基金评价专题5：公募基金持仓分析

潘大师爱好者

已于 2023-08-31 10:52:58 修改

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分类专栏：基金评价专题文章标签： python

于 2023-08-30 15:16:21 首次发布

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免责声明：本文由作者参考相关资料，并结合自身实践和思考独立完成，对全文内容的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。同时，文中提及的基金仅作为举例使用，不构成推荐；文中所有观点均不构成任何投资建议。请读者仔细阅读本声明，若读者阅读此文章，默认知晓此声明。

前面做过基于公募基金净值的评价框架介绍，单从净值层面获取的信息是相对有限的。因此，本期从持仓的角度进行进一步的探究。

1. 获取持仓情况

本文以110009（偏股型非指数基金）基金为例，使用akshare的接口获取相应的数据源，首先获取该基金在2023年第二季度的持仓情况。整体的代码如下：

import akshare as ak
import pandas as pd
import numpy as np
import matplotlib.pyplot as plt


def get_position(year, quarter, code):
    # 获取某年某季度的持仓
    date_str = str(year) + '年' + str(quarter) + '季度股票投资明细'
    # 获取对应时间节点的持仓
    fund_position = ak.fund_portfolio_hold_em(symbol=code, date=str(year))
    fund_position = fund_position.loc[fund_position['占净值比例']!=0]
    position = fund_position.loc[fund_position['季度'] == date_str]
    return position
if __name__ == '__main__':
    code = "110009"
    # 设置年份和季度
    year, quarter = 2023, 2
    date = str(year)+'年'+str(quarter)+'季度'
    position = get_position(year, quarter, code)

得到的持仓结果--position（持仓较多，此处仅展示了部分）如下：

2. 十大持仓情况

在获取了持仓的基本情况后，取前十大持仓，作出其前十大持仓的仓位占比图。由于十大持仓的占比达不到100%，因此增加一项其余持仓的情况。

import akshare as ak
import pandas as pd
import numpy as np
import matplotlib.pyplot as plt


def get_position(year, quarter, code):
    # 获取某年某季度的持仓
    date_str = str(year) + '年' + str(quarter) + '季度股票投资明细'
    # 获取对应时间节点的持仓
    fund_position = ak.fund_portfolio_hold_em(symbol=code, date=str(year))
    fund_position = fund_position.loc[fund_position['占净值比例']!=0]
    position = fund_position.loc[fund_position['季度'] == date_str]
    return position
def get_ten_position(position):
    # 取出前十大持仓以及其对应的比例
    new_p = position.sort_values(['占净值比例'], ascending=False).loc[0:9]
    top_ten = pd.DataFrame({'股票名称': new_p['股票名称'], '仓位占比': new_p['占净值比例']})
    # 增加其余持仓
    other_po = 100 - top_ten['仓位占比'].sum()
    other_df = pd.DataFrame({'股票名称': ['其余持仓'], '仓位占比': [round(other_po, 2)]})
    top_ten = top_ten.append(other_df)
    return top_ten


if __name__ == '__main__':
    code = "110009"
    # 设置年份和季度
    year, quarter = 2023, 2
    date = str(year)+'年'+str(quarter)+'季度'
    position = get_position(year, quarter, code)
    position_sum =  format( position['占净值比例'].sum()/100,'.2%')

    # 获取前十大持仓以及其余持仓的扇形分布图
    top_ten = ten_position
    plt.rcParams['font.sans-serif'] = ['Microsoft YaHei']
    plt.rcParams['axes.unicode_minus'] = False
    data = (top_ten['仓位占比'] / 100).tolist()
    name = top_ten['股票名称'].tolist()
    plt.pie(data, labels=name, autopct='%.2f%%')
    plt.title(date + '十大持仓及其余持仓占比图'+'(总仓位'+position_sum+')')
    plt.show()

对应得到的结果为：

从当期十大持仓及其余持仓的分布图中，可以看出：1.该基金的前十大持仓股票的总仓位占比约为51.5%，整体持仓集中度适中。2.该基金第一大持仓股票的总仓位低于10%，不存在重仓押票的情形。3. 该基金前十大持仓股的均值为5%，最大值9.45%，最小值2.25%，整体分布较为均匀。4.该基金的股票总仓位为92.16%，符合偏股型基金的特征，但还仓位整体还是偏高。总结下来，从前十大持仓的情况看，该基金持仓分布均匀，不存在单票重仓的情形，属于持仓稳健且均匀分散，但整体仓位偏高的风格。

