财富之门二外汇基础篇

2006.9.3 15:29

主要货币对：所有与美元兑换的货币对称为“主要货币对”。四种主要货币对是：
EUR/USD 即欧元 / 美元
GBP/USD 即英镑 / 美元 ( 通常也称作“ cable ” )
USD/JPY 即美元 / 日元
USD/CHF 即美元 / 瑞郎

交易汇率： 汇率简而言之是以一种货币为另一种货币标价。例如 GBP/USD = 1.5545 表示一个单位的英镑（基本货币）可以兑换 1.5545 美元（二级货币）。交易者买卖的是基本货币，初学者经常会弄混这一基本概念。

汇率通常以四位小数表示，只有日元以两位小数表示。四位小数中的前两位是“大数”，而第三和第四位合称“点”。例如在 GBP/USD = 1.5545 中，大数为 1.55 而第三和第四位小数 45 代表点。

点差（差价）： 与其它金融商品一样，外汇交易中有买入价（卖方要价）和卖出价（买方出价）。买入价和卖出价之间的差额就称之为“点差（差价）”。
差价有特定形式来表示，例如 GBP/USD = 1.5545/50 就意味着 1GBP 的买方出价是 1.5545 USD ，而卖方要价为 1.5550 USD 。当中的点差（差价）为 5 个点。

交叉汇率： 非美元的货币对称作“交叉盘”。我们可以从上述主要货币对中得出英镑、欧元、日元和瑞郎的交叉汇率。所有货币间的汇率变化必须协调一致，否则就可能出现“往返交易和零风险获利。

外汇交易买卖：每次买入基本货币就意味着相应地卖出二级货币。同样，卖出基本货币意味着同时买入二级货币。 例如，当交易者卖出 1 GBP ，他同时就买入了 1.5545 USD 。同样，当交易者买入 1 GBP ，他同时卖出了 1.5550 USD 。要解释这种等价关系，我们可以通过转化 GBP/USD 汇率，并相应地调换买方出价和卖方要价来得出 USD/GBP 汇率。

USD/GBP = (1/1.5550) 买方出价 ; (1/1.5545) 卖方要价 = 0.6431/33

这意味着 1USD 的买方出价是 0.6431 GBP( 或 64.31 点 ) 而 1USD 的卖方要价是 0.6433 GBP ( 或 64.33 点 ) 。请注意这时美元变成了基本货币，差价为 2 点

交易单位 -lots （手） 每次外汇交易是以一种货币兑换另一种货币。外汇保证金投资者的基本交易单位称作“ lot ”，由 10 万单位基本货币组成（但一些经纪人可以安排做到以迷你 lot 交易 , 以 10,000 元为交易基本单位）。

购买一个 lot 的 GBP/USD 即以 1.5852 美元兑换 1 英镑的价格购买 10 万英镑，计 158,520 美元。

类似地，卖出一个 lot 的 GBP/USD 即以 1 英镑兑换 1.5847 美元的价格卖出 10 万英镑，计 158,470 美元。

保证金： 买入一个单位（ lot ） GBP/USD 的投资者并不需要拿出交易的全部价值，如上个例子中所提到的 158,520 USD 。买家只要开设一个“保证金”帐户，便可以达到交易规模。因为卖出一种货币就意味着同时买入另一种货币，卖出一单 GBP/USD 的交易者实际上是买入一定量的美元，所以也必须拿出对应交易价值（ 158,470 USD ）的保证金。通常保证金要求是交易潜在价值的 1%-5% 。货币币种取决于投资者的交易经纪人。

如果你通过一个美国经纪人交易，那么你就可能必须开设美元保证金帐户，即使你是英国居民。假设你的保证金帐户是 5000 美元，而保证金要求是 2.5% ，你就可以建立价值 20 万美元的头寸。你的头寸价值会不断被评估，如果保证金帐户上的钱低于支持你的开放头寸所需的最低值，你可能就会被要求向帐户上加钱。这就是所谓的“保证金通知”。如果你交易的币种不是经纪人所接受的币种，你必须将你的盈亏转化成可接受的币种。例如假设你交易的是 USD/JPY ，你的盈亏将以日元标志。如你的经纪人的本币是美元，那么你的盈亏将根据相关的 USD/JPY 汇率转化为美元。

