走进私募-概要

1 私募基金的特点

1）高门槛

100万起，投资者需要通过合格投资者认证；

2）安全性

资金在第三方银行托管，避免“捐款跑路”；

3）收益性

由于操作灵活性，优秀私募产品收益可能远超同类公募产品；

4）风险性

投资私募基金同样可能出现本金亏损的情况；

2 私募发展历史-概况

混乱发展：

从1993年至2004年期间，私募未进入公众视野；

投顾时期：

从2004年至2014年3月，私募以投顾身份活跃于金融市场；

合法后野蛮生长：

从2014年3月至2016年2月，私募备案制实行，在实操层面私募正式获得官方认可的合法身份；

转向规范化：

从2016年至2018年4月，下发专项法规，对私募机构的登记备案、资金募集、信息披露、服务机构等业务开展提出了明确的要求，规范了私募业务的开展；

统一监管时代：

从2018年4月至今，2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》正式发布，统一监管时代到来。

 

3 私募发展的时间节点

2004年2月，深国投推出“赤子之心”证券投资集合资金信托计划，私募教父赵丹阳首创“银行托管+信托通道+私募投顾”模式；

2007年，阳光私募元年，公募基金经理开始陆续奔私。肖华和江晖创立尚诚投资和星石投资。

2008年1月，国金证券发布首份阳光私募评级报告，国内专业研究机构开始关注阳光私募。

2009年9月，光大银行推出国内首款阳光私募银行理财产品“阳光私募基金宝”。

2010年11月，阳光私募成为中国证券业协会认可的新股发行询价对象。

2014年3月，私募备案注册制度确立。私募获得官方认可的合法身份，可自主发行产品。

2016年2月，中基协“7+2”自律规则开始落地，私募行业野蛮生长阶段结束，转为合规发展。

2018年4月，《资管新规》落地。

 

4 私募管理人分类

目前，我国私募证券基金管理人的组织形式主要有股份有限公司、有限责任公司和合伙企业（包括普通合伙企业、有限合伙企业）。

1）私募证券投资基金管理人

主要投资于公开交易证券（股票、债券、期货、期权、基金份额及衍生品等）的私募基金。

2）私募股权、创业投资基金管理人

主要投资于未公开交易股权 的私募基金；主要投资于未上市创业企业普通股或依法可转换为普通股的优先股、可转换债券等权益的私募基金。

3）其他私募基金管理人

指主要投资于艺术品、红酒等特定商品的私募基金及其他类基金（债权类、ABS收益权类）。

4）私募配置类基金管理人

主要投资于跨大类品种的私募基金（FOF）。

 

5 私募行业现状总览

到2021年4月，

私募基金管理人数量（家）：24479

私募基金产品数量（只）：105025

私募基金规模（万亿元）：17.79

根据中国证券投资基金业协会和中信证券估算显示，截止2021年一季度末，量化私募管理规模约8600亿元，占私募证券行业基金规模约为20%，10亿元以上量化私募管理人合计114家。其中接近一半（47.4%）的资产规模由100亿以上量化管理人管理。

 

6 投资策略

股票多头：

股票多头是指基金经理基于对某些股票看好，从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。

核心思想：看好某些股票，买入并持有，等待上涨到预期价位卖出。

CTA趋势策略：

通过运用大量不同的指标去除市场噪音并寻找当前的市场趋势，然后建立头寸，从市场趋势的持续发展中获利。

核心思想：投资期货市场；

适应市场：和股票相关性极低，适用资产配置；

主要风险：高杠杆风险高，期货市场策略容量小；

量化中性：

主要投资于股票市场，利用量化手段（多因子策略为主）选股，并通过股指期货套期保值以对冲市场风险，获取稳健超额收益。根据量化选股换仓频率的高低不同，可区分为高频（年换手100倍以上）、中频（年换手50-100倍）和低频（年换手50倍以下）等不同策略类型。

从组合构建的角度来看，量化中性策略总体收益稳健、波动相对较小，能够为组合提供区别于传统固收资产的长期稳健收益来源，在市场成交量放大、交易活跃、股指期货基差成本收敛时，表现较好；同时与传统股债策略低相关，有助于分散组合风险。

收益和波动率：