初涉期权投资者宜用的投资策略

以下介绍的期权交易策略非常适合初次涉足期权市场的投资者学习和逐步应用。最重要的是投资者必须首先明确对标的资产未来走势的判断，并牢记自己的交易动机，选择在最适时适当的交易策略。

1. 备兑看涨期权：

该策略要求投资者在持有标的资产的长期线性多头头寸的同时，卖出相应标的资产的看涨期权。这表明投资者对市场持中性偏多的观点，但在市场出现大涨时，该策略可能不利。此外，由于投资者持有期权的空头头寸，当市场波动率上升时可能会导致损失。在欧美市场，交易员常常使用这个策略来应对波动率下降时的区间振荡市场。

1. 要求投资者持有标的资产的多头头寸，同时卖出对应标的资产的看涨期权。
2. 在市场中性偏多的判断下，若市场大涨，对投资者不利。
3. 需注意持有的是期权空头头寸，市场波动率上升时可能带来损失。
4. 适用于发达市场的波动率下降时的区间振荡市。

2. 垂直差价策略：

该策略适用于偏向振荡市的情况，要求同时买入和卖出行权价不同的两个期权，无论是看涨期权还是看跌期权。投资者可以选择买入牛市看涨期权差价策略、熊市看涨期权差价策略、牛市看跌期权差价策略或熊市看跌期权差价策略。

1. 要求同时买卖行权价不同的两个期权，无论是看涨还是看跌。
2. 在市场涨势预期大于跌势时，可搭建牛市看涨期权差价策略。
3. 也可应用于熊市看涨、牛市看跌和熊市看跌期权差价策略。
4. 与备兑看涨期权相比，最大盈亏在建仓时已确定，结果在一个确定的区间内波动。

3. 日历差价策略：

该策略在建立一个近月期权的短头寸的同时，买入一份远月的同样期权的长头寸。原理在于期权接近到期时时间价值的丧失加速，近月合约的时间价值流失速度大于远月。选择实值、虚值或平值期权都会产生不同的效果，以平值期权构建的日历差价策略在标的资产最终在到期日运行在行权价格附近时效果最佳。

1. 同时建立近月期权的短头寸和远月期权的长头寸。
2. 利用近月期权时间价值流失速度大于远月的特点。
3. 选择实值、虚值或平值期权可产生不同效果。
4. 理想情况下，标的资产在到期日运行在行权价格附近。

4. 期权跨式交易策略：

该策略要求投资者同时买入看涨期权和看跌期权，无论市场涨跌，只要波动幅度足够大，都有利于投资者。此策略的多头头寸认为波动率将上升。空头头寸认为市场维持在当前价位的概率较大，并可以收取两份权利金。

1. 同时买入相同要素的看涨和看跌期权。
2. 买方预期波动率上升，方向上涨或下跌均可盈利。
3. 卖方做空波动率，预期市场在当前价位维持。
4. 注意成本高，需市场波动幅度足够大才能获利。

总之，这些策略为投资者提供了在期权市场中灵活运用的工具。初次涉足期权市场的投资者还需在考虑入场点位的同时，设定明确的盈利目标和止损点位，以及进行充分的市场研究。理解交易策略的基本原理只是开始，通过研究和实践逐步提升交易技能才能事半功倍。

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