第三四章：证券投资收益与风险

1、HPR:收益率/持有期收益率$$HPR=\frac{现金收入+（期末价格-期初价格）}{期初价格}$$
2、财务风险：主要指的是企业资本结构，由负债产生的财务杠杆
3、变异系数CV:$$CV=\frac{{\sum }_{j=1}^n{P}_i(HP{R}_i-HP{R}_{平均})}{HP{R}_{平均}}$$
4、concave utility function:凹型效用函数，财富增加为投资者带来的效用递减可以用来分析风险厌恶者（联系jason不等式）
convex utility function:凸型效用函数、linear utility function:线性效用函数,可以类比，前者风险爱好者，后者风险中性者
5、资产看作随机变量，收益看作期望，方差看作风险，用概统理解收益率balabala的即可
6、资产AB的相关系数为0时构成方差最小曲线，效率资产组合
7、马克威茨(Markowitz)提出分析多项风险资产构成的资产组合的基本方法（注意，都存在风险）
8、托宾模型：存在无风险的资产，当一种无风险的f和有风险的i组合成p时我们有：$$E(R_f)=R_f+{\sigma }_p[\frac{R_i-R_f}{{\sigma }_i}]$$
9、我们可以把资产分为有风险和无风险，将无风险组合在一起看作同一个，这样我们可以重新运用托宾模型来解决问题
由于托宾模型画图出来就是有风险和无风险的连线，所以我们取马克威茨的模型的区域，让托宾模型中的无风险的点引出的直线切这个区域的效率边界，就可以得到整体的效率边界，即是说无风险资产与切点资产组合组成的新组合
10、风险厌恶者的无差异曲线正好与马克威茨效率边界相切，这种情况是可能出现的，当然也可以和托宾曲线相切
11、AB完全正相关时：
$$E_p=\frac{E_A{\sigma }_B-E_B{\sigma }_A}{{\sigma }_B-{\sigma }_A}+\frac{E_B-E_A}{{\sigma }_B-{\sigma }_A}{\sigma }_p$$
12、AB完全不相关时，可以通过改变投资组合来降低风险
13、AB完全负相关时，通过取B的权重为$$W_B=\frac{{\sigma }_A}{{\sigma }_A+{\sigma }_B}$$即可完全规避风险，但似乎实际操作中并不存在（在马克威茨模型中也设置了不存在这种情况）
14、非系统性风险：由于个别资产本身的各种因素造成的收益的不稳定，系统性风险：指对所有资产的收益都会产生影响的因素造成的资产收益的不确定性