【财务报表分析】传统财务分析法之指标分析、杜邦分析法

1. 基本指标

1.1 市盈率（PE）

市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，同一行业内，市盈率较低的股票更值得投资。公式如下：
$$\text{市盈率PE}=\frac{\text{每股股价}}{\text{每股盈余EPS}}$$
$$\text{每股盈余EPS}=\frac{\text{公司净利润-应发放的优先股股利}}{\text{发行在外的普通股平均股数}}$$

因此，市盈率由三个指标决定：股价、年度净利润、股数。现在得到的市盈率使用的是上一年度的净利润和股数。因此，市盈率虽然看起来是变动的，但是净利润、股数确定的情况下，在一个财务报告期内，市盈率的变化仅与股价有关。

对于成长型企业或者净利润波动较大的企业，上述的静态市盈率非常不精准。

1.2 市净率

市净率公式如下，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高：
$$\text{市净率}=\frac{\text{每股股价}}{\text{每股净资产}}$$
$$\text{每股净资产}=\frac{\text{公司总资产-总负债}}{\text{发行总股本}}$$

由于净资产的变动远小于净利润，市净率这一指标更准确一些。

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2. 杜邦分析法

杜邦分析法是一个非财务视角的财报分析方法，中心思想是计算企业用自己的钱赚取的利润率，即净资产收益率(ROE, Return on Equity)。

众所周知，杜邦分析法中有：
$$\begin{array}{rl}\text{净资产收益率}& =\frac{\text{净利润}}{净资产}\\ & \\ & =\text{销售净利率*}\times \text{总资产周转率}\times \text{权益乘数*}\end{array}$$

下面逐一分解这三个指标。

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