公募杂谈系列：公募基金证券出借、转融通估值核算

Hi，围炉喝茶聊产品的新老朋友好，上周写了一篇有关转融通的文章，如果大家对转融通感兴趣的话，请移至此文：
暂停：转融通，说说它的不简单！进行学习。

推荐理由：此文从转融通业务的背景、历史、概念、交易规则、参与人、业务流、系统架构、接口、市面产品等多维度，让你在宏观和细节上对转融通业务是什么及流程等有较清晰了解。

好了推荐到此结束，再说会遭雷劈😄。已阅读过此文：暂停：转融通，说说它的不简单！部分朋友私信反馈，围炉喝聊产品从反馈中挑出了：“转融通估值、公募基金证券出借业务”，两个问题和大家聊聊，这样的话转融通业务完整了，更方便大家一站式学习。

下面我们将从公募基金证券借出开始，一点一点的切入，一块一块的展开，从入门逐渐到精通之旅吧。文章可能会有不足之处，欢迎大家给我多多提意见、留言反馈和补充，如有错误之处，请大家指正，我们评论区见。主打“分享、交流”，不立人设一起学习、一起进步。

1、公募基金证券出借

在话题未开始之前，烦请大家先思考以下几个问题：1、公募基金证券出借的目的是什么？2、公募基金证券出借给谁了？流程是什么？3、股民朋友们抱怨公募基金是否合理？公募基金方面是否委屈满腹？4、公募基金哪些产品的持有的股票可以出借？让我们带着这些问题，一起来聊聊公募基金证券出借业务，相信大家会从下面文中或多或少获得的答案。

为了让大家更好搞清公募基金证券出借业务，我们先简单理下转融通证券出借业务与融券业务区别，以便下面更好学习。

1.1、证券出借概念

官方定义：公募基金参与出借业务是指：基金以一定的费率通过证券交易所综合业务平台向中国证券金融股份有限公司出借证券，证券金融公司到期归还所借证券及相应权益补偿并支付费用的业务。现拆解分析如下图所示：（根据《指引》上的相关表述）

小结：对照券商做转融通，公募基金把自己手头上的股票通过证金公司向券商进行出借，出借到期后，借入方对公募基金进行还券的行为称之为公募基金参与转融通。

1.2、证券出借业务流程

1.2.1、出借平台：证券交易所综合业务平台（深交所称综合协议平台)

1.2.2、证券出借人将股票出借给证金公司的环节叫做“证券出借”，流程如下图所示：（注：由于证金公司不与投资者直接对接，证金公司先将股票出借给证券公司，证券公司再把股票借给用券的投资者）。

1.2.2.1、证券出借还有三个子项流程：到期归还、展期归还、违约处置，这里不展开介绍了，具体大家可自行百度，这里主要向大家展示流程图。

1.2.3、股东出租股票：在转融通中它有个专有名词叫 “证券出借”，流程如下图所示：（注：股东出借股票的过程中，股东的专有名词叫“出借人”，证金公司是唯一的中介。证金公司全称中国证券金融股份有限公司)。

小结：1、通识证券出借流程介绍了，现再简单介绍公募基金向证券公司提供出借券源清单，频率为每周或每日，证券公司将自己需要借入且存在于券单中的证券报送公募基金。

2、同样简单提下：为了公募基金证券出借业务的顺利开展，公募基金内部需互相配合，主要涉及到指数量化、投研、销售渠道、交易等核心部门，以及风控、合规、营运等部门，如下图所示：

1.3、证券出借证券范围 (准入标准）

1.3.1、公募基金可以参与转融通证券出借

• 处于封闭期的股票型基金和偏股混合型基金; 其中，偏股混合型基金的股票投资比例在60%以上

• 开放式股票指数基金及相关联接基金

• 战略配售基金; 指主要投资策略包括投资战略配售股票，且以封闭方式运作的基金。

• 中国证监会认可的其他基金产品。

1.3.2、公募基金出借证券有什么要求

处于封闭期的基金出借证券资产不得超过基金资产净值的50%；开放式股票指数基金及相关联接基金参与出借业务应当符合以下要求:

• 出借证券资产不得超过基金资产净值的30%

• 交易型开放式指数基金参与出借业务的单只证券不得超过基金持有该证券总量的30%;其他开放式股票指数基金、交易型开放式指数基金的联接基金参与出借业务的单只证券不得超过基金持有该证券总量的50%;

• 最近6个月内日均基金资产净值不得低于2亿元;

• 证券出借的平均剩余期限不得超过30天，平均剩余期限按照市值加权平均计算。

1.3.3、小结：对于开放式基金来说，如果资产出借比例过高，一旦遇到大额的赎回，就没有什么资产变卖去应对赎回情况而产生风险，因此监管会对出借证券资产占比、资产净值会有更严格的要求。注：以上内容都可在《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》查看到，欲想详细了解内容，请自行百度去查看。

1.4、证券出借权益归属

1.4.1、红利红股：出借证券应得的现金红利或者利息由证券公司在权益补偿日补偿证金公司，证金公司补偿给出借人；

1.4.2、证券发行人送股、转增股：出借证券应得的送股、转增股份由证券公司在权益补偿日补偿证金公司，证金公司补偿给出借人；

1.4.3、证券出借期间证券发行人发行证券持有人有优先认购权的新股或者可转换债券等证券：证券公司以现金形式在权益补偿日补偿证金公司，证金公司补偿给出借人，补偿金额=(优先认购证券上市首日成交均价-发行认购价格)x可优先认购证券数量；