做空与做多：当你买入一种货币时，你就是对该货币“做多”。多仓是以卖方要价建立的。这样如果你在报盘为 1.5847/52 时买入一单 GBP/USD ，那么你将以 1 英镑兑 1.5852 美元买入 10 万英镑。

当你卖出一种货币时，你就是对该货币“做空”。空仓是以买方出价建立的，在我们的例子中即 1 英镑兑 1.5847 美元。因为货币交易的对称性，你在对一种货币做多的同时即对另一种货币做空。例如，你用 10 万英镑换美元，你就是对英镑做空而对美元做多。

看涨 ： 设当前 GPB/USD 的汇率是 1.5847/52 。
你预计英镑会相对于美元升值，所以你以卖方要价 1 英镑兑 1.5852 美元买入（做多）一单即 10 万英镑。合约价值是 100,000 X $1.5852 = $158, 520 。经纪人对美元保证金的要求是 2.5% ，所以你必须保证在你的保证金帐户上至少存有 2.5% X 158,520 USD = 3,963 USD 。 GBP/USD 果真升值到 1.6000/05 ，你这时决定通过以买方出价汇率卖出英镑、买回美元，从而关闭仓位。你的收益如下： 100,000 X (1.6000-1.5852) USD = 1,480 USD, 等于一个点赚了 10 美元。你的收益率则为 1,480/3,963 = 37.35%, 这显示了以保证金帐户买入的积极作用。

如果 GBP/USD 跌至 1.5700/75, 你的亏损如下： 100,000 X (1.5852-1.5700) USD = 1,520 USD, 亏损 38.35% 。

看跌 ：
你预计英镑会从 GBP/USD = 1.5847/52 下跌，所以你决定卖出（做空）一单 GBP/USD 。

合约价值为 100,000 X 1.5847 USD = 158,470 USD ，实际上你卖出了 10 万英镑，买入了 158,470 USD 。

你的经纪人要求的美元保证金是 2.5% X 158,470 USD = 3,961.75 USD 。
GBP/USD 跌至 1.5555/60 ，那么你的帐面收益如下：
100,000 X (1.5847-1.5560 USD) = 2,870 USD
2,870 USD 的帐面收益加入你的保证金帐户，你现在就有了 6,831.75 USD 。这样你就可以开设价值 273,270 USD 的仓位。

但如果 GBP/USD 开始上涨，当汇率达到 1.6000/05 时，你的帐面亏损如下：
100,000 X (1.6005-1.5847) USD = 1,580 USD
你的保证金帐户便减少了 1,580 USD, 降至 2,381.75 USD ，这下只能支持价值 2.381.75 USD/0.025 = 95,270 USD 的开放仓位。而你交易所需的金额是： 100,000 X 1.6005 USD = 160,050 USD 。这样你的“资金短缺”金额是 160,050 USD - 95,270 USD= 64,780. USD 。经济人会向你发出保证金通知，通知你补上 2.5% X 64,780 USD = 1,619.50 USD 。如果你没有立刻续上这笔钱，经济人将清算你的仓位。

最后你清仓时的汇率是 GBP/USD = 1.5720/25 ，你的收益如下：
100,000 X (1.5847-1.5725) USD = 1,220 USD

现在你再没有开放仓位了，你可以将交易帐户上全部的 5,181.75 美元以现金提出。或者说这时你有足够的保证金来支持价值 207,270 USD 的仓位。

风险控制：外汇交易存在风险，正如我们已看到的，保证金交易可以极大地放大利润率或亏损率。外汇交易需要时刻警惕，交易者需要牺牲休息或休闲娱乐时间。

以当前汇率立即执行的指令称作市价单。但交易者可以在一些预定价位设置一些自动指令，从而控制亏损并巩固战果。
止损单 (STOP) ：这是一种当买方出价或卖方要价抵达预定价位时自动清仓的指令。

如果你持有多仓，可以在当前汇率下方设立止损单。一旦市价跌破止损触发价位，该指令将被激活，你的多仓会被自动关闭。

如果你持有空仓，那你可以在当前价位上方设置止损单，一旦卖方要价升抵触发价位，该指令将被激活。“追踪止损”是在进入获利阶段时设置的指令。该策略有利于锁定利润。在仓位变得越来越有利可图时，通过提高止损触发价位，交易者可以保证在市场反转向下时仍可实现大部分帐面收益。

