解读期货市场的成交量

虽然许多交易者知道如何在股票技术分析中使用成交量，但在期货市场的背景下解释成交量可能需要额外的理解，因为对期货成交量的研究比股票成交量少得多。

在这里，我们大致介绍一下在期货市场中观察交易量时你应该知道的一些事情。

关键点

• 期货交易者可以从交易量中获得重要的见解，这比看股价图表需要更多的理解。
• 例如，对于一些期货合约来说，**价格跳动点变化量（tick volume）**是衡量日内交易量的更好工具。
• **未平仓量（持仓量、Open interest）**也是流动性的重要数量指标，以及交易员在特定标的上有多少风险资金。

交易量报告和流动性

每份期货合约的成交量与市场总成交量或同一商品的所有合约的总成交量一起被广泛报道。这些成交量数据在相关交易日的第二天报告，但估计数据在当前交易日内定期公布。对于某些合约，估计可能每小时定期公布。

成交量在期货市场上最基本的用途是分析它与流动性的关系。期货交易者将在流动性最大的月份获得最佳的成交，这发生在交易量最活跃的交割月份。然而，随着合约即将到期，交易员将头寸转移到最接近交割的月份，导致交易量自然增加。相比之下，随着交割日期的临近，成交量会下降。因此，只看交割月的交易量，就能获得市场活动的一维图像。

查看总量: 价格跳动点变化量（Tick Volume)

交易者必须分析所有合约的总量，以使他们的分析不止一个维度。总量的测量将根据平衡各个月份合约的新增和到期带来成交量增加和减少的模式进行。

在股票市场中，使用总成交量来获得市场的整体情况，将是将类似组(可能是特定行业组)中所有股票的成交量加在一起。这平滑了某一特定合约的交易量非常低的时期。

由于期货市场上的总成交量可能无法立即获得（即使是作为日内估计），可以使用价格跳动点变化量作为替代。价格跳动点变化量是指在任何给定的时间间隔内，价格变化的次数，而与交易量无关。价格变化量与实际量相关的原因是，随着市场变得更加活跃，价格会更频繁地来回变化。

例如，在具有30分钟交易量模式的图表中，可以将每个间隔的价格变化量(30分钟期间的tick volume)与当天的前30分钟进行比较，并记录为初始价格变化量的百分比。这将为当天建立一个基线量，所有后续的刻度都可以与之相关。

交易量在交易日结束时聚集

值得注意的是，预计交易量将集中在交易日的两端。在早上，由于交易者对隔夜新闻和事件以及前一天收盘后计算和分析的数据做出反应，订单早早进入市场。

一天的结束往往是活跃的，因为交易者根据当天的价格变动来调整头寸。收盘价格通常是当天最可靠的价值。

理解图表模式

日内交易量显示典型的图表模式，如圆形底部形成，表明上午晚些时候交易者休息时交易量最低。然而，个别问题的模式可能与这些模式不同。

例如，欧洲货币在上午晚些时候表现出更持续的高交易量，因为当时市场上普遍存在欧洲交易员。为了解释这种模式，将特定时间段内今天30分钟的交易量与之前同期的平均交易量进行比较。

利用未平仓合约解读成交量

未平仓量是衡量期货市场中有未完成交易的参与者。未平仓量是指一个市场或合约中所有未平仓头寸的净值，并描绘了该市场中可能的交易量深度。如果一个市场每天的合约数量很少，但持仓量却很大，这就告诉交易者，只有在价格合适的时候，才会有很多参与者进入市场。

市场中的新兴趣会带来新的买家或卖家，这可能会增加未平仓合约的价值。当未平仓合约随着价格的快速上涨而增加时，更多的交易者可能会进入多头头寸。也就是说，每有一个期货合约的新买家，必然会有一个新的卖家，但卖家可能会希望持有头寸几个小时或几天，希望从价格波动中获利。

未平仓合约属于持仓交易者，但这样的交易者愿意在更长的时间内持有多头头寸。如果价格持续上涨，多头将有能力在更长的时间内持有头寸，而空头则更有可能被迫出清头寸。

解释期货市场成交量和未平仓合约变化的一些经验法则如下:

• 成交量上升和未平仓量上升是趋势的确认。
• 成交量上升和未平仓量下降表明头寸平仓。
• 成交量下降和未平仓量上升表明有一段时间的缓慢积累（建仓）。
• 成交量下降和未平仓量下降描绘了拥挤阶段。

拥挤是一种市场情况，即购买资产或金融交易的需求与卖方的供应相匹配。这导致价格没有明显的变动，使价格走势合并或看起来拥挤。拥塞是交易区间或横向价格运动，显示买卖双方的平衡。

在实际意义上，成交量和未平仓合约可用于指导交易如下:

• 未平仓权益在一段趋势期间增加。
• 在积累阶段，当未平仓量增加时，交易量通常会下降，但偶尔会飙升。
• 价格上涨而成交量或未平仓量下降表明方向即将改变。

然而，这些规则也有例外，特别是在预计交易量与“正常”不同的日子或时候。例如，在一周的第一天、假期的前一天和整个夏季，交易量通常较低。此外，在趋势市场中，成交量实际上可能在周五和周一更大。平仓通常发生在周末之前，在一周的第一天重新入仓。最后，在股指期货、股指期权和股票期权同一天到期的这一天，成交量往往更大。

结语

成交量和未平仓量是指导期货市场交易决策的重要指标，但与往常一样，这些指标应考虑与外部市场事件的关系。要想最清楚地了解市场状况，就必须考虑尽可能多的因素。