Lex专栏：谁动了股市

是什么推动了市场？当然不是20国集团(G20)领导人讨好奥巴马的方式，同时宣布了一大堆与全球衰退这一最紧迫问题几乎毫不相干的措施，包括打击避税天堂、奖金和大型对冲基金。早在峰会参加者发布公报之前，香港恒生指数就暴涨了近7.5%，一些欧洲股市的涨幅也达到了香港股市的一半左右。事实上，全球股市上涨的原因在于，投资者预期危机最糟糕的时期已经过去，同时令人心安的是，美国按市值计价的会计规定放宽，将让银行可以暂缓处置有毒资产，以防它们其实并非有毒。

事实上，“开始的结束”理论家们和“绿芽”观察家们现在很惬意：在暗无天日的英国市场，房价已出现轻微上涨的曙光；英国央行(BOE)对放贷员的调查显示，银行已打算开始放松信贷条件；韩国2月份工业产值同比降幅仅有10%，远低于1月份惊人的26%，而韩国总统李明博(Lee Myung-bak)声称，出口市场正“迅速企稳”；其它复苏迹象出现在美国——2月份耐用品订单和房屋销售均有增长。

当然，现实状况是，整个世界仍然受到金融体系健康状况的制约。过往金融危机的所有证据都清楚表明，可持续的复苏伴随着受污染的资产负债表的净化。这个过程还远没有结束。20国集团是否就监管达成共识，都不会给美国加州的埃尔森特罗（那里的失业率已接近25%）或其它任何地方创造就业机会。关于财政刺激，20国集团没有道出任何值得一听的内容，这是一件受欢迎的事。鉴于许多国家（特别是英国）都已接近其财政能力的上限，剩余的任何借贷能力都必须专门用于修复银行。

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