高频交易相关的基础设施内卷严重，行情、柜台都成卷王了，实际高频交易的量在萎缩，FPGA系统的建设必要性？

量化起来以后，高频市场也开始进入大众视野，很多人都以为高频就是纯赚钱的，无限放大高频这一块的所谓稳定持续收益，导致市场卷到天际。

大环境

最近也出去跟很多朋友聊了聊，感受就是“卷”，甚至连普通中低频的东西也都开始去卷基础设施环节了，实在是不太理解。

高频取决于频次，这个频次是交易间隔为1s还是间隔为1min钟，都是相对于整个市场而言，有些交易1min都算是高频的。如果真的是非常特别高频的策略，那么整个计算逻辑应该是简单的，否则没法做到太高的频率。大部分最多就是一些算法交易，减少市场冲击、减少自己的建仓（平仓）成本之类的算法，也有一些ETF增强类。

高频的另一个基本要求就是低时延，低时延交易和高频其实有一定的区别，但是现在市场是一个混淆的状态，大家都认为低时延就是给高频做准备的，因此低时延的交易设施就是高频的一个标准配置。

调整期

随着各经纪商的业绩不断有雷爆出来，相信2023年市场对“降本增效”应该有一个明确的落地，原来盲目要求上超低时延板块产品的可能都会有一定的推迟，市场更趋向于理性，曾经的大忽悠现在也没法忽悠客户了，所以这一块深圳安湖科技才有一些机会介入进来，以原有的交易产品线为基础进行了适当拓展，上百亿交易量的产品还是有一些说服力的，虽然跟大厂没法比，但是至少能够服务一部分客户。

算法交易的交易量只会增加，不会减少，这本身是精细化管理的需求，是个大的趋势，而且在美国华尔街基本上搞这一块的有一半以上都是华人（看样子华人是真的喜欢赚钱，难怪有个小哥调侃“财神爷”是华人的神），回国首站就是北京、上海，这对国内整个资本市场其实是一个巨大的利好，资产定价更快、流动性更足，套利的时间基本上就非常短，当然这里面并不是说没有机会，只是说在这一块充分竞争以后，原来简单的套利方法可能没有效果了。

今年2月份，沪深交易所发布了新的《异常交易规则》的定义，对自成交、拉抬打压、虚假申报、异常申报等情况都做了具体的定义，整体看来就是分区段对价、量进行控制，对关联账户进行强约束，这里面对自营、资管类有一些影响，对于大散户其实更多的还是在价、量层面的硬约束。

不过，个人看好这种调整。只有一个健康的公平的交易市场，才能够吸引更多的人参与，人民币国际化加快，必然要给海外投资者更多的渠道来参与中国经济的建设，资本市场是一个非常好的渠道，重新构建基于人民币的资本市场体系。

机会

整体的大环境就是这样，指望大的增长实际非常困难，但是也还是可以做一些精细化的工作，提升在某个细分领域的能力。

存量机会

目前期货交易的行情推送还是200-500ms间隔，必然会造成客户策略执行时间上的趋同，时延特性就显得非常关键，所以期货领域必然还是“卷王”诞生之地，这在短期内很难去改变，FPGA在这一块应该是非常卷，也是当前阶段的建设重点。

当然对于一些OTC类的产品，其实影响不大。

沪深A股目前逐笔交易的实时推送，将现货交易的时间维度推到了微秒级别，但是由于T+1制度的存在，隔夜持仓的收益没法保证，海外太高频策略其实无法施展，微观尺度上还是需要需要做一些预测-建仓的动作，时延也仅仅是其中一个特性而已，并非是十分关键的因素，这一块的机会就是针对性做一些小系统，大系统方面基本没有机会，恒生、金证都是才是大系统的王者。

至于很多人说滑点之类的，造成多少个bp的损失，个人感觉这个有点推锅给系统的嫌疑（虽然系统是有锅），但是你市场策略趋同的情况下套利机会本来就少，大家都去竞争，价格肯定会快速回归，不会完全成交也是正常的，但是如果你的预测非常与众不同，竞争力少，自然也就没啥滑点，核心还是在策略本身上要有一定的前瞻性。

增量机会

目前看不到场内交易的机会，可能会在数字货币市场有一些非常好的机会，但是这一块又处于边缘地带，对于合规要求比较高的公司而言实际不愿意去触碰。

还有一块就是信创，小公司坚持不了，没钱。

未来

抬头多看看天吧，多学习，也许机会就在当下。