浅析中国汽车融资租赁行业

市场规模

2018年我国汽车金融的市场规模约为15265亿元，预计未来三年的复合增速为15%左右；2018年我国汽车融资租赁的市场规模约为2255亿元，预计未来三年的复合增速为20%左右。

行业政策

监管重划之后，行业监管或将趋严，融资租赁牌照或将收紧。另外，从监管动向看，政策有意打破汽车流通行业中厂商的垄断地位，作为新入局者的汽车新零售平台有望获得政策倾斜。

竞争格局

互联网系汽车融资租赁公司成长速度最快，目前发展状态最为良好；厂商系汽车金融公司拥有强大的车源优势；经销商系汽车融资租赁公司的车辆丰富度最高；专业租赁系凭借成熟的业务模式而具有一定竞争优势。

行业痛点

产品价格高企，与目标用户购买力间存在矛盾；厂商地位强势，对上游供应商议价能力较弱；融资渠道有限，获取资金难度较大；二手车市场不够成熟，车辆流转渠道受阻；消费者教育不充分，接受程度较低。

发展趋势

从长远看，一二线城市汽车保有量增速放缓，市场饱和度提升，三四五线城市和农村汽车保有量处于较低水平且增速较快，未来有望成为拉动新车销量增长的新动力。融资租赁可以满足次级信贷人群的购车需求，预计未来将成为三四五线城市和农村的重要汽车金融形式。

本文章浅析对象为以自然人和法人为消费群体，以乘用车和商用车为交易载体，覆盖新车和二手车的零售端汽车直租业务

按照交易类型划分，汽车融资租赁可以分为针对C端的零售业务和针对B端的批发业务。批发业务主要是指供应链类汽车融资租赁业务，不在本报告研究范畴之内。此外，一般融资租赁形式可分为直接租赁和售后回租，直租是以“融物”为核心的租赁模式，回租是以“融资”为核心的租赁模式，而本报告是在汽车流通大背景下展开的，因此直租模式为本报告关注对象。此外，售后回租又可分为标准售后回租和形式售后回租，从交易实质看，形式售后回租与直租并无区别，因此本报告将形式售后回租同样纳入直租范围内。

融资租赁和汽车融资租赁的概念

融资租赁：是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的活动。

汽车融资租赁：是指消费者在购车过程中，与车辆供应商、融资租赁公司之间进行的以汽车为标的物，以消费者为承租方、融资租赁公司为出租方的融资租赁活动。汽车融资租赁属于汽车金融的一种典型模式。

直接租赁和售后回租是目前主流的汽车融资租赁模式

直接租赁：是指汽车融资租赁公司根据购车人的需求向汽车供应方支付车款，汽车供应方向购车人交付相应车辆，然后购车人和汽车融资租赁公司签订融资租赁协议，购车人享有车辆的使用权并按期向汽车融资租赁公司缴纳租金，融资租赁协议生效期间，汽车租赁公司拥有车辆所有权。协议期满，双方按照约定方式处理车辆。

售后回租：是指拥有车辆的消费者为了一次性获得资金将车辆抵押给汽车融资租赁公司并按时交纳租金，融资租赁合同期内，消费者继续享有汽车使用权，融资租赁公司拥有车辆所有权。协议期满，双方按照约定方式处理车辆。售后回租又可分为标准售后回租和形式售后回租。

融资租赁模式在准入标准和灵活性方面优于消费信贷

从共性上看，汽车融资租赁和汽车消费信贷都是通过分期付款的方式获得汽车的使用权，二者均表现为债权债务关系，而且二者都能缓解需求和购买力之间的矛盾。但在具体的操作细节上，二者有许多不同之处：其一，首付款额度存在差异。汽车信贷的首付比例一般在20%-50%之间，汽车融资租赁的首付比例一般在10%以下，有些平台甚至首付比例为0；其二，所有权归属存在差异。在银行汽车信贷中，贷款人拥有车辆的所有权，而融资租赁模式中，融资租赁公司在融资租赁合同生效期间拥有车辆的所有权；其三，贷款门槛和贷款程序上存在差异。银行汽车信贷对贷款人的信用要求较高，办理程序比较复杂，而汽车融资租赁公司由于拥有车辆所有权，因此对贷款人资信要求程度较低，办理流程相对简单。

汽车融资租赁在普惠金融和汽车流通领域具有重要积极作用

汽车融资租赁作为汽车金融的重要形式，其进入门槛低于汽车消费信贷，主要扎根于三四五线城市和农村市场，在一定程度上使汽车金融覆盖到了征信不足的长尾人群，对于践行普惠金融具有重要意义。此外，汽车融资租赁作为一种整车销售的商业模式，相比于汽车信贷更容易获得经营资格，这使得更多新兴企业有机会参与到汽车流通之中，拓展了汽车销售渠道，对于完善我国汽车流通体系具有重要作用。

汽车融资租赁行业的社会价值

对消费者而言：

1、降低购车资金门槛，缓解消费者资金压力；

2、降低购车信用门槛，使汽车金融覆盖更多长尾人群；

3、省去购车过程中上牌、缴税、保险等诸多事项，简化了购车流程

对企业而言：

1、提供了一个进入汽车金融领域的业务通道；

2、相比回租，直租模式面临的风险相对较低；

3、业务涉及产业链多个环节，具有较多赢利点

对行业而言：

1、渠道下沉，扩展了汽车销售渠道的广度和深度；

2、普惠金融，促进了汽车销售量的增长；

3、与汽车消费信贷优势互补，丰富了汽车金融的形式和内涵

我国汽车行业整体概况

新车销量增速下滑，二手车交易量加速上扬，中国汽车市场消费潜力尚未完全释放，市场需要新的增长动力。

在宏观经济环境、金融环境、政策环境等多重不利因素的作用下，我国新车销量在经过多年增长后于2018年首次出现下滑。但从千人汽车保有量的对比中可以看出，我国千人汽车保有量水平距离发达国家仍有较大差距，因此从长远来看，当前新车销量的滞涨只是短期现象，我国汽车消费市场仍有巨大增长空间等待发掘。此外，我国新车销量已连续多年位居世界第一，汽车整体保有量不断扩大，存量市场中二手车市场和汽车后市场将扮演更加重要的角色。

居民信贷消费增长迅速，汽车金融渗透率提升空间较大

2011年以来，我国住户消费信贷余额保持了高速增长，2011-2017年复合增长率为23%，说明我国居民的信贷消费需求正在快速提升，贷款消费正在成为越来越多人的生活习惯。从我国汽车金融渗透率来看，2017年约为40%，仅相当于美