据业内知情人士透露,五矿发展整体上市方案主要有两个:
1、 采取“两步走”的方法实施整体上市。即把集团内股份外全部资产先装入五矿发展股份公司(江铜目前正在实施的整体上市方案即采用这种模式,就是先对47家股 份外集团内拟整体上市的内部企业进行资产业务再分割和重组改制,然后整合成25项最新的集团资产,再请中介机构进场进行现场审计和评估),第二步再采用吸 收合并的方法,由五矿发展股份公司兼并五矿资源和五矿建设(中国石化 的整体上市即采用这种模式)。
2、先分拆装入三个上市公司,再采用市场化的手段进行收购兼并实现整体上市。即将旗下资产整合归类为金融地产、有色金属和黑色金属三大类,分别注入三个上市公司,再通过纯市场化手段再行相互间的收购兼并,以实现集团整体上市;
据介绍,第一方案比较容易实施,但平衡内部资产整合的难度要小于内部行人事整合,相信人为阻力比较大。第二方案是部分通过引入市场竞争机制来实现集团整体 上市,此方案从理论上看,虽然最符合资本市场实现资源配置功能,但市场风险比较大,在整合兼并期间仍然存在大量的内部关联交易,短期内难以实现集团整体上 市,同时还存在诸多人事行等方面的不确定因素影响。 五矿发展为黑色金属(钢铁)整合平台 和"五矿地产"为房地产板块整合平台是毫无悬念的了,定位也最为清晰。五矿集团控股的湖南4大上市公司中:湖南有色和株冶集团 并股整合机会非常大,整合后的湖南有色成为国内铅锌锡锑铜等有色金属的整合平台,金瑞科技 成为锰金属整合平台,ST中钨 成为钨产业的整合平台。"五矿资源"收购澳洲和老挝矿山则转型为海外有色金属采矿业和铝金属完整产业链的整合平台。而“ST关铝 ” 和“五矿资源”存在同业竞争(铝)或者潜在的同业竞争关系,ST关铝现在巨亏3年,面临着极大的业绩压力及退市风险,根据当初五矿集团收购关铝股份的承 诺,五矿资源对ST关铝有优先购买权,ST关铝和五矿资源存在并股整合的机会,现在摆在ST关铝的前面有两条路可走,一是和五矿资源整合,ST关铝成为五 矿资源回归A股的整合平台,二是ST关铝把亏损的电解铝生产线卖给五矿资源,ST关铝成为无资产无负债的空壳,控股股东五矿集团再择机注入其他优质资产, 恢复ST关铝的融资能力。而第一条路由于ST关铝离退市仅仅剩2个月的时间和五矿资源短时间整合成功的机会已经不是很大,而且电解铝现在是国家产能过剩的 产业,ST关铝的电解铝生产成本有是国内最高的。根据目前五矿集团的发展导向,五矿集团将成为国内3大稀土整合企业,现在稀土产业是五矿集团最为重视的新 兴产业,ST关铝如果注入稀土产业,不但可以化解其巨大的退市风险和成就五矿资源完整铝产业链,还能为五矿稀土成就未来百亿产业打下坚实的基础。稀土产业 是大投入大产出的产业,也非常需要ST关铝这么一个融资平台来支持稀土产业的大发展(五矿稀土相关负责人表示:“未来五矿稀土将通过市场运作,进一步巩固 稀土全球贸易优势,整合中重稀土分离冶炼能力、稀土资源,并与资本市场相结合,打造出一条集矿山开采、分离冶炼、功能材料研发于一体的稀土产业链,最终成 为国际最大的稀土产品供应商和稀土功能材料制造商。),是一石三鸟的英明决策。但不管ST关铝走那条路,今年内都面临着历史巨大的抉择。(注:目前五矿集 团直接控制的A上市公司中,除五矿发展外就是ST关铝了,其他的都是间接控制的上市公司)
五矿在江西最早涉足稀土行业,是控制了江西钨业集团,当时是在2002年,而那 时江西钨业在赣州的稀土业务,从最早的赣州有色冶金研究所发展成赣州京华新材料有限公司、寻乌南方稀土有限公司、江西南方稀土高技术股份有限公司等在内的 产业集群,共有两个稀土分离厂、一个稀土金属厂和一个钕铁硼薄片厂。江西南方稀土高技术股份有限公司是赣州当地拥有最多出口配额的公司,生产稀土金属而当 时与赣州晨光稀土、赣州虔东稀土成‘三足鼎立’之势。另外五矿控股的江钨,在九江有1个荧光粉厂,他们内部称之为806厂”。而据记者了解,五矿稀土(赣 州)股份有限公司,成立于2008年底,是五矿有色与当地企业合资成立的公司。实质上这就相当于五矿在当地并购了赣县红金稀土有限公司、定南大华新材料资 源有限公司,五矿控制40%的股权。赣县红金持有寻乌新舟稀土冶炼有限公司80%的股权。几年间,五矿有色在赣州的稀土分离厂增加到5家,似乎在控制整个 南方稀土。“在五矿获得了江西稀土之后,还有意进入广东稀土业。”一位专业稀土行业分析人士告诉过记者。他还告诉记者:“其实五矿进入广东不一定非要通过 控制采矿权,正如现在五矿在江西赣州所做的。五矿的理想是成为世界最大的中重型稀土原材料供应商和领先的加工基地。”