小结：当然证券出借期间还有派发权证、配股等这里不做展开介绍，公募基金参与出借业务，需要在基金合同中写明，且需要定时披露证券出借的情况，证券出借所产生的收益归基金持有人所有，属于基金资产的一部分。公募基金证券出借业务期间，需所以生的送股、分红、转股等权益，证券借入人需补偿或归还证券出借人。

1.5、证券出借收益计算、违约风险、申报方式

1.5.1、收益计算：转融通出借收益=证券出借日或展期日收盘价×证券数量×转融通费率×实际占用天数/360。出借收益自出借当日起按自然日计算，归还日不计算收益，即采用算头不算尾的计算方式。当前非科创板证券出借有五个固定期限，与费率水平逐一对应。（注：违约风险、申报方式这里不展开介绍，有兴趣可私下交流）

2、转融通估值核算

公募基金证券出借已聊了不少，现在我们进入下个话题：转融通估值核算事项，其实估值核算围炉喝茶聊品公众号里面有不少的文章，欲想学习请移至：一文读懂基金估值全貌之 “财务终结篇”，进行学习。转融通估值核算的流程及数据准备等工作和基金估值流程大同小异，这里不做过多介绍。重点介绍转融通估值核算的不同吧。

2.1、转融通业务场景

2.1.1、转融通业务场景：证券出借、计息计费、证券归还、提前了结、合约展期以及因证券出借而产生的权益补偿、交收违约、现金清偿等相关业务的会计处理方法。会计核算和估值业务指引（试行）明确了证券归还业务中，股票成本的核算按照移动加权平均法计算的原则，以及权益补偿方案中各类权益补偿的应收金额的计算方法和数据来源。

2.2、转融通涉及相关系统

转融通估值核算系统与资金清算系统、交易所、中国结算接口数据等系统分别通过指令的方式进数据交互：

• 资金清算需处理外部数据接口：上海中登JSMX文件、深圳中登SJSJG文件、证金公司T+1交收通知库(ZRTJSTZ)。

• 交易所&中国结算数据接口：上海：BGH文件、深圳：SJSJG文件，注：公募基金T日披露当日净值的要求，证金公司的文件T日晚上19:00以后才能收到，所以需要另一种数据来源即交易所&中登数据来处理“证券出借”业务，并支持T+1日按证金的数据进行更新。

  

2.3、转融通会计

2.4、转融通主要场景会计分录

2.4.1、证券出借

在明细账中将已融出证券的数量和金额转入“融出证券”科目。因出借人证券账户中证券不足导致已成交的证券出借合约交收违约，产生的出借人违约金

借：其他费用 金额[1] 

贷：其他应付款 金额

2.4.2、计提出借证券的应收利息

借：应收利息—应收证券出借利息 金额[2]

贷：利息收入—证券出借利息收入 金额

2.4.3、借入人未能按期归还产生的罚息，作为出借证券利息收入的调整项目进行简化处理。

借：应收利息—应收证券出借利息 金额[3]

贷：利息收入—证券出借利息收入 金额

2.4.3、权益补偿

2.4.3.1、送股、转增股份

借：证券投资 数量  金额（0.01）

贷：证券投资 金额（0.01）

2.4.3.2、除送股、转增股份外其他权益事项

除权除息日或证券上市日[4]

借：应收股利—应收证券出借权益补偿 金额[5] 

贷：投资收益—证券出借权益补偿收入 金额

2.4.3.3、权益补偿款到账日，根据资金交收方式，先计入备付金账户，T+1日再转入存款账户。

借：银行存款/结算备付金 金额

贷：应收股利—应收证券出借权益补偿 金额

贷：投资收益—证券出借权益补偿收入 金额（差额部分）

2.4.5、证券归还

2.4.5.1、收到证券金融公司归还的出借证券时，在明细账中将“融出证券”的数量和金额转回原科目。

2.4.5.2、收到出借证券的应收利息和借入人罚息

借：银行存款/结算备付金 金额[6] 

贷：应收利息—应收证券出借利息 金额

2.4.6、现金清偿

借：银行存款/结算备付金 金额[7] 

贷：证券投资 金额[8] 

贷：应收利息—应收证券出借利息 金额

贷：投资收益—证券出借差价收入 金额（差额部分）

[1]、根据证券金融公司T日提供的出借人违约金计提，记入T+1日基金损益。

[2]、根据证券金融公司T日提供的各出借证券利息总额从T+1日起按实际出借期限平均记入基金损益（算尾不算头）。

[3]、根据证券金融公司T日提供的借入人违约罚息计提，记入T+1日基金损益。

[4]、出借证券权益事项是配股或现金红利的，在除权除息日确认权益补偿的应收金额；出借证券权益事项是增发新股、发行可转换债券、派发权证等的，在证券上市日确认权益补偿的应收金额。

[5]、根据证券金融公司提供的权益补偿金额计提。如果证券金融公司进行多次清算并且此凭证处理时尚未提供最终清算金额的，根据证券金融公司首次清算金额计提入账，收到最终清算金额后进行差额调整。

[6]、根据证券金融公司提供的支付出借证券应收利息和借入人罚息进行确认。

[7]、根据证券金融公司提供的支付现金清偿进行确认。

[8]、采用移动加权方法结转出借股票成本。

2.5、补充转融通部分其它场景会计分录

2.5.1、违约处理

2.5.2、权益处理：计提和送股

2.5.3、展期(还有部分展期)

2.5.4、现金分红

文章写到这里就要结束了，文章可能会有不足之处，还有很多细节未涉及到，后面有空我们再聊，欢迎大家给我多多提意见、留言反馈和补充，如有不妥之处，烦请大家指正，我们评论区见。

参考资料

《转融通业务监督管理试行办法》

《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引》

《证券投资基金参与转融通证券出借业务会计核算和估值业务指引（试行）》