3. 行业分布情况

在分析了十大持仓的情况后，还需要对持仓所属的行业进行进一步的讨论。个股仓位的控制更多只反映了对于标的风险的控制，如果要进一步了解基金的分散化控制程度以及对行业偏好，还需要对其持仓进行行业分布的统计。

首先，构造一个函数来获取股票所属行业（依据东方财富的划分标准），此处还是直接使用akshare的接口。

def get_industry(code):
    # 获取股票所属的行业
    # code:str,例如'000001'
    stock = ak.stock_individual_info_em(symbol=code)
    industry = stock.loc[stock['item'] == '行业']['value'].values[0]
    return industry

接下来，获取持仓股票所属的行业，并对行业对应的持仓占比进行求和，由于部分基金持仓的股票可能较多，且大部分股票的仓位占比较低，考虑到效率，本文仅对仓位占比前30的股票进行统计。

import akshare as ak
import pandas as pd
import numpy as np
import matplotlib.pyplot as plt


def get_position(year, quarter, code):
    # 获取某年某季度的持仓
    date_str = str(year) + '年' + str(quarter) + '季度股票投资明细'
    # 获取对应时间节点的持仓
    fund_position = ak.fund_portfolio_hold_em(symbol=code, date=str(year))
    fund_position = fund_position.loc[fund_position['占净值比例']!=0]
    position = fund_position.loc[fund_position['季度'] == date_str]
    return position


def get_industry(code):
    # 获取股票所属的行业
    # code:str,例如'000001'
    stock = ak.stock_individual_info_em(symbol=code)
    industry = stock.loc[stock['item'] == '行业']['value'].values[0]
    return industry


def get_position_industry(position):
    # 获取持仓所属的行业
        if len(position)>30:
        position_part = position.sort_values(['占净值比例'], ascending=False).loc[0:29]
    else:
        position_part = position
    position_part['所属行业'] = position_part['股票代码'].apply(lambda x: get_industry(str(x)))
    industry_df = position_part.groupby(['所属行业'])['占净值比例'].sum().reset_index()
    # 排序
    position_industry = industry_df.sort_values(['占净值比例'], ascending=False).reset_index()
    return position_industry

if __name__ == '__main__':
    code = "110009"
    # 设置年份和季度
    year, quarter = 2023, 2
    date = str(year)+'年'+str(quarter)+'季度'
    position = get_position(year, quarter, code)
    position_industry = get_position_industry(position)

对应得到的结果为：

对上述结果做柱状图，此处代码续接前文的position_industry。

    industry, num = position_industry['所属行业'], position_industry['占净值比例'] / 100
    plt.rcParams['font.sans-serif'] = ['Microsoft YaHei']
    plt.rcParams['axes.unicode_minus'] = False
    plt.title('持仓所属行业分布')
    x = np.arange(len(industry))
    plt.bar(x, num, label=date, tick_label=industry)
    for i in range(len(num)):
        plt.text(x[i], num[i] + 0.005, format(num[i], '.2%'))
    plt.legend()
    plt.show()

对应得到的结果为：

从当期持仓的行业分布来看：1.酿酒行业的持仓占比最高，占净值的比例为31.36%，远高于其他行业。2. 行业覆盖较多，相对比较分散。因此，在行业的分布上，该基金覆盖较多行业，较为分散，重点偏好于酿酒行业。

4. 行业纵向比对

上一节简单分析了2023年2季度的持仓行业分布，属于截面分析。本章节采用纵向分析的思路，分析2023年1季度和2季度持仓行业的变动情况，进一步刻画持仓的行业风格。

if __name__ == '__main__':
    code = "110009"
    # 设置年份和季度
    year, quarter = 2023, 2
    date = str(year)+'年'+str(quarter)+'季度'
    position = get_position(year, quarter, code)
    year1, quarter1 = 2023, 1
    date1 = str(year1)+'年'+str(quarter1)+'季度'
    position1 = get_position(year1, quarter1, code)
    position1_sum =  format( position1['占净值比例'].sum()/100,'.2%')
    position_industry = get_position_industry(position)
    position_industry1 = get_position_industry(position1)
    industry_now = pd.DataFrame({'所属行业':position_industry['所属行业'],
                                 date+'占比':position_industry['占净值比例']})
    industry_last = pd.DataFrame({'所属行业':position_industry1['所属行业'],
                                 date1+'占比':position_industry1['占净值比例']})
    # 合并数据
    me_df = pd.merge(industry_last,industry_now,how='outer',on='所属行业').fillna(0)

 if __name__ == '__main__':前的代码和第三节的一致。2023年1季度的仓位position1_sum的结果为 55.63%。对应me_df的结果为：