止损单存在的问题是，在起伏不定的市场中，汇率可能会突破止损触发价位，从而使得止损指令不可能在精确的止损位执行。
获利指令 (TPO): 与止损单相对（也就是限制收益）。 TPO 意味着一旦当前汇率越过设定极限，仓位将被关闭。对于空仓而言， TPO 指令将设在当前汇率下方，多仓则反之。

限价单：在当前汇率越过一些预定的极限价位时将激活的买入或卖出指令。当汇率跌破一个预定的极限价位时，交易者可能会设置“买入”限价单。反之，当汇率高于一个预定极限价位时，交易者可能会设置“卖出”限价单。

限价单 (Limit) 可以是在一个特定时期内（比如一天或一个月）有效，或者“取消前有效”（ GTC ）。当日有效限价单在交易日剩下的时间内有效，除非在交易日结束之前被执行。 GTC 限价单则维持有效至成交，除非帐户持有人发出指令取消订单。
一指令有效则另一指令取消 (OCO): 这是一种在价差两端设立的止损单和限价单组合（或两个限价单）。当一个指令被触发时，另一个指令被终止。

对多仓而言，止损单会设在市场价差的下方，而限价卖出指令会设在市场价差的上方。如果基本货币汇率突破限价单极限，则仓位会自动卖出，这时不再需要止损单了，所以止损单会被取消。反之，如果汇率跌至止损单触发价位，那么仓位会关闭，这时便不需要限价单了。

对空仓而言，止损单会设在市场价差的上方，而限价单会设在市场价差的下方。如果汇率升至止损触发价位，那么仓位会被关闭，限价单则被取消。如果汇率跌至限价单触发价位，那么限价指令就被激活，空仓被回购平仓，止损单则被取消。

基本面分析 基本面分析是将微观和宏观经济理论应用到市场上，目的是预测未来趋势。那么驱动汇市变化的基本面因素有哪些呢？

贸易差额：长期贸易顺差国的货币要强于持续出现赤字国的货币，因为出口额超过进口额会相应地导致额外货币的净买入。趋势也很重要。贸易差额的改善会导致相关货币相对于贸易差额恶化或保持不变的国家货币升值。

相对通膨率：如果 A 国的通膨率高于 B 国，那么为了恢复“购买力平衡”， A 国的货币就应相对 B 国的货币贬值。

利率：国际资本流动寻求的是经过通膨调整后最高的回报率，这就造成对较高真实利率货币的额外需求，并推动汇率上升。

预期和投机：市场对事件做出预期。在实际趋势变得明显之前很长一段时间，对未来通膨率的投机预期就可能足以造成汇率变化。

投资者要明白的是，这些经济因素是一致作用的。要确认在各种经济因素的合力作用下市场会走向何方，这是个极为困难的任务。有些人认为，解决办法就存在于技术分析当中。

全球主要外汇市场开市、收市时间：

亚洲 悉尼 23:00AM 07:00PM
亚洲 东京 00:00AM 08:00PM
亚洲 香港 01:00AM 09:00PM
欧洲 法兰克福 08:00AM 16:00PM
欧洲 巴黎 08:00AM 16:00PM
欧洲 伦敦 09:00AM 17:00PM
北美洲 纽约 12:00AM 20:00PM

主要的外汇市场：伦敦，纽约，东京，新加坡，法兰克福，苏黎士，香港，巴黎，洛杉矶，悉尼

决定外汇汇率走向的根本原因是什么？

外汇汇率的波动，虽然千变万化，和其他商品一样，归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇汇率市场中，当某种货币的买家多于卖家时，买方争相购买，买方力量大于卖方力量，卖方奇货可居，价格必然上升。反之，当卖方见销路不佳，竞相抛售某种货币，市场卖方力量占了上风，则汇价必然下跌。但影响供求关系平衡的因素有很多，但概括起来，主要有以下几种：

