中国酒水元宇宙 酒企积极去库存缓解压力 白酒板块承压调整

　　中秋假期将至，白酒行业迎来传统销售旺季。近日，记者走访线下市场发现，白酒品牌纷纷开启节日促销活动，线上渠道也有类似的情况。数据显示，今年上半年A股与H股市场中的21家白酒上市公司上半年合计存货金额同比增长10.29%，达1574.70亿元。其中，贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）等5家酒企存货均超百亿元。

　　各大酒企积极去库存缓解压力的同时，A股市场白酒板块近期也陷入震荡调整。业内专家表示，进入9月份，白酒行业由传统淡季转向中秋、国庆旺季，在需求回暖的情况下主流产品价盘有望企稳。

　　传统销售旺季中秋将至酒企促销帷幕拉开

　　随着中秋假期临近，头部酒企以多种方式开展营销活动。比如，洋河推出“中秋团圆喝洋河，万部华为抢先得”活动；郎酒近期在福建举办“中国郎·福建博饼文化节”。

　　除却推出线下活动外，各大酒企还纷纷推出了中秋礼盒。比如，茅台推出限量85000套的茅台2024年中秋礼盒出炉；洋河则推出洋河·梦之蓝中秋礼盒。

　　同时，不少烟酒专卖店也抢抓“中秋行情”做起了活动。此前曾有网友在社交媒体爆料，说近期在北京某家新开业的烟酒专卖店买到了1100元/瓶的53度五粮液，整箱售价为5880元，计算下来整箱购置更为划算，单价降为980元/瓶。

　　除白酒专卖店外，部分商超的白酒货架上也标注着最新优惠活动，比如“购买部分指定酒品实付880元返100元现金抵用券，实付2000元返300元现金抵用券”等。

　　随着各大酒企陆续开展线上与线下相结合的促销活动，二级市场上白酒板块也经历着承压调整。据同花顺（300033）数据，截至昨日下午收盘，白酒板块整体跌0.66%，位列当日行业排名第36位，但相较于近一周3.2%的跌幅态势来说，近期白酒板块可以说是逐渐回温。个股层面，口子窖（603589）、水井坊（600779）、金徽酒（603919）三只股呈现微涨，泸州老窖、五粮液、山西汾酒跌超1%，古井贡酒（000596）、老白干酒（600559）等跌超0.8%。

　　白酒专家、知趣咨询经理蔡学飞表示，中秋假期是酒类销售、消费的重要时期。当前，宴席与礼品的酒类消费开始升温，带动了贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线酒企的明星产品价格回升，也带动了古井贡酒、今世缘（603369）、迎驾贡酒（603198）等区域强势酒企在当地市场的活跃表现。

　　行业整体处于去库存阶段

　　今年以来，酒企一直在通过促销、强渠道等方式去库存，但产能过剩、供需不平衡的问题依然明显。

　　中国酒业协会此前发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年白酒市场“库存高企”问题突出。与去年同期相比，2024年上半年有超过60%经销商、终端零售商表示库存增加，超过30%表示面临现金流压力，超过40%表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过50%表示利润空间有所减少。

　　数据显示，今年上半年A股与H股市场中的21家白酒上市公司上半年合计存货金额同比增长10.29%，达1574.70亿元。其中，贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等5家酒企存货均超百亿元。

　　另一方面来看，虽然白酒库存问题依旧存在，但透过白酒上市公司半年报可以看出，白酒企业依旧充满韧性。数据显示，上述21家白酒上市公司上半年合计实现营收2477.27亿元，同比增长13.14%；合计实现净利润964.34亿元，同比增长13.07%；经营活动产生的现金流量净额为734.45亿元，同比增长25.47%。

　　蔡学飞称，上半年，一线酒企基本上都取得了营收与净利润的双位数增长，并呈现出产销两旺态势；区域强势酒企由于有基数优势，表现更为突出。

　　券商也普遍看好旺季行情。国盛证券研报表示，目前中秋动销旺季逐步临近，市场整体预期处于低位，动销环比改善可期。华泰证券预计，中秋假期、国庆假期应以环比改善、渐进式复苏方向为主。

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