融创年报再获佳绩，“地产+”业务快速崛起，融创天花板在哪里？

融创年报再获佳绩，“地产+”业务快速崛起，融创天花板在哪里？

出品 l 观点财经

作者 l 橙子

得益于良好的业绩预期，今年以来，融创中国（01918. HK）股价虽有波动，却不改整体上涨趋势，从今年第一个交易日算起，截止到目前，融创股价涨幅已经超过20%。

在最新公布的2020年年报中，融创再度凭借地产主业的高质量布局，斩获佳绩，稳居行业头部。

随年报同步披露的“地产+”业务，也表现出更强劲的发展价值，随着多产业布局的不断深入，市场也不禁想问：融创的天花板究竟有多高？

2020年年报披露

融创再获佳绩

3月12日，融创率先披露2020年年报，整个2020年，融创积极响应政府对房地产行业发展长效机制的管理要求，持续增强地产主业综合实力及抗风险能力，成功实现两升一降，分别为营收净利超预期增长，以及资本杠杆率显著下降。

具体来看，融创全年营收同比增长36.2%，达到2305.9亿元（人民币，下同），归母净利润同比增长36.9%，达到356.4亿元，创历史新高。
融创年报再获佳绩，“地产+”业务快速崛起，融创天花板在哪里？

图片来源：东方财富

“降杠杆”方面，三项杠杆水平指标改善明显。

其中净负债率同比下降76个百分点至96%；

非受限现金短债比提升至1.08；

剔除预收款项后的资产负债率降至78%。

按照“三道红线”标准，融创已降至黄档，参考历史负债水平，其“降杠杆”已取得超预期成果。

而融创之所以能取得此番亮眼业绩，根本原因还在于地产主业高质量发展的大背景下，整个2020年所取得的销售成绩。

融创地产高质量发展

助力融创稳居行业头部

同样根据融创官方公告，2020年全年融创录得合同销售额5753亿元，稳居行业第四，55个城市全年销售金额排名前十，核心城市则持续保持行业领先。

其中杭州、重庆、武汉、天津、无锡、青岛等12个城市销售金额排名第一，另有上海、苏州、昆明、合肥、郑州、大连等25个城市排名前五。
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图片来源：融创公告

面对如此优异的销售表现，也就不难理解融创全年营收净利双增，资产负债比率持续下降的亮眼业绩表现。对于这番优异销售数据的取得，其核心还在于融创始终坚持的高标准审慎拿地策略，让其得以获得质优土储，再结合融创本身的规模化优势，从而在去化和资本回报问题上，稳居行业头部。

通过分析融创历史经营策略及相关数据表现不难发现，多年来，融创在拿地策略方面偏好客观审慎，注重拿地综合投资性价比。且擅于借助周期性利好，进一步强化自身拿地策略，这也是融创发展的核心竞争力之一。

以此回顾2020年，尽管全国楼市已经进入新一轮下沉周期，但土地市场依旧竞争激烈。在此背景下，融创则借助多元的拿地优势，坚持高标准拿地策略，持续巩固高质量土储优势。截至2020年底，融创土地储备约78%位于一二线城市，平均土地成本仅约4270元/平方米。2021年，融创全年可售货值预计超过9000亿，其中超过78%位于一二线城市。

未来，随着城市圈规划进一步实现商业落地，一二线城市的人口净流入优势将得到持续强化，这也意味着布局一二线楼市会获得更高的资本价值。而当前主要布局一二线城市，且拥有极大成本和规模优势的融创，势必将获得更好的发展展现。而且在此基础上，融创也在进一步加强去化，持续释放现金流。

根据2020年年报，融创全年实现经营性现金流净额737.1亿元，较2019年的272.54亿元增加了464.56亿元，由此也带动融创整体现金余额（含受限资金）达到1,326.5亿元。
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图片来源：融创2020年年报

此外，即便地产主业依旧保持高质量发展，但融创并没有囿于一隅，而是在新的监管和市场环境，以及行业成熟度越来越高的大背景下，积极拓展“地产+”业务，加速确立更均衡全面的发展态势，进一步提升自身综合实力，强化自身竞争优势和头部地位。

