当经济整体景气度高,我们的投资容易赚钱;而当经济整体景气度低,我们的投资则可能面临损失风险,这是常理。
但是,有这样一个“行业”,在经济不景气时期却能更好的赚钱。这个逆大势的行业,就是“不良资产处置”行业,也是当前一个投资蓝海。
什么是不良资产?
不良资产,Non-Performing Asset,NPA,专业上是指利息或者本金出现拖欠支付一定时期的信贷安排,它是针对会计科目里的坏账科目来讲的。
不良资产主要但不限于包括银行的不良资产、政府的不良资产、证券、保险资金的不良资产、企业的不良资产等。商业银行的不良资产通常指出现拖欠的贷款,即不良贷款(NPL)。
不良贷款包括逾期贷款(贷款到期限未还的贷款)、呆滞贷款(逾期两年以上的贷款)和呆账贷款(需要核销的收不回的贷款)三种情况。其他的,还包括房地产等不动产组合。
通常,借款人不能够在90天内偿付利息或本金,该笔贷款就被定义为不良资产。
国内银行业不良资产的状况
近年来,随着供给侧改革的深入,一方面,以产能过剩行业为代表的企业,资金链风险正在持续暴露;另一方面,商业银行信贷资产质量则加速下滑。因此,伴随着经济结构长期而艰难的调整,不良资产情况正在持续生成,而不良资产处置市场的规模,也在持续攀升。
据国内知名财富机构嘉丰瑞德数据统计显示,截止2015年,商业银行的不良贷款余额近1.27万亿,不良贷款比率已达到1.65%,已经连续第17个季度上升。至2016年末,据不完全统计,商业银行的不良余额已达到2.1万亿元。
不良资产有哪些坏处?
对于银行来说,不良资产的存在,对自身的发展产生了不良影响,其主要包括三个方面:
1、影响银行的资金周转
特别是在银根紧缩或出现存款滑坡的情况下,银行无法通过贷款回收来增加头寸,往往出现支付困难,影响银行声誉。
2、造成银行的资产损失
不良资产即使有抵押物可以变现,但也存在一定的资金损失。资产存量制约着资金周转,使银行资金无法运用到收益更大的项目上,这对银行资金来源是一种损失。
3、导致银行财务状况恶化
不良资产对银行财务的影响是双重的。一方面,较多的贷款利息无法收回,银行却要如实支付这部分资金的利息及其它相关费用。另一方面,国家财务制度规定,一定时间内无论利息是否实收,都要计入营业收入。由此而论,企业所欠利息越多,银行虚盈实亏现象就越严重。
基于上述原因,银行业有很大的意愿对不良资产进行处置和剥离。但众所周知,银行的资产又隶属国有,大量的不良资产处置,有让国有资产面临流失的风险。因此银行的不良资产处置,通常交给有特殊资质、国资背景和政府背景的专业不良资产处置公司来进行处理,即AMC机构。
我国AMC公司的产生
1999年,为了应对亚洲金融危机造成的四大银行历史不良资产,中国政府成立了中国华融、中国信达、中国长城和中国东方四大资产管理公司(四大AMC)。由此,中国的不良资产管理行业开始出现。
其后,政府为加快推进不良资产风险化解工作,银监会通过发放牌照的方式,允许各省设立或授权一家地方资产管理公司,参与本省范围内金融企业不良资产批量收购和处置业务。
截至目前,已有18个省开办或授权了资产管理公司。另外,近年来还有少量外资、民营公司从事AMC业务,从四大AMC、地方AMC那里收购不良资产,或从银行收购不良资产加以处置或持有。
如何处置不良资产?
对于商业银行来说,自身处置不良资产的方式通常包括催缴还款、协商和解、法律诉讼、变卖抵押品和重组债务等。而对于专业的AMC机构,在处置不良资产的方式上,方式则更灵活。
比如专业AMC获得折扣收益。当银行或企业把这些坏账包卖给不良资产管理公司时,售价和账面价值都会有较大的折扣,其中很大一部分资产长期价值并未发生根本性变化,只是中短期现金流暂时出现问题。这些不良资产,经过资产管理公司专业的处理后,资产交易价格都有望回归到账面价值以上。这些为折扣上的收益。
此外还有持有这些资产的资产增值收益。比如获得了有价证券、房地产等。这部分资产在房价趋势向上的周期中,为AMC公司创造了可观的增值收益。
此外,还有通过复杂的整合来获得收益,如通过引入再注资、第三方处理、债权置换、债转股等。
投资的10万亿蓝海市场
据东方资产管理公司日前发布的《2016:中国金融不良资产市场调查报告》,报告指出金融机构目前出售不良资产的意愿总体较积极:
金融机构出售不良资产的意愿
在银行大规模集中转让不良资产的可能性方面,总体也是比较大:
嘉丰瑞德资深理财师David预计,不良资产处置市场未来三年至五年将保持20%以上的行业高增速,总体规模超10万亿元。国内四大AMC、地方AMC、各类投资公司、私募基金和境外投资者,已普遍看好中国的不良资产市场投资前景。
在经济结构转型下,银行业对不良资产的处置大幕已开启,这意味着中国的不良资产处置市场出现周期性的机遇。目前,各路资本正在竞相追逐着这“最坏时代”(指经济周期下行阶段)里“最好的生意”。