在进行股票期权交易时,通常都是通过买卖双方之间的期权交易合同来实现,且这种合同是一种统一的标准合同,载明了交易的必备条件,诸如有效期限、数量、种类、费用、股票价格等要素。
1.期权交易的参加者
包括选择权买入者即买主,选择权卖出者即卖主,中间商、经纪人等。
2.股票的协定价格
也称期权行使价格,是指期权购买者履行选择权时的结算价格。如果是看涨期权,期权交易的股票协定价格应比当时的市价略高;如果是看跌期权,期权交易的股票协定价格应比当时市场略低。
3.期权价格
也称保险费
这是选择权买方支付给卖主的一定数额的货币,即购买期权合同的价格。其比例通常为协定价格的5~10%。付费金额大小主要取决于以下几个因素:
①期权合同中规定的时间长短
签约日与到期履约日之间相隔时间越长,保险费相应越高。因为期限长,期权卖方风险就大,而买方选择的机会和余地就越多。
②股票协定价格,也称期权行使价
当股票协议价格越接近股票市价时,其保险费就越高,反之,保险费就越低。
③期权所指股票的活跃程度
如果在股市中该股票的价格波动较小,甚至在很长一段时间内都没有明显变化,说明卖出期权方的风险就小些,保险费当然也低;相反,如果股票的市价波幅很大,价格非常活跃,那么卖出期权方的风险可能加大,保险费就会相应提高。
④供求关系的影响
如果在一段时间,要求购进期权的买方增多,则卖出期权方收取的保险费也增加;反之,保险费降低。此外,有的期权交易买卖双方在到期之前可以转让其期权,那么供求关系的影响作用将更为明显。
4.股票的种类和交易数量
每份期权合同都规定具体的股票种类和一定的数量,通常是每份100股。
5.期权合同的类别
合同须规定是看涨期权合同还是看跌期权合同,或是看涨看跌期权双向合同。
6.有效日期
合同须注明选择权合同的截止日期,规定何日到期失效。它限定期权购买者必须在此期限内行使,否则就算放弃或失效。一般有效日期为1个月、3个月、12个月不等。
期权分为看涨和看跌两个交易方向,先说看涨期权
例如,假设某投资者购买了一份6个月期限的看涨期权合约,该合约标的为某上市公司的股票,合约规定每份合约代表100股股票,股票的面值为每股10元人民币,期权的协定价格为每股11元人民币,期权费用为每股1元人民币,总计100元人民币。
如果在期权合约期内,股票价格上涨,假设涨到了每股13.5元人民币,这时投资者有两个选择:
1. 执行期权:投资者可以按照11元人民币的协定价格购买100股股票,总计支付1100元人民币,然后立即以市场价13.5元人民币每股卖出这100股股票,收入1350元人民币,净利润为250元人民币,扣除期权费用后,净收益为150元人民币。
2. 转让期权:如果随着股价上涨,期权的价值也增加,假设期权费上涨到了每股3元人民币,则投资者可以选择出售这份看涨期权,收入300元人民币,净收益为200元人民币,这样的收益率非常高。期权的这种以小博大的特性,是其吸引人的地方。
但是,如果股市走势与投资者预期相反,就只能选择不执行期权,此时的损失为期权费用的100元人民币。
再来看看看跌期权
例如,投资者与期权卖方签订了一份6个月期限的看跌期权合约,协定价格为每股14元人民币,出售股数为100股,期权费用为每股1.5元人民币,总计150元人民币,股票面值为每股15元人民币。在这份交易中,投资者有两种选择:
1. 执行期权:如果在合约期内股价确实下跌,比如跌到了每股12元人民币,投资者可以选择执行期权,按照协定价格每股14元人民币卖给期权卖方100股股票,收入1400元人民币,然后以市场价每股12元人民币买入100股股票,支付1200元人民币,净利润为200元人民币,扣除期权费用后,净收益为50元人民币。
以上就是看涨期权和看跌期权在中国市场的基本概念和操作方式,供参考学习。
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