伦铝跌至1600美金之下。基本面变化：1）价格大跌导致亏损产能扩大，部分产能开始弹性生产；2）国内电解铝显性库存继续上行，库存峰值仍需等待，海外LME大幅交仓，库存重回百万吨之上；3）国内新产能投放短期未见推迟信号，不排除后续推迟可能性；4）欧洲多家汽车企业在疫情影响下放假停产，对国内订单的负面影响近期或将逐步显现。价格运行逻辑：短期有色金属价格走势追随风险指向标铜，铝已经跌破全行业成本线，供给侧产能运行降低，后续或影响新产能投放。超跌之下不建议追空，空仓观望为主。

聚烯烃高库存下，建议做空装置利润

短期能化品节奏应该是反复在底部震荡，找到暂时的底部，单边策略
暂时建议观望。目前聚烯烃主要矛盾是库存高居不下，同时，加工利润丰 厚，建议做空装置利润。MTO 利润空单，P-L 差价空单持有。

PTA&MEG 早报
产业链上游，外围疫情仍处于爆发期，需求骤降制约价格，WTI跌10.27%，Brent跌5.23%。
PX端，油价弱势，成本支撑偏弱，PX CFR中国价格涨13美金，报收533美元/吨，供需基本面来看，虽亚洲PX装置第二季度集中检修期临近，然浙江石化全线投
放，且前期损失产能亦将逐步恢复，进而整体供应能力依旧偏强，需求端PTA近期检修量集中，弱化PX需求，
PTA方面：受供应端多套主流装置停车检修影响，TA迎来短暂去库，上周去库4万吨至305万吨。按计划检修装置将于月底重启，因此本周将继续去库，月底重回累库。
同时虽短暂去库，但较高的库存对价格形成压力。成本端原油需求损失惨重，在产油国有效措施前价格难言反转。总体看，TA今日将弱势震荡。
乙二醇方面，CCF讯：华东主港地区MEG港口库存约105.0万吨，环比上期增加9.9万吨，EG港库站上100万吨，不断逼近前高，库存压力愈演愈烈，且EG作为液体化