指数基金（三）：指数基金估值指标

市盈率

市盈率 = 公司市值 / 公司盈利率
PE = P / E

• 一般来说，市盈率越低，说明公司价格低于价值，越可能被低估

适用范围

流通性好，盈利稳定的品种。
市盈率包含市值与盈利率两个指标，所以

• 流通性好保证能以市价成交，
• 盈利稳定保证盈利率不会有太大波动。

市盈率陷阱

• 对于周期性行业，如银行证券等，进入下行周期时，盈利会不断减少，市盈率PE会不断变大，不再低估。此时可以参考市净率。
• 告诉成长周期的股票，公司需要将盈利再投入，盈利率会被人为调整，也不适合参考市盈率。
• 长期亏损的股票，不适合参考市盈率。（垃圾股不要买）

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盈利收益率

盈利收益率 = 公司盈利率 / 公司市值
EP = E / P

• 一般来说EP越高，代表公司的估值越低，约有可能被低估。
• 适用范围与市盈率相同

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市净率

市净率 = 公司市值 / 公司净资产 = 每股市值 / 每股净资产
PB = P / B

相关指标

净资产收益率（ROE）

ROE = 净利润 / 净资产

• 衡量资产运作效率
• ROE越高，资产运作效率越高，市净率越高

资产的价值稳定性

正例：白酒
反例：电子芯片

• 资产价值越稳定，市净率的参考价值越高。

无形资产

正例：企业品牌、行业话语权、渠道影响力
反例：地皮、厂房、原材料

• 无形资产占比越大，市净率的参考价值越低。

适用范围

从相关指标总结可知：

• 盈利不太稳定的周期性行业
• 有形资产较多的行业
• 资产长期保值的行业

特殊情况

特殊时间段，如经济危机期间，多数行业会遭遇短期盈利波动，此时可以用市净率辅助估值。

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股息率

股息率 = 股息 / 市值

• 通常来说（分红率短期波动极小），市净率越低，股息率越高。
• 适用于考察需要长期持有的股权资产。