【财务管理学】第二章 计算题

题目

DL公司2019年12月10日欲购置一批电脑，销售方提出三种付款方案，具体如下：

方案1：2019年12月10日付款10万元，从2021年开始，每年12月10日付款28万元，连续支付5次；

方案2：2019年12月10日付款5万元，从2020年开始，每年12月10日付款25万元，连续支付6次；

方案3：2019年12月10日付款10万元，从2020年开始，6月10日和12月10日付款15万元，连续支付8次；

假设计算时间价值的年利率为10%，应该选择哪个方案？

要决定选择哪个付款方案，首先需要将所有付款方案的现金流折算成同一时间点的现值（即将未来的支付金额转换为2019年12月10日的现值）。然后比较这些现值，选择现值最小的方案。

计算步骤

1. 计算现值公式：
   现值计算公式是：
   其中，C 是每期付款金额，r 是年利率（10%），n 是支付期数（以年为单位）。

2. 现金流的现值计算： 我们会根据不同的支付安排计算每个支付方案的现值。

方案1

• 2019年12月10日支付10万元，立即付款，无需折现。

• 从2021年开始，每年12月10日支付28万元，持续5年。

现值计算：

• 第1次付款：2019年12月10日支付10万元，无需折现，现值为10万元。

• 第2次付款：2021年12月10日支付28万元，折现2年： 

• 第3次付款：2022年12月10日支付28万元，折现3年： 

• 第4次付款：2023年12月10日支付28万元，折现4年：

• 第5次付款：2024年12月10日支付28万元，折现5年： 

方案2

• 2019年12月10日支付5万元，立即付款，无需折现。

• 从2020年开始，每年12月10日支付25万元，持续6年。

现值计算：

• 第1次付款：2019年12月10日支付5万元，无需折现，现值为5万元。

• 第2次付款：2020年12月10日支付25万元，折现1年：

• 第3次付款：2021年12月10日支付25万元，折现2年：

• 第4次付款：2022年12月10日支付25万元，折现3年：

• 第5次付款：2023年12月10日支付25万元，折现4年：

• 第6次付款：2024年12月10日支付25万元，折现5年：

方案3

• 2019年12月10日支付10万元，立即付款，无需折现。

• 从2020年开始，每年6月10日和12月10日支付15万元，持续8次。

现值计算：

• 第1次付款：2019年12月10日支付10万元，无需折现，现值为10万元。

• 第2次付款：2020年6月10日支付15万元，折现0.5年（6个月）： 

• 第3次付款：2020年12月10日支付15万元，折现1年：

• 第4次付款：2021年6月10日支付15万元，折现1.5年：

• 第5次付款：2021年12月10日支付15万元，折现2年：

• 第6次付款：2022年6月10日支付15万元，折现2.5年：

• 第7次付款：2022年12月10日支付15万元，折现3年：

• 第8次付款：2023年6月10日支付15万元，折现3.5年：

总现值计算

我们将所有付款的现值相加，以得出每个方案的总现值。接下来，我将进行计算。

# 利率和现金流参数
r = 0.1

# 方案1的现值计算
PV1 = 10  # 2019年12月10日支付10万元，现值为10万元
PV1 += 28 / (1 + r)**2  # 第2次付款，折现2年
PV1 += 28 / (1 + r)**3  # 第3次付款，折现3年
PV1 += 28 / (1 + r)**4  # 第4次付款，折现4年
PV1 += 28 / (1 + r)**5  # 第5次付款，折现5年

# 方案2的现值计算
PV2 = 5  # 2019年12月10日支付5万元，现值为5万元
PV2 += 25 / (1 + r)**1  # 第2次付款，折现1年
PV2 += 25 / (1 + r)**2  # 第3次付款，折现2年
PV2 += 25 / (1 + r)**3  # 第4次付款，折现3年
PV2 += 25 / (1 + r)**4  # 第5次付款，折现4年
PV2 += 25 / (1 + r)**5  # 第6次付款，折现5年

# 方案3的现值计算
PV3 = 10  # 2019年12月10日支付10万元，现值为10万元
PV3 += 15 / (1 + r)**0.5  # 第2次付款，折现0.5年
PV3 += 15 / (1 + r)**1  # 第3次付款，折现1年
PV3 += 15 / (1 + r)**1.5  # 第4次付款，折现1.5年
PV3 += 15 / (1 + r)**2  # 第5次付款，折现2年
PV3 += 15 / (1 + r)**2.5  # 第6次付款，折现2.5年
PV3 += 15 / (1 + r)**3  # 第7次付款，折现3年
PV3 += 15 / (1 + r)**3.5  # 第8次付款，折现3.5年

# 返回每个方案的现值
PV1, PV2, PV3

根据计算结果，各个方案的现值如下：

• 方案1的现值：90.69万元

• 方案2的现值：99.77万元

• 方案3的现值：97.17万元

因此，选择方案1是最优的，因为它的现值最小。