场外期权是什么意思？

场外期权是指在非股票和期货等场内的交易场所进行的交易，是一种非标准化的金融期权合约的交易，区别就在于非标准化合约，场内期权一般都是由交易所制定了一套完善的交易制度。而场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外合约，也就是买方向单个卖方（券商）购买制定的期权合约。

场外期权的基本要素

1. 标的资产： 即期权合约中约定的标的物，可以是大宗商品、股票、利率、汇率等。不同于场内期权标准化合约，场外期权可以根据投资者需求约定标的。

2. 执行价格： 约定买卖标的资产的价格，也被称为行权价。

3. 到期日： 期权合约的最后行权期限，即期权有效期的结束时间。

4. 期权费： 期权的买方支付给期权卖方的费用，也称为权利金。这是期权交易的成本。

5. 名义金额： 期权合约对应的资金规模，即期权的标的资产的数量和执行价格的乘积。

6. 行权方式： 期权合约规定的期权买方的执行方式。场外期权一般属于美式期权，而场内期权大部分是欧式期权。美式期权允许在到期前的任何时间行权，而欧式期权只能在到期日行权。

场外期权的类型

场外期权合约根据内在价值的不同，分为实值、平值和虚值，怎么区分呢？

实值期权=结构100%以下90%80%都属于实值合约，这类合约的特点是杠杆率比较低，虽然实值合约开仓的成本较高，但是净开仓的成本较低，因为实值合约并不会像平值或虚值合约支付期权费就等于支付期权的期权费（是不退换的，即开仓成本）。

平值期权=结构100%的合约，期初买入价是多少，行权价就是多少，如果买入的看涨期权的股票标的上涨了，该期权就会马上有收益。支付的期权费即成本，不退还的成本。

虚值期权=结构100%以上105%110%都属于虚值合约，虚值合约的开仓成本会比平值合约要低，并且杠杆率也更高。虽然这类合约的期权费较低，但是风险也是更大的，并且这类合约的盈利概率非常低，需要股票的涨幅超过了105%其中0.5的部分才能产生收益。

常见的场外期权策略

1、香草期权： 也被称为普通期权，分为买入看涨期权和买入看跌期权。具有风险有限、收益无限的特点，投资者最大的亏损为支付的权利金费用。

2、海鸥期权： 由三个到期日相同的香草期权组成。看涨海鸥策略包括买入一份行权价为中间值的看涨期权，卖出一份行权价高于中间值的看涨期权，同时卖出一份行权价低于中间值的看跌期权。这种策略适用于投资者认为市场将小幅上涨，以增强投资收益并减少成本。相反，看跌海鸥策略是其反向操作。

3、价差期权： 由两个或多个看涨期权或者两个或多个看跌期权组合在一起的交易策略。常见的价差期权策略包括：

（1）牛市价差策略： 买入某一确定行使价格的看涨期权，并卖出同一标的但具有较高行使价格的看涨期权。由于行使价格的不同，看涨期权的价格也有所不同，行使价格较高的期权费用相对较低，买入和卖出形成的价差产生利润。适用于投资者预期期货价格将上涨，但不会大幅上涨的情况。

（2）熊市差价策略： 买入具有某一行使价格的看跌期权，并卖出同一标的但行使价格更低的看跌期权。适用于投资者预期价格将下跌，但不会大幅下跌的情况。

（3）盒式价差策略： 由一个看涨期权构成的牛市差价与一个具有相同行使价格的熊市差价组合而成。可以在价差较低时做多价差，在价差较高时做空价差，从而在到期日获得行权价差的无风险套利收益。适用于预计后市行情平稳，且投资者资金紧张的情况。

（4）蝶式差价策略： 由三种具有不同行使价格的期权组成。买入两个不同执行价的看涨期权，卖出两个看涨期权，执行价位于买入期权的中间值。当期货价格保持在中间值时，蝶式价差可产生盈利；价格偏离中间值时，也只会产生少量损失。适用于预计后市行情平稳的情况。

4、跨式组合策略： 买入同期、同执行价的看涨期权和看跌期权。在期权到期时，如果期货价格接近执行价格，跨式组合可能出现少量损失，损失部分或全部权利金；然而，如果期货价格在任意方向有较大变动，跨式组合将带来较大盈利。适用于投资者预计市场将有较大波动，但难以判断变动方向的情况。

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