深富策略：市场整体不会出现大起大落！这类标的或再次获资金青睐

回顾A股行情，沪深两市全线低开，随后股指分化明显，沪指维持低位震荡，而创业板指盘初一度有拉升翻红表现，又跟随沪指下探，午后A股股指开始缓慢攀升，全天上演低开高走格局。从盘面上来看，轻指数重个股行情再现，市场风格或在不断的震荡中反复切换。

　　科技股分化休整之际，抱团白马中的白酒与医药，扛起了市场局部的做多情绪，这对于指数平稳渡过主线休整的时光很有好处。市场风险偏好依旧较好，滞涨个股与热点依然在有效活跃。

　　需要警惕的是，市场成交额并未超万亿，因此短线情绪有降温的趋势，如果接下来继续缩量，则有可能出现部分概念板块释放流动性的局面。策略上，建议投资者密切留意板块轮动，回避高位滞涨标的，可以跟踪消费电子、氢能源等概念的消息催化。

　　就后市而言，预计下半年国内经济的增速将会逊于上半年，一些行业和公司可能因为业绩预期降低而下跌，但流动性的合理充裕将对估值形成支撑，市场整体不会出现大起大落，但结构性行情可能会分化明显。具体到行业板块，下半年看好长期受益于消费升级的可选消费和大众持续提升健康需求的医疗保健板块，看好低碳清洁能源的光伏风电等行业。

　　当前中期业绩报告披露窗口到来，市场在其他扰动因素较多的情况下，关注盈利成为核心焦点，从已披露业绩预告的公司样本来看，中报业绩继续回升态势延续，成长板块继续占优。往后看，市场一方面需静待七月政治局会议落地，另一方面成长板块盈利趋势相对明确的背景下或将再次获得市场青睐，整体来看市场依旧呈现结构性行情。行业方面可关注医药生物、国防军工、电子。

　　把握三季度窗口期，布局成长；四季度宏观环境组合不利，退守防御。三季度处于“内外需共振、基本面良好+流动性比预期好”的较优环境组合，成长板块配置价值更高。四季度伴随着美国Taper的推进，A股估值可能出现回落，成长板块反应更甚，行业配置上建议退守低估值。

　　在操作策略上，1)考虑到经济复苏的节奏，3季度外需推动、处于投资扩张周期下、中报业绩表现较优的电子、电新、机械、化工等行业的配置价值更高；伴随着PPI高位回落，中下游的细分行业会迎来配置良机；2)4季度伴随着经济复苏趋势的放缓、外部流动性压力凸显等冲击，行业配置上偏向保守，在估值-盈利四项限中，选择防御选项中的银行、建筑、公用事业和地产。

　　上半年消费和第三产业两年复合增速增长较慢，下半年还有较大恢复空间，建议继续关注和服务业景气度高度相关的休闲服务、食品饮料等板块。建议投资者关注通信板块中主设备子板块。运营商5G三期招标部分完成，下半年上涨空间较大，三大运营商5G基站建设积极，资本开支持续增长，通信设备需求大，可持续关注。医药板块方面，目前成长类板块呈现陆续调整格局，前期优先调整的医药板块或将最早企稳，在板块中长期逻辑未改变的背景下，震荡休整后将迎来下一轮上涨。