对me_df做可视化的柱状图（代码续接前文me_df）：

    industry, num = me_df['所属行业'], me_df[date + '占比'] / 100
    num1 = me_df[date1 + '占比'] / 100
    plt.rcParams['font.sans-serif'] = ['Microsoft YaHei']
    plt.rcParams['axes.unicode_minus'] = False
    plt.title('持仓所属行业分布')
    x = np.arange(len(industry))
    bar_with = 0.3# 柱状图宽度
    plt.bar(x, num, bar_with,label=date, tick_label=industry)
    plt.bar(x+bar_with, num1, bar_with,label=date1, tick_label=industry)

    for i in range(len(num)):
        plt.text(x[i]-0.2, num[i] + 0.005, format(num[i], '.2%'))
        plt.text(x[i]+bar_with-0.2, num1[i] + 0.005, format(num1[i], '.2%'))

    plt.legend()
    plt.show()

对应得到的结果为：

从上图结合相应当季度的仓位，可以发现：1.第2季度相对1季度进行了加仓，在1季度持仓行业上进行了一调整，同时又加入了新的行业。2.两季度来看，白酒都作为该基金的重点配置行业。结合前文的分析，可以发现：2023年以来，该基金持仓相对分散，偏向于白酒行业；二季度有加仓的行为，加仓时加入了较多新的行业。侧面反映出该基金中长期偏好于白酒，同时对二季度的市场预期相对1季度要更加乐观，但是在行业配置上操作保持谨慎，以分散化的思路为主。

5. 历史总仓位

分析过去两年，该基金每个季度的仓位，同时结合上证指数对应的季度区间的收盘价，判断该基金是否存在仓位上的主动调整。

首先根据年份和季度构造一个函数，提取上证指数对应每个季度末的收盘价。然后获取相应每个季度末对应的总仓位。

import akshare as ak
import pandas as pd


def get_position(year, quarter, code):
    # 获取某年某季度的持仓
    date_str = str(year) + '年' + str(quarter) + '季度股票投资明细'
    # 获取对应时间节点的持仓
    fund_position = ak.fund_portfolio_hold_em(symbol=code, date=str(year))
    fund_position = fund_position.loc[fund_position['占净值比例'] != 0]
    position = fund_position.loc[fund_position['季度'] == date_str]
    return position


def get_index_close(time):
    # 获取上证指数的收盘价
    data = ak.stock_zh_index_daily_em(symbol='sh000001')
    data['year'] = data['date'].apply(lambda x: pd.to_datetime(x).year)
    data['month'] = data['date'].apply(lambda x: pd.to_datetime(x).month)
    all_df = pd.DataFrame()
    for num in time:
        year, quarter = num[0], num[1]
        date = str(year) + '-' + str(quarter * 3)
        new_data = data.loc[(data['year'] == year) & (data['month'] == quarter * 3)]
        day = new_data['date'].max()
        price = new_data.loc[new_data['date'] == day]['close'].values[0]
        one_df = pd.DataFrame({'时间节点': [date], '上证指数收盘价': [price]})
        all_df = all_df.append(one_df)
    return all_df


def get_position_sum(code, time):
    # 获取一段时间内基金逐个季度末的总仓位
    all_df = pd.DataFrame()
    for num in time:
        year, quarter = num[0], num[1]
        date = str(year) + '-' + str(quarter * 3)
        position = get_position(year, quarter, code)
        position_sum = position['占净值比例'].sum() / 100
        one_df = pd.DataFrame({'时间节点': [date], '总仓位': [position_sum]})
        all_df = all_df.append(one_df)
    return all_df


if __name__ == '__main__':
    code = "110009"
    time = [[2021, 1], [2021, 2], [2021, 3], [2021, 4],
            [2022, 1], [2022, 2], [2022, 3], [2022, 4],
            [2023, 1], [2023, 2]]
    position_sum = get_position_sum(code, time)
    index = get_index_close(time)
    me_df = pd.merge(position_sum,index,how='inner',on='时间节点')

对应的结果为：

为了节约时间，此处不再使用程序作图，直接用excel，对应结果如下：

从上图可以看出：2021年初到2022年末，该基金仓位会随着指数的变动而进行主动的调整，而且是基于一个正向的调整，即指数上涨加仓，指数下跌减仓。2023年开始，操作有所转变：指数上涨减仓，下跌加仓。这是一个比较有意思的现象。笔者猜测是投资经理在2023年初由于仓位较高，因此在后续进行了仓位的控制，而后因为第一季度指数上涨较多，因此二季度相对乐观，又继续加仓（以上仅为推测）。但是基于22年前后的数据，可以推断出该基金在仓位控制上的风格发生了转变，这一点是比较明显的。