什么是债券？

债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人。

债券的概述

有价证券
社会各类经济主体发行
债权债务凭证

一种虚拟资本
债权的表现

债券的发行主体和形态

债券的发行主体：
1、政府债券（中央政府和地方政府）
2、金融债券
3、公司债券（企业债券）

债券的形态：
1、实物债券----可流通
2、凭证式债券----收款凭证，不可流通
3、记账式债券----利用证券账户交易，可流通

债券市场分类

一、场外市场
1、银行间市场（场外债券批发市场）
参与者限定为机构投资者
中央国债登记结算有限责任公司托管
2、银行柜台市场（场外债券零售市场）
参与者限定为个人投资者
中央国债登记结算公司一级托管，商业银行二级托管
全额逐笔结算机制
二、场内市场
1、上海证券交易所
2、深圳证券交易所
中国证券登记结算有限责任公司
中央对手方的净额结算机制

政府债券

政府财政部门发行
一、中央政府----国债
1、记账式国债----公开招标----1994年发行
2、储蓄国债（凭证式）----承购包销
3、储蓄国债（电子式）----包销或代销
二、地方政府----地方政府债券
1、一般责任债券（普通债券）----没有收益
2、专项债券（收入债券）----有一定收益

金融债券

银行及非银行金融机构发行
分类：
1、政策性银行金融债券
国家开发银行
中国进出口银行
中国农业发展银行
2、商业银行金融债券
核心资本充足率不低于4%
最近3年连续盈利
最近3年没有重大违法、违规行为
3、证券公司债券和债务
4、保险公司次级债务
5、财务公司债券
6、金融租赁公司和汽车金融公司金融债券

公司债券

发行主体：所有公司制法人
分类：
1、收益公司债
利息只有在公司有盈利时才支付
2、可转换公司债券
上市公司本身发行
转股时公司股票总股本扩大
3、可交换公司债券
上市公司的股东发行
可以交换成该股东所持有的其他上市公司股份的公司债券
转股时股票总股本不扩大
4、附认股权证公司债券
5、企业债券

企业债券

发行主体：
股份有限公司
有限责任公司
尚未改制为现代公司制度的企业法人
（不包括上市公司）
分类：
1、城投债
2、产业债
3、集合债

国际债券

定义：
一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。
分类：
1、外国债券----涉及到两个国家
发行人属于一国，债券的面值货币和发行市场属于另一国
扬基债券----美国
武士债券----日本
熊猫债券----中国
猛犬债券----英国
2、欧洲债券----涉及到三个国家
借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值

债券的发行

发行方式：
1、公募债券----最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍
2、私募债券
金融债券发行方式：
1、一次足额发行
2、限额内分期发行
企业债券（公司债券）：
最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息

债券的交易

现券交易
即期交易----二级市场的债券交易
回购交易----短期融资
债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间（一年以内）以某一约定价格双方再进行反向交易的行为
远期交易
未来按现在确定的价格买卖标的债券
期货交易
标准化的远期交易

债券报价的主要方式

公开报价
不可直接确认成交
对话报价
对手方确认即可成交
双边报价
在中国人民银行核定的债券买卖差价范围内
小额报价

债券估值

每年付息一次
债券贴现率的确定：
债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价
付息方式：
1、零息债券----低于面额发行，按照面额还本
2、附息债券----每半年或一年支付一次利息
3、累息债券

债券买卖

无涨跌幅限制，不能做市价委托
除深交所可转债是“全价交易、全价结算”外，其他均为“净价交易、全价结算”。
T+0交易，即当日买入的债券，当日可以卖出。

债券现货交易
债券现货交易申报应当符合以下要求：
（1） 申报单位：10 张或其整数倍；
（2） 计价单位：每百元面值的价格；
（3） 价格变动单位：0.001 元；
（4） 每笔申报限制：最低申报限额为 10 张，最高申报 限额为 100 万张；
（5） 申报价格按照交易规则的规定执行；
（6）申报时间是交易日的 9:15-9:25（开盘 集合竞价），及 9:30-11:30、 13:00-14:57（连续竞价）、 14:57-15:00（收盘集合竞价）。