导读:
2024年全球新能源汽车市场将增长27%,达1750万辆。为进一步刺激消费者对新能源汽车的需求,汽车制造商正加速区域性本地化进程,推出符合市场偏好的新能源车型,并通过加速充电基础设施布局和打造智能生态,完善新能源汽车用户智能出行体验。但新能源汽车产品综合性价较弱以及补贴退坡是汽车制造商面临的两大挑战。在国家巩固经济,稳定与扩大汽车消费等多重因素影响下,Canalys预测,2024年中国轻型车本地销量将保持1%的小幅增长,达2270万辆。其中新能源汽车本地销量预计达到910万辆,占总销量的40%。具体来看,动力电池价格下降,将拉动纯电动车型在小型以及紧凑型市场中比例提升。
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中国新能源车行业从存量竞争向增量竞争转换:今年年初,中国新能源车行业需求波动时,众多新能源车企降价并不能换来销量提升,因而陷入囚徒困境。但是,随着各家车企新技术落地和新车型推出,刺激终端消费者购车意愿,行业又重回增长轨道。虽然今年新能源车型发布加速,但是这同样可以刺激行业需求同步上升。因此,我们认为这是增量市场的竞争。这是以销量规模快速增长为基础的,通过大幅改善用户体验,而形成的良性循环。短期看,今年9月以来新能源车企的降价促销既是上游电池成本下降、让利消费者拉升销量的营销手段,也是在增量市场用价格换取销量的有效且克制的措施。我们预期明年的增量竞争态势将会延续。
中国新能源车高端化、智能化和自主化推动行业进入新产品周期:中国新能源车型进入百花齐放的新产品周期。2024年中国新能源车企主要向高端化、智能化、自主化三个方向迈进。亮相于11月广州车展的多款车型,包括理想MEGA、小鹏X9、“华为系”问界M9和智界S7、零跑C10、比亚迪海狮07和方程豹豹5等热门车型都是20万元,甚至是30万元以上车型。而且这些车型主打宣传方向与车企在自动驾驶方向,即当前城区高级辅助驾驶落地都密切相关。因此,展望2024年,我们更加看好新品周期更加强势以及智能化推进进展稳定的新能源车企。车企之间新品周期的差异也可能会带来市场份额的分化。
估值:当前蔚来、小鹏、理想美股市销率为1.0x、1.8x、1.4x,零跑市销率为1.0x,对比年中的1.0x、1.4x、2.0x、1.0x,整体估值水平处于较为健康的水位,且相较于历史均值上行风险较大。
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