CPI数据对股市走势的影响(时寒冰…

CPI数据对股市走势的影响

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2007-07-20 03:28阅读( 13437) 评论(24)

CPI数据对股市走势的影响
     时寒冰

    7月19日,国家统计局公布的数据显示,受食品价格大幅上涨的影响,上半年CPI达到了3.2%,其中6月份的CPI达到了4.4%,CPI的上涨已经超过了政府确定的3%的增长目标。通货膨胀预期在短期内有所增强。另外,今年上半年进出口贸易顺差1125亿美元,创下新的纪录。
    我们不妨把今年上半年CPI涨幅逐一列出:
    1月CPI同比上涨2.2%
    2月CPI同比上涨2.7%
    3月CPI同比上涨3.3% 
    4月CPI同比上涨3.0%
    5月CPI同比上涨3.4%
    6月CPI同比上涨4.4%
    不难看出,1-6月,CPI基本上处于上涨趋势之中,且有加速倾向,宏观紧缩措施出台几乎已没有什么悬念。在此次CPI数据出台之前,股市已从6月20日大跌,至今仍处于调整状态,作为对CPI利空消息的消化,这么长时间或已经足够。加之政府推迟公布CPI数据的谨慎态度,政策面似乎也不愿意看到股市继续大跌的局面出现。因而,在CPI数据公布后,大盘或许有短期下探惯性,但继续演绎持续大跌势的可能性不太大,相反,在半年报普遍飘空等作用下,很可能演变成短期“利空出尽”后的形态。
    但是,流动性过剩的问题、通货膨胀的加速、出口退税率的取消或下降,将作为一个阴影在相当长一段时间内存在,并时时对股市产生影响。政策对股市定的调子是“慢牛”(这种分析股市的用词在国外会被人当街笑死),暴涨暴跌都会让有些人不爽,他不爽就会让股市不爽,最终让投资者一起不爽。这是一种很奇特的心态。但却真的能对股市产生影响,这和天天喊着调控房价,房价却一路上涨一样,显得非常神奇。
    该有效时无效也有效,该无效时有效也无效。这就是民生被忽略后的现实。
    央行收紧流动性的措施一直没有达到预期效果,但如果继续沿用老办法很可能继续无效。
    中国经济学家出的主意总跟我想的不一样,有时候真想踢他们的屁股。解决流动性过剩不能老用金融手段。打个比方,一个职业拳击手揍你,你不能总想着打110,警察赶到时你恐怕都奄奄一息了,罚他五百(这五百也可能转嫁给你)继续揍你,这样一来,警察创了收,拳击手炼了拳,他们是双赢(当然受益的还有一个坐收渔利的电信部门),你是惟一输家。如果这位职业拳击手不幸是警察的小舅子,得,那只能恭喜你中年度不幸运大奖了。你得变通。比如请一个开发商帮帮忙,这种人拆迁的时候能组织几百号人对手无寸铁的人动武,再好的拳击手听说开发商要揍他也会一溜烟逃得无影无踪。
    我的比方可能不太恰当。
    下面说正经的(上面也没有不正经内容),关于流动性过剩问题,我认为,可以通过提高国民工资,加大社会保障投入,帮助民众解决教育、医疗、养老等难题来解决,这比什么招儿都有效。这样做不会有任何副作用,是功德无量的事情。并且,可以解决我国屡拉不动的内需问题。如果消除了人们的后顾之忧,谁不愿意去消费啊?别以为中国人都是白痴,只会存钱不会花钱!一旦内需激活,我国经济将能再上一个台阶——摆脱由于过于依赖出口而受制于人的状况,个别官员也不用天天跑到国外低三下四装孙子了,当然,也不用回来后再让民众当孙子来求得心理平衡了。
    经济学家对我国贸易顺差的乐观让我不安。
    我国对外贸易顺差在某种程度上可能被曲解或夸大了:其一,假外资回流。中金公司首席经济学家哈继铭认为,贸易顺差异常的重要原因是“假外资”的回流。其二,热钱。渣打银行分析师王志浩认为,在2005年中国约1020亿美元贸易顺差中,真实部分也就350亿美元,余下的670亿美元是“贸易中隐藏的非贸易资金流入”。这一说法与原国家统计局局长李德水异曲同工,他认为,炒汇、洗钱、骗取退税导致了中国外贸顺差的失真。其三,外资企业是我国贸易顺差的主要因素。商务部副部长易小准曾透露,“2005年,中国出口总额的58%来自外商投资企业,外商投资企业的贸易顺差净值844亿美元,占中国贸易顺差总额的83%……如果扣除这一部分,中国的贸易顺差仅为175亿美元。”
    现在经济学家给政府开的方子是“自宫”。别人阳痿了,这些人想的不是如何帮人治病,而是把自己也阉了,帮助对方找到平衡后的快感——这又是一个不恰当的比方。为了平衡贸易顺差,目前正在采取的措施包括:加征出口关税、降低或取消部分商品的出口退税率;降低进口关税,放宽市场准入,设立进口信贷和进口信用保险;相关紧缩性措施。
    无论哪一条,对我国企业的发展都是有害的。当然,政策主导者可以说不得不这样。别人阳痿了,如果不自宫让别人心理再不平衡,等于同时让对方遭受肉体和精神的双重伤害,实在太不人道了。
    我国对外贸易顺差大,为什么?其中一种重要原因是成本太低,成本为何低?一是劳动力价格太低,工资太少。二是资源税过低,很多宝贵资源被贱卖了。如果提高工人工资,提高资源税率,以此来减少贸易顺差是否更好一些?
    我不是经济学家,因为经济学家可以不讲道德。实际上,很多道理本来就不是用经济学能解释通的,但可以从民生的角度找到答案。如果主政者以民生为重,经济政策就会真正惠及民众,而不是苦百姓。这或许应该作为经济学研究和重大决策的一个出发点。现在我也看明白点了,所谓经济学家很大程度上是行为艺术家,跟那些没事脱了衣服在街上跑的人没有什么区别,只是比普通人的裸奔多了些理论含量,且围观者不一样罢了。
    综上,由于一些政策在挤压企业的空间,包括上市公司的空间,从下半年起一些企业的利润就可能开始下降,加之大小非解禁,一些人已经套现,他们推动股市上行的动力不足(当然,还有许多人没有套现出来,他们还会成为股市上行的动力)。而且,我国股市交易印花税全球最高,“抽血”力量强劲,因此,从长期来看,股市要想走出黄金X年,尚需要新的动能,最重要的是,需要一种信念来支撑,那就是:以民生为重!
    草于2007年7月20日晨


