港交所学美股推SPAC：多家PE跟进 难掩全球最差股市尴尬

雷递网 雷建平 2月14日报道

最近一段时间，港交所SPAC火了。

日前，由招银国际资产管理及AAC Mgmt Holding担任发起人的Aquila Acquisition Corporation（简称“AAC”）向港交所提交上市申请书。

在此前后，泰欣资本基金、龙石资本发起的Tiger Jade Acquisition Company递表；此外，Trinity Acquisition Holdings Ltd.（简称“Trinity”）及Interra Acquisition Corporation（简称“Interra”）同时交表。

这些发起人中，既包括前知名运动员及现企业家李宁，还包括招银国际、泰欣资本基金、龙石资本、春华资本，看起来阵势蔚为壮观。

难掩全球最差股市尴尬

港交所SPAC火热的背后，也难掩盖港股2021年全球股市最差表现的尴尬。

港股在2021年初还是一片繁荣景象，当时南下资金汹涌而入，甚至有机构放言“跨过香江去，夺取定价权”。

然后，在道指、标普500和纳斯达克指数总体不断上涨，A股市场上证指数和深证成指年内也实现上涨的背景下，港股却是不断下探。

最为典型的是，快手上市当天，火爆异常，市值突破1.4万亿港元，然后，一年过去，快手市值蒸发掉了超过万亿港元。

再看看美团，股价从最高点460港元一路下跌到最低不足200港元。腾讯、阿里等权重股的表现也好不到哪里，阿里巴巴股价已跌至118港元，最高峰时期，股价可是突破了300港元。

阿里、美团、快手股价的大幅下挫背后，固然有中美关系、股市回调，及行业调整等因素在，但相比于美股和A股，港股的脆弱性一目了然。

另一方面，曾经火爆的打新盛况已经不复存在。2021年3月以来，在港股上市的新股，100个能有95个破发，少数类似商汤这种没有破发的股票背后，都是机构持股，散户极少，容易控盘，模式不可复制。

更重要的是，美股一天成交量远远高于港股，甚至特斯拉一天交易量都高于港股一天成交量，港股的流动性不足在资本寒冬之下，也异常明显的表现出来。

喜马拉雅这些企业选择港股上市，只是在美股上市暂停下的无奈选择。

SPAC是新瓶装旧酒

所谓SPAC全称为Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司，已经有一大批企业通过SPAC的模式在美股上市。

2021年10月，WeWork通过与空白支票公司BowX Acquisition Corp合并的方式上市，包括债务在内，这笔交易为WeWork估值约90亿美元。

2021年11月，自动驾驶公司Aurora完成与SPAC公司Reinvent Technology Partners Y合并，并实现在纳斯达克上市，当时作价50亿美元。

2021年12月，东南亚网约车和快递巨头Grab与特殊目的收购公司（SPAC）Altimeter Growth Corp合并，在纳斯达克交易，最高市值曾破500亿美元。

2022年2月，咖啡品牌黑枪咖啡Black Rifle Coffee也是完成与特殊目的公司Silver Box Engaged Merger Corp I合并，在纽交所上市，作价17亿美元。

乐视控股创始人贾跃亭就玩过SPAC模式，2021年7月，贾跃亭旗下Faraday Future （FF）在纳斯达克上市。贾跃亭投资的豪华电动汽车制造商Lucid Motors也是通过这种模式在美股上市。

SPAC模式的特点是，SPAC模式的上市要求更低，能够跳过传统IPO的路演、聆讯、财务报表审查等复杂程序，缩短上市时间。

也就是说，港交所不过是学美股推SPAC，这种模式在美股上已经烂大街了。

SPAC模式挽救不了港股低迷行情

在港股已经创造全球最差股市的背景下，港交所学SPAC模式，真能给低迷的行情打强心针？答案恐怕是否定的。

美股相比于港股，天生流动性好，上市还很快，通常不到一个月就能完成美股上市，而港股往往至少几个月，长的可能要一年半载；而且，美股给科技股的估值会更高，港股更保守，更偏向于盈利的企业。

而当前，全球股市低迷，企业上市的步伐明显放缓。

日前，心血管诊断医疗科技初创公司HeartFlow还放弃了与特殊目的公司Longview Acquisition Corp II (NYSE: LGV)合并，HeartFlow将此举描述为“当前不利市场条件的结果”的共同决定。

这种情况下，港交所SPAC真的能火？可能也是PE机构一厢情愿的选择。

对于当下的港交所来说，缩短上市流程，让企业速度更快上市，同时，增强投资者信心，提振股市流动性，哪怕是降低交易税，也比玩SPAC更重要。

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