1 ． 一国经济的增长速度。这是影响汇率波动的最基本的因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口商品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味社会投资和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。由此看来，经济增长对外汇的影响是复杂的，但如果考虑到货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释。即货币的价值取决于外汇供需双方对货币的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。
2 ． 国际收支平衡的情况，这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率的作用早在 19 世纪 60 年代，英国人葛逊就做出了详细的阐述，之后，资产组合说也有所提及。所谓国际收支，简单的说，就是商品，劳务的进出口以及资本的输入和输出。国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求的增加，则本币会上升。反之，如进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币需求下降，本币会贬值。
3 ． 物价水平和通货膨胀水平的差异。在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力平价说，货币购买力的比价既货币汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值。
4 ． 利率水平的差异。所有的货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及。但是阐述的最为明确的是 70 年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好的解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币升高，但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。
5 ． 人们的心理预期。这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到至关重要的作用。除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币，汇率政策，突发事件的影响，国际投机的冲击，经济数据的公布甚至开盘收盘的影响，这些因素之间也会相互加强或相互抵消。

影响外汇市场的主要经济资料： 对汇市影响最大的首先为美国公布的每月（或每季度）经济统计资料，其次为欧元区国家，日本，英国，最后为澳大利亚，加拿大，瑞士等。之所以讲美元作用最大主要原因在于美元是国际外汇交易市场中最重要的货币，也是因为它在国际贸易中占结算方式的 50% 以上。

从经济统计资料的内容看，作用大小依次排序为利率的调整，就业人数（美国为非农业就业人口），国民生产总值，工业生产，对外贸易，通货膨胀率，生产价格（物价）指数，消费价格指数，批发物价指数，零售物价指数，消费信心指数，住房（建筑）开工率，个人收入，汽车销售，平均工资，商业库存，先行指数等，但这里的排序是针对普遍情况，在不同市场心理情况下，这些资料对市场心理产生影响的重要性不同。

外汇市场的最佳交易时间！（中国时区）

早 5-14 点行情一般及其清淡。
这主要是由于亚洲市场的推动力量较小所为！一般震荡幅度在 30 点以内，没有明显的方向。多为调整和回调行情。一般与当天的方向走势相反，如：若当天走势上涨则这段时间多为小幅震荡的下跌。

这一时段的行情由于大多没有方向可言，保证金交易者可以在早上 6-8 点左右观察一下，若行情为上下波浪震荡形态（看 15 分钟或是 5 分钟的图形）。可以在行情震荡到两端时作 5-15 点的操作，只放止赢不做短线止损即可。若到 11 点后还不能挣钱出来则要及时平仓止损。
做法称之为 5 点法，是不能盯盘作的，适合操作技巧不高的投资者，最终止损可放 30-40 点左右！实盘交易者则不适用！
---- 午间 14-18 点为欧洲上午市场， 15 点后一般有一次行情。
欧洲开始交易后资金就会增加， 外汇市场是一个金钱堆积的市场，所以那里的资金量大就会在那里陈盛大的波动。且此时段也会伴随着一些对欧洲货币有影响力的数据的公布！一般震荡幅度在 40-80 点左右。这一段时间一般会在 15 ： 30 后开始真正的行情，此次行情一半多会伴随着背离和突破等技术指标，所以是一段比较好抓的机会。
---- 傍晚 18-20 点 为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，较为清淡！这段时间是欧中的中午休时，也是等待美国开始的前夕。
----20 点 --24 点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘！这段时间是行情波动最大的时候，也是资金量和参与人数最多的时段。一般为 80 点以上的行情。这段时间则是会完全按照今天的方向去行动，所以判断这次行情就要跟剧大势了，它可以和欧洲是同方向的河可以和欧洲是反方向的，总之，应和大势一致。
----24 点后到清晨，为美国的下午盘，一般此时已经走出了较大的行情，这段时间多为对前面行情的技术调整。
其实在中国的外汇交易者拥有别的时区不能比拟的时间优势，就是能够抓住 15 点到 24 点的这个波动最大的时间段，其对于一般的投资者而言都是从事非外汇专业的工作，下午 5 点下班到 24 点这段时间是自由时间，正好可以用来做外汇投资，不必为工作的事情分心。
可以说上帝为中国时区的人们创造了不可比拟的交易时间，让我们可以在尽量专心的情况下交易，大家可要好好把握呀。