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在对外贸易中,出口总额大于进口总额称为顺差,又叫出超。进口总额大于出口总额称为逆差,又叫入超,如果进出口总额相等,称为贸易平衡。在一般情况下,贸易顺差反映一个国家在对外贸易收支上处于有利地位,表明它在世界市场的商品竞争中处于优势;反之,则处于不利地位和劣势。但是过度的出口并非一定有利。出口的增加,如果在生产不能相应扩大的条件下,必然会抑制国内需求的满足,影响本国人民物质文化生活的需要。所以顺差虽好,但关键在一个度的问题,要把它控制在既不影响国内需要又能为国家创造外汇储备的程度上。外汇储备高的话,在遇到突发情况(如战争、自然灾害等)的时候,才能够尽快做出反应,避免情况恶化,造成更大的损失。

CPI和GDP有什么关系?

     CPI反映消费价格变化情况,是一个相对数。GDP反映国民经济生产总量,是一个绝对数。CPI的变动反映经济运行过程中物价变动情况,是观察通货膨胀程度的重要指标,GDP的变化则反映经济的增长情况。经济增长与通货膨胀的关系存在以下四种情形:高增长低通胀,高增长高通胀,低增长低通胀,低增长高通胀。

    高增长低通胀。主要特征是GDP高速增长和CPI的低位稳定并存,表明宏观经济处于良性运行的轨道,这是一个社会追求的最重要的经济目标。我国1997年至2007年的10年,就是典型的高增长低通胀,这段时间是经济的“黄金增长期”。

    高增长高通胀。主要特征是GDP的高速增长与CPI高位运行并存。由于经济高速增长,国民收入大幅增加,社会需求增长较快,在这种情况下,容易出现价格上涨从而引发通货膨胀。此时,由于经济高速运行,所以即使通胀压力较大,整个社会压力也不是很大。但如果分配不公,容易出现穷人补贴富人的情况,从而会引发一系列社会问题。我国在1992年至1995年期间就处于这样的阶段。

    低增长低通胀。主要特征是GDP增长较慢甚至出现负增长的同时CPI也处于低位运行状态。一般情况下,经济增长缓慢,则国民收入增长缓慢,社会需求减少,从而使得产品价格下降,CPI降低。促进经济增长成为整个社会的首要目标,可以采取适当的通货膨胀政策来刺激生产。政府会采取扩张性的政策来刺激经济的增长。我国在1988年至1991年期间就处于这样的阶段。

    低增长高通胀。即经济停滞通货膨胀,俗称“滞胀”。主要特征就是GDP增长比较缓慢甚至出现负增长的情况,但同时物价上升加快,通货膨胀率一般超过5%甚至更高。滞胀要比单纯的通胀更可怕,对一个社会的破坏性更大。

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