未来十年中国经济最大陷阱

吴迪：未来十年中国经济最大陷阱

2012年中国国内生产总值（GDP）增速为7.8%，是13年来的最低水平。中国经济增速下滑，很可能不是经济危机导致的周期性现象，而是永久性的，因为中国正在步步逼近一个结构性变化的转折点：中等收入陷阱。

　　根据著名经济学家埃森格林（Barry Eichengreen）联合两位亚洲经济学者共同发表的研究报告《中等收入陷阱的新证据》，以2005年的购买力平价和定值美元为计，中等收入陷阱有两个收入门槛：第一个门槛为人均GDP1万1000美元；第二个门槛为人均GDP1万5000美元。一旦达到这两个收入门槛，经济增速会显著下降。2010年中国的人均GDP为7129美元，按年均7%的增速计算，中国到2015年将达到第一个收入门槛。

　　根据对以往经济数据的时间序列分析，一个经济体如果经济增速越快，老龄化越严重，投资占GDP比重越高，汇率越倾向于低端制造业出口，贫富差距越大，进入中等收入陷阱后，经济恶化的势头会越猛。由此看来中国的情况很不妙：

　　首先，中国已经开始了日本式的老龄化进程。在过去30年，中国劳动力人口增长了三分之二，平均每年增长1.8%。在2015年到2030年，中国劳动力人口会越来越快地减少。到了2030年，50岁至64岁劳动力对15岁至29岁劳动力的比率，将超过一又三分之一，几乎是现在比率的倒挂。

　　其次，中国目前的投资占GDP比重接近50%，举世罕见。这种靠催生资产泡沫来推进GDP增长的模式很难持续，长期以来“产能过剩、边际投资回报率萎缩、银行资产负债表健康状况恶化等现象，如蚁穴般蔓延，终将成决堤之势。

　　再次，中国的出口依然由低端制造业主导，高科技产品占总出口的权重只有区区27.5%。在汇率倾向于低端制造业出口的情况下，国家整体而言缺乏摆脱廉价劳动力密集型和低附加值产业的动力，就容易慢慢滑进中等收入陷阱，难以继续高速发展。

　　最后，中国的贫富差距已经到了非常危险的地步。根据中国人民银行金融研究所和西南财经大学联合进行的“中国家庭金融调查”，中国的基尼系数在2010年达到了0.61，远远高于国际警戒线——0.4。中国最富有的10%家庭，拥有家庭总资产的84.6%，“少数超富家庭拥有绝大多数家庭财富”的现实，使得中国的内部消费很难成为增长的引擎，这就迫使遭遇出口瓶颈的中国，越加依赖政府为主导的投资来拉动经济，经济更趋失衡。更重要的是，历史上还没有哪个国家能在贫富悬殊如此之大的情况下，成功跨越中等收入陷阱。

关键在发展人才资产

综合看来，老龄化人口庞大，贫富差距巨大，沉迷低端制造业，固步自封于全球经济食物链底端的中国，恐怕很难战胜中等收入陷阱，未来10年将是中国和中等收入陷阱艰苦决战的10年，遑论超越美国。

　　自上世纪50年代以来，包括阿根廷、泰国、马来西亚在内的许多发展中国家，都在某些阶段像今天的中国一样高速增长，被寄予晋身发达国家的厚望，结果都在中等收入陷阱中折戟沉沙。在那么多国家中，只有亚洲四小龙能冲出重围。偌大一个中国要突破中等收入陷阱，必须创造史无前例的世界奇迹。

　　关于如何创造奇迹，我在一年前写下的《刘易斯拐点，人才资产危机和中国硬着陆》中，得出了和埃森格林教授一样的结论：提高教育实力，大力发展人才资产。当年马来西亚和泰国在中等收入陷阱苦苦挣扎时，韩国之所以能够成功突围，正是因为其雄厚的人才资产优势；如今韩国已能向以日本和德国为首的高端制造业国家叫板。这种经验教训，对于今时今日的中国十分宝贵。

　　遗憾的是，中国是个高质量人才严重缺乏的国家。根据麦肯锡《新兴市场人才报告》，中国工程和金融方面的毕业生，只有10%左右具备全球化企业的雇用价值。中国大学生往往拥有过度的理论知识，但缺乏在实际工作环境中解决问题的能力。而且，人才的生存环境也十分恶劣，因为中国企业过多的把盈利杠杆建立在资本、品牌和关系（Guanxi）之上，严重忽视人才在盈利驱动中的重要性。

　　如果中国能够突破人才资产上的瓶颈，就能成功地在全球经济食物链中晋级。人才资产的突破，还可创造出一个数量可观的中产阶层，成为缓和贫富差距、拉动内需的捷径。中国的贫富差距，源于国家对经济资源的过度垄断，权贵资本主义和系统性腐败，急于扫除这些根深蒂固的弊病，会遭既得利益的巨大阻力，伤筋动骨，社会成本、政治成本、经济成本都会很高。如果分配的不是既得利益的银行户头，而是知识/技能，打造人才资产，则不会遭遇这些系统性阻力，实乃“拨一两而动千斤”的“民富国强”捷径。

　　人才资产也是企业可持续性发展最强有力的杠杆，资本将无需严重依赖金融杠杆，企业对公权力寻租的需求也将大大降低，因为公权力可以对资金等经济资源，进行大规模的不合理分配，可以对规模、品牌、商业模式进行严重扭曲，但人才资产的优势确是难以抹杀和强制分配的。这也是腐败曾肆虐的韩国的经验。

　　中国经济是继续崛起，还是在中等收入陷阱中幻灭，未来10年将是关键之年，千头万绪当从人才资产着手，方是提纲挈领，盘活全局之路。

作者是中国商务部新世纪跨国公司

研究中心常务理事

老龄化人口庞大，贫富差距巨大，沉迷低端制造业，固步自封于全球经济食物链底端的中国，恐怕很难战胜中等收入陷阱，未来10年将是中国和中等收入陷阱艰苦决战的10年，遑论超越美国。