长周期行业-航运(3)-马士基航运2014年情况

首先需要声明，本文纯属一个毫无远见和真才实学的小小散户的愚昧见解，仅供参考。

马士基航运2014年盈利23亿美元 全球海运集装箱需求小幅攀升

　　马士基集团今日(2月25日)晚间发布了2014年全年财报，提供给记者的业绩数据显示，集团全年盈利达52亿美元，达集团历史最高利润水平，实际利润45亿美元，与2013年相比增长33%。

　　其中，作为全球最大集装箱航运公司，马士基航运2014年为集团盈利贡献23亿美元(2013年同期为15亿美元)，再次实现高于预期的全年业绩。

　　而今年航运公司业绩报喜的将不只马士基。中国远洋（601919）(601919，SH)1月底也曾发布2014年年度业绩预增公告称，预计2014年度归属上市公司股东净利润同比增长50%以上。

　　瑞银证券认为，受益于运价提高和燃料价格自2014年年末的持续下跌，中国远洋2015全年集装箱业务净利率或将持续提高，并弥补其干散货业务亏损，预计中国远洋2015全年实现盈利。马士基对2015航运预期则更加乐观，预计实际利润将继续高于2014年。

　　国际集运业务普遍看好

　　作为全球集运行业标杆，马士基航运在年报中表示，之所以在2014年实现了高于预期的全年业绩，一方面，货量高于预期增长强劲、公司不断优化服务网络实现较低单箱成本、燃油成本降低，为公司业绩带来了积极影响。

　　另一方面，下滑的运价部分抵消了上述积极因素的影响。公司实际利润同样高于预期达到22亿美元(2013年同期为15亿美元)，投资资本回报率为11.6% (2013年同期为7.4%)。

　　展望2015年，马士基航运预计全球海运集装箱需求将增长3-5%，公司将继续致力于通过降低单箱成本及运营新的东西向航线网络(2M)来提高竞争力，并由此预期2015航运的实际利润继续高于2014年。

　　而瑞银证券对于2015集装箱航运前景同样看好，提高了对中国远洋2015年集运盈利的预期。

　　瑞银证券发布研究报告称，根据上海出口集装箱运价指数，估算美线运价在今年1月同比提高了25%，但是被亚欧和亚洲航线25-27%的同比下滑部分抵消，预计2015年平均运价将同比增长3%，燃料价格将同比下滑30%，因此中国远洋集装箱业务息税前净利率或将由2014年的2.2%在今年上升到7.9%。

　　国内干散货航运损失或将扩大

　　不过，相比盈利持续改善的集运业务，干散货航运却依然深陷泥潭。

　　2015年1季度干散货运价进一步下行，BDI指数下跌到28年来历史低点。业内普遍估算当前运价只能覆盖大部分船东的现金成本。

而虽然中国远洋持续削减干散货运力，并且运价在下半年或将有季节性的回升，但瑞银证券依然认为，预计中国远洋干散货业务息税前净利率由2014年的-11.1%在今年下滑至-20.2%。预计中国远洋干散货业务亏损在2016年可能有所缩窄，但是至2018年前仍将难以实现盈利。

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