期权临近到期时,如果行情导致波动率的大幅变化是会对期权价格有显著的影响。
期权的价值是由时间价值+内在价值组成的
内在价值就是有价值的期权合约。如果现在就选择(行权),能立即获得的收益。
时间价值则是因为期权合约还没到期,还有时间可能让原本没有内在价值的合约变得有价值。
期权的波动率是什么?
波动率可以想象成市场的“情绪”。如果市场预计某个股票或者资产会大幅波动,那么这个资产的期权就会更贵,因为意味着该期权合约未来可能会变得有价值。相反,如果市场认为资产价格会稳定,期权合约就会相对便宜。
期权到期日,投资者可以把握以下几种交易机会:
1. 行权套利机会
这主要是针对上证50ETF期权的策略。由于这类期权是欧式的,只能在每月的第四个星期三行权,且行权过程需要三天完成。这个时间段内,市场经常会出现套利空间。
策略要点:由于行权后不能立即处理现券,认购期权的买家可能选择折价出售期权避免行权,而认沽期权的卖家可能选择高价买回期权避免行权。这导致实值认购期权价格可能偏低,实值认沽期权价格可能偏高。投资者可以买入低估的实值认购期权或卖出高估的实值认沽期权进行套利。
2. 价格“归零”交易
随着期权到期日的临近,所有期权的时间价值会迅速衰减至零,特别是虚值期权,其价格最终会归零。
策略要点:卖出虚值期权,如果到收盘时它仍然是虚值,就可以赚取全部权利金。但要注意,这种策略风险较高,因为期权价格反转可能会导致巨大损失。选择波动率高时卖出期权,潜在收益更大。
3. 赚取Gamma收益
到期日附近的平值期权具有很高的Gamma值,意味着标的资产的小幅波动能引起期权价格的显著变化。
策略要点:买入平值或浅虚值期权,利用高Gamma值赚取标的资产波动带来的收益。这种策略在盘整行情中胜率较低,因此建议只用小部分资金参与,并在有收益时及时退出,避免额外风险。
这些策略都需要投资者对市场有深入理解,并且能够快速反应市场变化。特别是行权套利和Gamma收益策略,可能需要借助计算机程序来捕捉机会,因此更受机构投资者欢迎。而价格“归零”交易则需要投资者对波动率有准确判断,以确保卖出的期权在到期时确实会价值归零。