宝钢股份：销量扩张 并购活动 优于大市

上调07-09年盈利预测，维持优于大市评级。由于价格假设上调以及销量增长更为强劲，我们将07-09年盈利预测分别上调6.4%-14.2%。在我们调整盈利预测之后，基于15倍08年市盈率，我们将目标价格由17元人民币上调至18元人民币。我们对该股维持优于大市评级。

　　钢价上升。宝钢已经公布了3季度产品价格。与去年平均水平相比，07年1-3季度都出现了增长，热轧板价格上升了10.2%，而镀锌钢板价格上升16.2%。顶点财经

    销量扩张。我们预计宝钢09年的销量将由06年的2,140万吨增加到2,520万吨，年均复合增长率为5.6%。销量增长将来自于07年下半年新增的370万吨热轧板产能、08年增加的195万吨冷轧板产能以及07年底新增的70万吨不锈钢产能。

　　并购活动。我们的盈利预测主要基于内生增长，而并未考虑并购的影响，而我们认为并购活动将成为拉升股价的因素。宝钢已经宣布了今年与八一钢铁进行合并的计划，而且市场也传言宝钢将与邯郸钢铁合并。我们认为宝钢的公司策略就是积极寻求收购机会，以提升其产能，并在行业整合中先行。顶点财经