“地产+”业务多头发展

进一步提升融创行业竞争力

凭借高质量的土储结构，融创得以稳居行业头部地位，如今，随着行业再度进入一个机遇与挑战并存的时代，融创也再度开启一个以地产主业高质量发展，“地产+”业务迅速发展的新阶段，且各板块业务正在加速推进，构建行业头部竞争优势，不断提升融创抗风险能力。

近年来，受政策和市场环境变化影响，国内房地产市场逐渐进入存量竞争，不少房企都在开启多元化之路。

融创作为行业头部房企之一，在多产业布局方面，也是动作频频。

目前，除地产主业外，融创已经开发出涵盖物业服务、文旅、文化、会议发展和医疗康养等多领域的“地产+”业务板块，且“地产+”业务也在不同领域展现出较强行业竞争力，推动融创整体优势持续释放。

分板块来看，深耕物业管理的融创物业、布局文旅的融创文旅和文化领域的融创文化，应该是融创目前 “地产+”业态的三大主要成员。

这三大业务板块，也正在为融创创造新的增长空间和全面竞争优势。

先说融创服务，去年11月19日，融创服务（01516.HK）成功登陆港交所，自上市以来，凭借在社区物业领域持续提供高品质服务，以及在城市服务整合管理领域的深度合作，其市值增幅近1倍，近三年收入和净利润复合增长率更是高达58%和152%。

公开数据显示，截止到2020年底，融创服务在管建筑面积约达1.35亿平方米，同比增长155.1%，合约建筑面积约2.64亿平方米，同比增长67.2%，由此不难看出，融创正有意将融创服务打造为行业头部企业。

再看近年来同样发展迅速的融创文旅，作为融创在消费升级大趋势下的重要战略布局，融创文旅已拥有文旅城、旅游度假区、会议会展和文旅小镇四大板块，已经成为中国最大的文旅产业持有者及运营商。

根据公开信息，2020年，融创文旅通过开放式经营、主题夜游、业态权益互通、构建“融创文旅俱乐部”线上会员平台等持续创新的经营策略，疫情后业绩得到快速恢复。

其中借助开放式经营实现5城乐园客流同比提升71%，收入同比提升47%，“融创文旅俱乐部”则在上线4个月后便实现1088万人的注册会员。整个文旅板块，全年实现收入约38.8亿元，同比增长36%，管理利润约6.27亿元，同比大幅增长311%。

此外，在融创文旅众多产品业态中，融创冰雪依托四季运营优势，已完成市场提前卡位，目前布局全国18个城市，规划18个滑雪场，其中7个滑雪场已开业，总接待333万人次。

目前，融创已成为国内最大的室内冰雪运营商。与此同时，融创整合已创立二十余年的超级冰雪IP—哈尔滨冰雪大世界，打造集室内、室外于一体的冰雪娱乐度假目的地。

最后是融创近年来发力明显的融创文化。

根据公开信息，融创文化目前通过完善多产业布局，超级IP长链运营模式，已经开始围绕真人电影、真人剧集、动画电影、动画番剧、短视频五大赛道持续进行深度布局和优质内容项目制作。

由融创战略控股的中国特效制作公司Base制作的首部原创动画电影《许愿神龙》已于2021年1月上映，收获超1.6亿票房，而今年春节档融创文化参投的影片《刺杀小说家》和《熊出没·狂野大陆》，也分别收获超10亿和5.75亿的票房成绩。

如此一来，纵观内地房地产市场，相比其他同样发展地产外其他业务的房企，融创在“地产+”领域的布局，不论是投入程度还是业绩表现，都有不错的展现。

而地产主业的高质量发展，不仅为融创起到业绩支撑，稳居行业头部的作用，也为融创更好的开展“地产+”业务，实现多产业布局打下一个坚实的基础。

可以肯定，随着老百姓整体收入水平的不断提升，对精神消费的需求逐渐增长，融创围绕老百姓消费升级而积极布局的“地产+”业务势必会成为未来社会化的需求重点。而伴随“地产+”业务的加速崛起，也必将推高整个融创的天花板，一个均衡、高质量发展的融创正在形成。

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