上市100天跌没2300亿，为救小米，雷军要学董明珠造空调？

2018年10月16日，距离小米公司7月9日上市正好100天。10月16日香港股市收盘后，小米股价报收12.3港元/股，市值为2777亿港币，折合354亿美金，较7月9日上市当天发行价对应的3838亿港币已经跌去1000亿港币，较何小鹏等人驰援后的高点，更是下跌2300亿港币。

难怪，当前的资本市场被认为是“上市公司、承销商与风险投资机构”联合屠杀投资者的杀戮场。

一直以厚道自诩的小米公司，此次面临严重的质疑：

财经媒体称其上市前极力粉饰业务，夸大估值，混淆视听，以致于上市100天后市值暴跌2300亿港币，数万股民被血洗。

小米到底值多少？

砺石商业评论推算的小米市值，分为硬件和互联网服务两部分。

硬件：小米2017年营业收入为1146亿元，经调整经营净利润为53.6亿元。抛开互联网服务部分，其硬件业务营收在1000亿人民币左右，按照雷军给硬件业务设定的最高5%净利率，其硬件净利润在50亿人民币，按照远高于苹果的30倍市盈率计算，小米硬件业务的估值上限在1500亿人民币。

互联网服务：小米智能手机的寿命周期只有1-2年，每年会有新的增量，也会有大量被弃用，按照小米手机每年平均2亿存量用户的规模，平均每个用户在互联网服务领域的单年贡献为50元，小米的互联网服务年营收可达到100亿，按照15%的净利率，30倍的市盈率测算，其互联网服务部分估值在450亿人民币左右。

综合计算：将小米公司硬件业务部分估值与互联网服务部分估值相加，笔者认为其最高估值也就只有1950亿人民币，折合为300亿美金。

这比小米上市当天的发行价对应的3838亿港币（约490亿美金）少190亿。

然而，2018年初，小米公司开始筹备上市事宜，对媒体放出的消息是：拟以2000亿美金估值IPO。

哪怕小编是雷布斯的重度粉丝（小米空气净化器、插座、充电宝等等为证），也无法为这2000亿美金估值找到合理的理由。

不吹不黑，为啥“非吹不可”？

吹高估值，也没什么新鲜的，无非就是：谁都能亏，机构投资者不能亏！

2014年年底，小米曾以450亿美金的估值完成F轮融资，如果按照8%的年利息计算，2014年的450亿美金相当于2018年的550亿美金。

如果小米以低于550亿美金的市值上市，意味着F轮投资者的投资将会出现亏损，小米也将会为F轮融资签署的对赌协议承担沉重的赔付代价。

所以推高小米的上市估值，是小米公司与机构投资者共同的迫切希望。

但小米的2000亿美金估值是有些离谱的，消息一出，便引来很多专业人士的批评。感受到公众对2000亿美金估值的态度后，小米公司便将估值预期调低至1000亿美金。

按照对标同行业企业的估值方法，小米公司其实无法达到1000亿美金的估值。

于是为了推高上市估值，小米创始人雷军通过舆论影响力将小米与同类型的硬件公司撇清关系，宣称小米不是一家单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网企业，希望投资者能以互联网企业的估值方式来给小米估值。

科技不能逃脱资本的魔咒？

小米公司创建于2010年，短短8年的时间就实现千亿收入，这是一个巨大的商业成就，不可否认小米是一家优秀的创业企业，雷军是一位聪明与勤奋的企业家（少年天才，不懈拼搏，勤奋质朴，我辈楷模，以上为小编心里话）。

小米在上市过程中为了获得更高的估值，是否曾经雇佣媒体为小米IPO的高估值造势？

以上为百度搜索“雷军，小米IPO”

小米是否与其他的上市企业一样，为了机构投资者的利益而让“韭菜们”做出了应有的贡献？

然而小编不由得为小米解释：

资本的力量，是不是让所有的创造力与未来性都只能跪拜？

“世上他最酷”的马斯克也被估值搞得像个弱智、神经病一样，还有谁能例外？

后 记

小米是真的要造空调，而且是第三次了……

前两次没啥水花。

小米市值暴跌，而且和董明珠阿姨的赌约马上要到期了。

空调能否成就小米的逆势上扬？且听下回分解。

（真相是小编今晚熬不动了）

来源：砺石商业评论、中金在线、全天候科技、搜狐科技

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